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　　來源： 金融投資報

　　節(jié)后首周，A股市場開啟震蕩走勢。上證指數(shù)、中小板指、全周分別下跌3.38%、0.62%，創(chuàng)業(yè)板指則上漲 4.57%。私募人士預(yù)計(jì)，短期震蕩筑底過程可能延續(xù)，投資者需注意控制好倉位。

　　玉名(私募基金經(jīng)理)：沖高回落在預(yù)料之中

　　不要盲目追高，漲幅過大的股票一旦出現(xiàn)放量滯漲現(xiàn)象可以找機(jī)會獲利了結(jié)；耐心持有低位蓄勢已久的或者剛剛啟動的品種，風(fēng)險和機(jī)會永遠(yuǎn)并存。

　　指數(shù)迎來了一個寬幅震蕩，但市場重心是抬高的，也就是低點(diǎn)是上移的，這很重要。市場不可能一直上攻，解套盤和獲利盤必然導(dǎo)致調(diào)整，但強(qiáng)勢和修復(fù)趨勢下，調(diào)整通過時間消化，不破壞趨勢，明確這個因素就足夠了。經(jīng)過周五早盤一波震蕩之后，指數(shù)很快又有拉升，不少之前修復(fù)慢的，又有了加速，類似物流、紡織、科技等都很典型，這就是階段特點(diǎn)。漲得多的，特斯拉、抗病毒等分化，整理；跌得多的，開始加速反彈。明白修復(fù)大趨勢，明白為何會有調(diào)整和整理，那么就沒有什么可怕的，這就是這個階段特征。

　　周五午盤附近這一波跳水，看到了什么品種領(lǐng)跌？【魯抗醫(yī)藥(600789)、股吧】等一批還是近期大漲醫(yī)藥股開板后的跳水，這個也和之前分析一致，特斯拉、醫(yī)藥是近期兩個大漲板塊，也是獲利盤最多的，自然最躁動，最容易引發(fā)跳水，尤其是追漲籌碼最容易跟隨跳水殺跌的，從而引發(fā)調(diào)整。但一些反彈修復(fù)慢的，反而調(diào)整壓力小，補(bǔ)漲機(jī)會多一些。

　　連續(xù)三天的強(qiáng)勢反彈之后，股指出現(xiàn)了沖高后的震蕩回落，憑膽量低位抄底的資金兩天獲利近20%，因此周五市場出現(xiàn)拋壓，股指必然面臨調(diào)整，大盤出現(xiàn)沖高回落在預(yù)料之中。需要注意的就是不要盲目追高，漲幅過大的一旦出現(xiàn)放量滯漲現(xiàn)象可以找機(jī)會獲利了結(jié)；耐心持有低位蓄勢已久的或者剛剛啟動的品種，風(fēng)險和機(jī)會永遠(yuǎn)并存。

　　股民經(jīng)常會遇到這樣的事情，本來按照選股系統(tǒng)，進(jìn)行了好的選股，但漲得慢，這時候來了熱門概念股大漲，股民想著這股反正也漲不快，做做熱門股，再買回來，這不是利潤最大化嘛。結(jié)果往往是熱門股追漲了被套了，原來的個股也漲起來了，什么都沒得到了，這就是典型的最大利潤陷阱。股民天生偏好暴利和超額利潤，而無論用什么操作系統(tǒng)，基本模式都是類似的，都是風(fēng)險收益比的博弈，需要可控范圍內(nèi)的博弈利潤，大部分時間是博弈系統(tǒng)模式的平均利潤，運(yùn)氣好的時候會有超額利潤，但在市場中只有生存時間久，才會堆積利潤多(即復(fù)利效應(yīng))。所以，堅(jiān)持模式而非博弈最大化。從利潤角度思考，能判斷市場方向或者板塊的運(yùn)行趨勢，只要去買相應(yīng)的指數(shù)型就足夠了，獲得平均收益；但投資者天生的賭性就認(rèn)為自己選中的股票一定是可以跑贏大勢的。包括很多時候，兩只個股，我們總會押寶一只，覺得這樣利潤率高，但按照倉位平均分配，或者比例分配，平均利潤更加可靠。

　　黎仕禹(廣東小禹投資總經(jīng)理)：逼空后下周或震蕩調(diào)整

　　目前市場并沒有全面地回到以前的那種大牛市環(huán)境和氛圍，后市依然還會出現(xiàn)“冰火兩重天”的板塊分化走勢，在操作上還是需要控制好倉位。

　　上周，我們指出，市場會復(fù)制去年五一后的走勢，那就是市場大概會一步跌到位，然后短期急跌后會出現(xiàn)反彈，反彈過后會維持一個指數(shù)內(nèi)的箱體震蕩。只不過，市場本周內(nèi)的殺跌在周一和周二上午低開后就完成了，然后指數(shù)就開啟了一路逼空的報復(fù)性反彈，且一直反彈至本周五收盤翻紅了。這一點(diǎn)，就跟之前市場大跌一樣，超出了幾乎所有人的意料之外。

　　而下周會不會再回落呢？我們想，應(yīng)該會的。之前判斷，由于各大機(jī)構(gòu)沒有在節(jié)前進(jìn)行大幅度減倉，所以節(jié)后的大跌，那么機(jī)構(gòu)和大家一樣，誰都跑不掉。所以，機(jī)構(gòu)只能在大跌后，在大家的恐慌心理都釋放完畢了之后，展開自救反彈行情。而從現(xiàn)在的效果來看，這自救反彈行情效果無比地好，這使得許多人恍惚間又以為回到了大牛市的那種節(jié)奏和逼空上漲了。

　　但是，我們理性分析過后認(rèn)為，目前市場并沒有全面地回到以前的那種大牛市環(huán)境和氛圍。所以，大家在操作上還是需要控制好倉位，謹(jǐn)慎者目前4、5成倉，激進(jìn)者目前7、8成倉；而那些機(jī)構(gòu)在逼空的報復(fù)性反彈過后，肯定會開始減倉以及調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)的，如倉位過重的會減掉部分倉位，而某些受疫情影響嚴(yán)重的板塊則會被機(jī)構(gòu)們在反彈過后無情地“拋棄”，而受到疫情影響而利好的板塊則會被機(jī)構(gòu)們“蜂擁而上”去加倉。所以，市場后市依然還會出現(xiàn)“冰火兩重天”的板塊分化走勢。也就是，市場后市依然還是局部性的牛市行情而已。

　　從技術(shù)面上看，目前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的“牛市走勢”依然走得較為順利，并沒有受到這次疫情事件的打擊而出現(xiàn)技術(shù)破位。深成指這邊，本周的技術(shù)圖形雖然修復(fù)回去了，但是由于疫情事件的不確定性，后市對它仍然要保留觀察到2月底最后的一個交易日后才能判斷深成指這邊的“牛市走勢”是否遭到破壞；至于滬指，市場的指數(shù)K線圖都掉在了年線這根“牛熊分界線”的下方了，牛市格局被破壞無疑。

　　因此，市場的三大指數(shù)格局再次出現(xiàn)了相互矛盾的地方。例如創(chuàng)業(yè)板指數(shù)繼續(xù)呈現(xiàn)牛市的走勢技術(shù)格局，而滬指這邊則再次陷入震蕩市的“熊市筑底格局”。所以，如何看待目前的市場分歧和制定后市的應(yīng)對策略？這一如我們?nèi)ツ陣鴳c節(jié)后就跟大家強(qiáng)調(diào)的那樣，既然市場的創(chuàng)業(yè)板市場單獨(dú)走牛了，那么建議大家今后的交易操作多以300 開頭為主，以及輔以科創(chuàng)板市場和002及少數(shù)000 開頭的個股為主，一如2016、2017年市場核心資產(chǎn)藍(lán)籌股為主的上證50指數(shù)走牛市一樣。在那兩年，只要覆蓋和操作的是上證50的那50只個股為主，不是在牛市里卻一樣又能賺到牛市的收益。

　　雖然本周后半出現(xiàn)了報復(fù)性反彈，但是這并不意味著市場后市就能繼續(xù)狂奔而上、繼續(xù)逼空上漲。相反，市場在消耗了眾多的反彈做多情緒和力量之后，始終會在下周開始出現(xiàn)震蕩調(diào)整，甚至是殺跌，如本周五就開始出現(xiàn)了之前漲得很厲害的網(wǎng)紅概念個股，以及前幾天受疫情事件刺激的醫(yī)藥概念個股等在瘋狂炒作過后的殺跌了。

　　所以說，市場沒有只漲不跌的股票，也沒有只跌不漲的股票，如去年的東方通信、【順灝股份(002565)、股吧】、滬電股份，以及最近的漫步者、引力傳媒、星期六等。事情演繹到了極致之后，市場走勢必然會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。所以，建議大家在周末需要對自己的持倉個股進(jìn)行深刻的基本面分析；如果是中長期繼續(xù)看好的，那么即使短期大漲過后出現(xiàn)了高位大幅波動震蕩，那也沒有必要因?yàn)槎唐谟S厚而賣光；而仍然在繼續(xù)大漲的個股，如云計(jì)算、集成電路、半導(dǎo)體和芯片等個股，在短線走勢不破10日均線的背景下，仍然可以繼續(xù)堅(jiān)定持股享受它們的主升浪拉升；至于那些冷門不行的持倉個股，大家要堅(jiān)定地執(zhí)行換股策略。

　　陳志平(知名私募)：二月中下旬開啟大波段行情

　　大盤經(jīng)過一段時間的震蕩后，大約在二月中旬之后將發(fā)動牛市大波段行情的走勢。經(jīng)過這次暴跌之后，不少優(yōu)質(zhì)科技及電子消費(fèi)類公司具長期投資價值。

　　受到疫情的影響，2月3日滬指收盤下跌近7.72%；深成指下跌逾8%；創(chuàng)業(yè)板指下跌近7%，超過三千多只個股跌停板。但經(jīng)過暴跌之后，大盤止跌后出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈的概率很大。由于滬指的二個大陰線已經(jīng)徹底破壞了之前的大頭肩形態(tài)，所以從人氣和大盤的技術(shù)形態(tài)是須要一段時間的修復(fù)的。前期已經(jīng)強(qiáng)調(diào)并不影響A股的長期“慢?！弊邉?，只是需要我們把握好波段操作的策略。

　　鐘南山院士前兩天對媒體表示：“我們判斷此次疫情有望在未來10天至兩周左右出現(xiàn)高峰（金麒麟分析師）”。主要結(jié)論：新冠病毒基本傳染數(shù)明顯大于SARS，但單次接觸的傳染概率可能略低，無需恐慌。分析表明，新冠病毒R0更高的主要原因可能是潛伏期末期具有傳染性和輕癥患者比較多，潛伏期末期和輕癥患者由于癥狀不明顯，不會及時就醫(yī)住院或限制自己活動，使得暴露在易感人群中的時間(傳染期)更長。而單次接觸的傳染概率則可能略低于SARS?？梢?，潛伏期長和輕癥患者多增加了疫情防控的難度，對病例的接觸者采取更早、更全、更嚴(yán)格的隔離可能是最有效的防控措施。新冠病毒的重癥及致死率低于SARS、禽流感、H1N1等，由于潛伏期長且輕癥患者較多，控制疫情傳播需要更加嚴(yán)格的隔離防控措施，此次疫情對短期經(jīng)濟(jì)會產(chǎn)生明顯影響，但是中長期影響有限。從2009年美國H1N1大爆發(fā)以及2003年“非典”期間美股、港股和A股表現(xiàn)來看，在疫情快速傳播期，股市會明顯調(diào)整，但幅度不會很大，且往往在疫情形勢好轉(zhuǎn)之前率先見底。

　　所以綜合技術(shù)面及人氣等綜合分析，大約在二月中旬之后，隨著疫情的好轉(zhuǎn)，市場從恐慌情緒到了好轉(zhuǎn)之后。結(jié)合技術(shù)面，我仍堅(jiān)持之前的觀點(diǎn)，大盤經(jīng)過一段時間的震蕩之后，大約在二月中旬之后將發(fā)動牛市大波段行情的走勢。經(jīng)過這次暴跌之后，不少優(yōu)質(zhì)科技及電子消費(fèi)類的公司動態(tài)市盈率僅有十多倍，具有長期的投資價值。還記得巴菲特有句話是怎么說的嗎？當(dāng)別人恐慌的時候，我們要樂觀。