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　　原標(biāo)題 調(diào)整夯實(shí)黃金坑 A股配置窗口漸近

　　□本報(bào)記者 吳玉華

　　　　科技股顯著調(diào)整

　　全球市場(chǎng)的動(dòng)蕩仍在持續(xù)。截至北京時(shí)間3月16日18∶12，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌逾6%，法國(guó)CAC40指數(shù)跌逾8%，德國(guó)DAX指數(shù)跌逾7%。

　　16日A股市場(chǎng)高開低走。截至收盤，上證指數(shù)下跌3.40%，報(bào)2789.25點(diǎn)，上證指數(shù)跌破2800點(diǎn)；深證成指下跌5.34%，報(bào)10253.28點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌5.90%，報(bào)1910.77點(diǎn)。兩市成交額超過9500億元。

　　從盤面上來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，昨日兩市上漲個(gè)股數(shù)為318只，其中漲停個(gè)股數(shù)為47只；下跌個(gè)股數(shù)為3433只，其中跌停個(gè)股數(shù)為184只。行業(yè)板塊方面，申萬一級(jí)28個(gè)行業(yè)全線下跌，跌幅最小的紡織服裝行業(yè)下跌1.32%，通信、電子、電氣設(shè)備行業(yè)跌幅居前，分別下跌8.14%、7.54%、6.30%。概念板塊中，口罩、流感等少數(shù)板塊上漲，網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、射頻及天線、網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃建設(shè)等板塊跌幅居前。

　　科技板塊顯著調(diào)整，一批核心科技股跌停。Wind數(shù)據(jù)顯示，通信、計(jì)算機(jī)、電子行業(yè)在16日單日市值分別減少1089.21億元、1821.64億元、3777.92億元，科技板塊市值合計(jì)減少6688.77億元。從個(gè)股情況來看，通信行業(yè)板塊內(nèi)精倫電子、東土科技、【南京熊貓(600775)、股吧】、中通國(guó)脈、中興通訊等30多只個(gè)股跌停，電子板塊內(nèi)乾照光電、立訊精密、蘇大維格、風(fēng)華高科（維權(quán)）、韋爾股份、兆易創(chuàng)新、晶方科技等30多只個(gè)股跌停，計(jì)算機(jī)板塊內(nèi)東方網(wǎng)力、中科信息、中科創(chuàng)達(dá)等近20只個(gè)股跌停。以核心科技股中興通訊為例，16日中興通訊跌停，截至收盤仍有16.5萬手封單封住跌停板，全天成交143.2億元。立訊精密跌停板上仍有7.1萬手封單封住跌停，全天成交56.0億元。

　　分析人士表示，在當(dāng)前全球?qū)捤梢约白陨砉乐祪?yōu)勢(shì)下，A股并沒有走壞的跡象。當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍是資金相對(duì)理想的去處。

　　　　北向資金連續(xù)凈流出

　　在全球市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩的背景下，資產(chǎn)價(jià)格的快速縮水引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和避險(xiǎn)資產(chǎn)齊跌，流動(dòng)性危機(jī)進(jìn)一步蔓延，北向資金近期也呈現(xiàn)持續(xù)凈流出態(tài)勢(shì)，曾經(jīng)助推A股市場(chǎng)上漲的北向資金成為一把“雙刃劍”。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，上周北向資金累計(jì)凈流出417.95億元，創(chuàng)北向資金單周凈流出紀(jì)錄。上周5個(gè)交易日僅有3月10日凈流入30.96億元，其他4個(gè)交易日均為凈流出，其中3月13日凈流出147.26億元，創(chuàng)北向資金單日凈流出紀(jì)錄。16日北向資金繼續(xù)凈流出，凈流出金額為98.07億元。

　　從昨日滬股通、深股通十大活躍股情況來看，中國(guó)平安遭北向資金凈賣出8.15億元，貴州茅臺(tái)、五糧液分別被凈賣出超5億元。此外，恒瑞醫(yī)藥、中國(guó)國(guó)旅、伊利股份均遭逾3億元的凈賣出。邁瑞醫(yī)療逆勢(shì)獲北向資金凈買入2.07億元，中科曙光、格力電器、光環(huán)新網(wǎng)也被凈買入。

　　對(duì)于北向資金的持續(xù)凈流出，淳石資本執(zhí)行董事楊如意表示，目前來看，流動(dòng)性造成北向資金流出還將持續(xù)，主要原因是這輪全球股票市場(chǎng)大跌，油價(jià)大跌，而A股沒怎么跌，北向資金還是會(huì)依照自身的風(fēng)控原則減配權(quán)益類資產(chǎn)。

　　平安證券表示，相較全球市場(chǎng)，A股市場(chǎng)具有相對(duì)韌性優(yōu)勢(shì)，一是流動(dòng)性相對(duì)充裕，二是風(fēng)險(xiǎn)敞口較低，可以被認(rèn)為是全球權(quán)益市場(chǎng)的避風(fēng)港。

　　　　A股配置窗口漸近

　　在北向資金持續(xù)凈流出，大盤與科技股出現(xiàn)顯著調(diào)整的情況下，機(jī)構(gòu)對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)如何判斷？

　　中信證券認(rèn)為，本輪全球市場(chǎng)動(dòng)蕩源于資產(chǎn)端的短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)而非金融機(jī)構(gòu)的融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，美歐日央行積極的舉措基本阻斷了市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)向金融機(jī)構(gòu)的傳導(dǎo)路徑，不會(huì)因下跌本身誘發(fā)額外更大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)進(jìn)入緊急狀態(tài)標(biāo)志著全球資本市場(chǎng)情緒已經(jīng)見底，但嚴(yán)格防控措施落實(shí)后，預(yù)計(jì)市場(chǎng)情緒拐點(diǎn)尚需2-3周才會(huì)出現(xiàn)。

　　中信證券表示，在全球市場(chǎng)動(dòng)蕩的過程中，A股市場(chǎng)擁有充足的韌性，表現(xiàn)在：第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及A股上市公司的全球敞口相對(duì)有限；第二，當(dāng)前國(guó)內(nèi)政策工具相較其他國(guó)家更加充足；第三，A股市場(chǎng)整體估值水平仍然偏低；第四，A股市場(chǎng)增量流動(dòng)性階段性放緩但整體仍然充裕。預(yù)計(jì)全球資本市場(chǎng)情緒的拐點(diǎn)與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)、產(chǎn)業(yè)資本入市在二季度形成共振，全球投資者此輪風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)集中拋售后再配置的過程中，A股的權(quán)重將明顯上升，成為經(jīng)濟(jì)修復(fù)和產(chǎn)業(yè)資本入市以外驅(qū)動(dòng)A股市場(chǎng)的第三股力量，助推A股在二季度開啟年內(nèi)第二輪上漲。因此，3月下旬既是全球疫情的觀察期，也是A股的最佳配置窗口，新舊基建及相關(guān)科技龍頭依舊是全年配置主線。此外，重點(diǎn)關(guān)注政策推動(dòng)下穩(wěn)就業(yè)及促消費(fèi)相關(guān)受益行業(yè)。

　　國(guó)泰君安證券表示積極配置A股，短期看海外，中期看景氣。海外低迷是配置的良機(jī)，中期景氣是配置的主線。配置邏輯從供給轉(zhuǎn)向需求，綜合產(chǎn)業(yè)鏈景氣、逆周期政策，沿“成長(zhǎng)價(jià)值螺旋”布局。結(jié)合九大產(chǎn)業(yè)鏈、20個(gè)細(xì)分行業(yè)進(jìn)行：第一，放眼短期，風(fēng)格切換，建議超配傳統(tǒng)行業(yè)，如建材、機(jī)械、汽車、家電；第二，展望中期，成長(zhǎng)價(jià)值螺旋，不可忘科技，如新能源、計(jì)算機(jī)、通信、電子。

　　方正證券（維權(quán)）表示，外圍市場(chǎng)沖擊放緩后，A股將率先走出陰霾，不必過度悲觀。投資堅(jiān)守兩條主線：一是逆周期政策加碼相關(guān)的基建、地產(chǎn)和金融，關(guān)注建材、房地產(chǎn)、工程機(jī)械、建筑、券商等；二是成長(zhǎng)，對(duì)于近期調(diào)整到位，具備業(yè)績(jī)和景氣支撐的成長(zhǎng)股可積極配置，關(guān)注TMT、先進(jìn)制造、醫(yī)療服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域。

　　北京時(shí)間3月16日凌晨（金麒麟分析師）5時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)打出“王炸”，決定將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率目標(biāo)區(qū)間降至0-0.25%，并啟動(dòng)7000億美元量化寬松計(jì)劃（折合人民幣約5萬億元）。同時(shí)，年內(nèi)中國(guó)央行第二次降準(zhǔn)落地。在這樣的背景下，16日滬深兩市高開低走，核心科技股顯著調(diào)整，上證指數(shù)下跌3.40%，深證成指下跌5.34%，創(chuàng)業(yè)板指下跌5.90%。

　　中航證券表示，雖然全球疫情風(fēng)險(xiǎn)尚未釋放完畢，受外圍市場(chǎng)拖累，A股可能還將延續(xù)一段時(shí)間的震蕩，但著眼中長(zhǎng)期走勢(shì)，則不應(yīng)過于悲觀。未來一旦全球形勢(shì)出現(xiàn)明顯緩和，A股有望領(lǐng)先于全球其他主要市場(chǎng)，率先走出震蕩格局，啟動(dòng)新一輪上升行情。