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　　國防軍工行業(yè)周報：一季度實現(xiàn)增長，行業(yè)景氣體現(xiàn)

　　來源 國海證券

　　作者 蘇立贊

　　上周，上證綜指漲跌幅-0.30%，深證成指漲跌幅0.00%，上證50漲跌幅0.27%，滬深300漲跌幅0.09%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅0.15%，中小板指漲跌幅1.33%，申萬國防軍工行業(yè)指數(shù)漲跌幅為-0.55%。

　　一季度實現(xiàn)增長，行業(yè)景氣體現(xiàn)。近期，多個軍工企業(yè)披露一季度生產經營動態(tài)，形勢較好。配套企業(yè)長空齒輪、寶成儀表生產交付實現(xiàn)增長；成飛、昌飛、洪都圓滿完成生產計劃要點任務。在海外疫情尚未得到有效控制的背景下，國防軍工行業(yè)產業(yè)在國內、需求剛性且景氣提升的相對優(yōu)勢將進一步體現(xiàn)，并且長期來看，大飛機、太空互聯(lián)網等重要產業(yè)還將帶來增量市場，我們看好軍工行業(yè)短期和長期發(fā)展。推薦投資者關注軍工行業(yè)機會，一方面重點關注優(yōu)質賽道的龍頭企業(yè)：中直股份、中航沈飛、航發(fā)動力、【中國海防(600764)、股吧】、中航飛機、航天電器、中國衛(wèi)星等；另一方面，推薦處于基本面拐點，業(yè)績迎來高速增長的星網宇達、蘇試試驗等。

　　行業(yè)評級：業(yè)績角度，迎來十三五收官之年和國防建設關鍵節(jié)點，訂單有望大量釋放，支撐業(yè)績持續(xù)增長；估值角度，當前板塊整體估值處于近五年低位，且部分核心標的估值已具備較高性價比，具備向上的彈性；改革角度，持續(xù)深化下，和股權激勵等改革舉措與上市公司關聯(lián)性更強，改革利好逐漸顯現(xiàn)；此外，臺灣大選等熱點事件也有望成為重要行情催化劑?？春密姽ば袠I(yè)2020年市場表現(xiàn)，給予推薦評級。

　　　　投資策略及重點推薦個股：重點看好以下投資方向：

　　(1)成長主線：國防建設仍處于成長階段，重點看好裝備處于放量增長階段的主機和核心配套，以及受益信息化和新材料需求增長的上游企業(yè)，重點推薦【中直股份(600038)、股吧】、中航沈飛、中航飛機、航天電器、中航光電、振華科技、中航高科、鋼研高納等；

　　(2)改革主線：國企改革持續(xù)深化下，重點看好體外資產質優(yōu)量大、估值較低的央企上市平臺，推薦【四創(chuàng)電子(600990)、股吧】、中航機電、中航電子、中國海防；

　　(3)自主可控主線，重點關注產品軍民兩用、進口替代空間廣闊的【景嘉微(300474)、股吧】、航錦科技等。

　　風險提示：1）裝備采購不及預期；2）國企改革不及預期；3）政策扶持不及預期；4）推薦標的盈利不及預期；5）資產注入的不確定性；6）系統(tǒng)性風險。