炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　5月28日早盤(pán)滬深股指呈現(xiàn)沖高回落的格局，行業(yè)板塊漲跌各半，多元金融、保險(xiǎn)、釀酒、券商、銀行板塊領(lǐng)漲，食品飲料、農(nóng)林牧漁，半導(dǎo)體及元件概念跌幅居前。

　　半導(dǎo)體、國(guó)產(chǎn)軟件等相關(guān)科技型板塊普遍下跌，影響了市場(chǎng)的做多情緒。臨近午盤(pán)，三大股指悉數(shù)翻綠，黃金概念整體異動(dòng)，反映市場(chǎng)情緒開(kāi)始轉(zhuǎn)向防御。

　　大金融板塊表現(xiàn)突出

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日午間收盤(pán)，A股三大指數(shù)走弱，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別跌0.35%、1.34%、2.04%。

　　板塊表現(xiàn)方面，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)板塊午間收盤(pán)時(shí)漲跌互現(xiàn)。其中，大金融板塊表現(xiàn)亮眼，銀行、非銀金融、有色金屬、房地產(chǎn)板塊漲幅居前。

　　銀行板塊中，多只城商行及股份制銀行股表現(xiàn)突出。

　　非銀板塊中，多只個(gè)股漲停，財(cái)通證券、浙商證券表現(xiàn)亮眼。

　　另外，科技類及消費(fèi)類板塊28日出現(xiàn)回調(diào)，午間收盤(pán)時(shí)，電子、電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁、通信等板塊跌幅居前。

　　概念板塊方面，光刻膠、乳業(yè)、半導(dǎo)體設(shè)備板塊跌幅居前。

　　科技板塊個(gè)股亦大都呈現(xiàn)主力凈流出。

　　下半年市場(chǎng)資金有望凈流入

　　北向資金方面，28日，滬股通半日凈流入22.30億元，深股通半日凈流入3.12億元。北向資金半日合計(jì)凈流入25.41億元。

　　而從北向資金27日動(dòng)向來(lái)看，主要增配的行業(yè)板塊有銀行、保險(xiǎn)、汽車、房地產(chǎn)、家電等。

　　北向資金27日增持行業(yè)板塊一覽

　　近日央行表態(tài)，下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策將更加靈活適度，綜合運(yùn)用、創(chuàng)新多種貨幣政策工具，確保流動(dòng)性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速明顯高于去年。

　　招商證券張夏（金麒麟分析師）策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，逆周期調(diào)節(jié)的方向不會(huì)改變。降成本需求下國(guó)內(nèi)降息周期有望延續(xù)，結(jié)構(gòu)性的貨幣政策將繼續(xù)成為調(diào)節(jié)的重點(diǎn)。股市流動(dòng)性方面展望偏正面，隨著創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革推進(jìn)，IPO市場(chǎng)有望持續(xù)活躍；同時(shí)定增計(jì)劃陸續(xù)落地實(shí)施，再融資市場(chǎng)將出現(xiàn)明顯回暖，融資需求預(yù)計(jì)總體明顯增加，但對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的實(shí)際影響可控。公募基金發(fā)行或?qū)⒈３州^高水平，增量資金的對(duì)沖作用下，市場(chǎng)仍有望呈現(xiàn)凈流入狀態(tài)。據(jù)招商證券估算，下半年資金需求或達(dá)7225億元，資金供給或達(dá)8140億元，凈流入915億元。

　　低估值板塊具備提升空間

　　方正證券首席投資顧問(wèn)段少崴認(rèn)為，自3月23日全球股市反彈以來(lái)，外資加速回流A股，至今已持續(xù)10周呈現(xiàn)凈買入狀態(tài)，最近一周北上資金買入金額最多的是中國(guó)平安以及一些銀行股，疊加隔夜美股銀行股普遍大漲，刺激了A股金融板塊的活躍。而今日半導(dǎo)體、國(guó)產(chǎn)軟件等相關(guān)科技型板塊普遍下跌，影響了市場(chǎng)的做多情緒，創(chuàng)業(yè)板指逆勢(shì)下跌，市場(chǎng)總體呈現(xiàn)滬強(qiáng)深弱的格局。臨近午盤(pán)，黃金概念整體異動(dòng)，也反映了市場(chǎng)情緒開(kāi)始轉(zhuǎn)向防御。

　　招商證券認(rèn)為，當(dāng)前A股估值分化嚴(yán)重，大部分行業(yè)市盈率水平處在歷史中位數(shù)水平及以下，其中TMT、必選消費(fèi)及醫(yī)藥行業(yè)PE估值相對(duì)較高，而金融地產(chǎn)估值處于歷史低位。

　　下半年，隨著業(yè)績(jī)的釋放和市場(chǎng)預(yù)期的逐步體現(xiàn)，TMT行業(yè)的市盈率有望逐漸回落，向合理區(qū)間靠攏。A股中市值較大、業(yè)績(jī)較優(yōu)的低估值股票將會(huì)得到合理的估值，金融、房地產(chǎn)等低估值板塊可能迎來(lái)修復(fù)機(jī)會(huì)，而與穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)性較大的建筑建材和建筑裝飾概念也具備估值提升的空間。

　　段少崴認(rèn)為，在未來(lái)海外不確定因素增多的背景下，A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將得到抑制，市場(chǎng)自4月以來(lái)的修復(fù)性反彈已經(jīng)進(jìn)入尾聲。海外股指同樣面臨獲利盤(pán)拋壓，而在多國(guó)即將公布一季度不利經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的背景下，全球股指或同步下行。操作上，建議投資者整體控制倉(cāng)位，等待趨勢(shì)明朗。