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　　原標(biāo)題：專訪興業(yè)王德倫（金麒麟分析師）：A股正經(jīng)歷首次長(zhǎng)牛，最大主線仍是核心資產(chǎn)

　　牛市來(lái)了嗎？2020年下半年開(kāi)啟，隨著行情的持續(xù)火熱，這個(gè)問(wèn)題的答案也逐漸清晰。

　　近日，興業(yè)證券首席策略分析師王德倫在接受澎湃新聞?dòng)浾邔ＴL時(shí)表示，7月首周行情主要是一系列利好消息提振投資者情緒所致，藍(lán)籌股近日的崛起并非風(fēng)格切換，而是風(fēng)格配置的再平衡與擴(kuò)散。

　　他說(shuō)：“整體來(lái)看目前市場(chǎng)風(fēng)格未變，最大的主線依然是核心資產(chǎn)，核心資產(chǎn)的擴(kuò)散與再平衡。金融地產(chǎn)周期科技等高性價(jià)比核心資產(chǎn)都是‘香餑餑’，這才是‘藍(lán)籌搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲’。沒(méi)有金融地產(chǎn)周期的表現(xiàn)，藍(lán)籌搭不了臺(tái)，成長(zhǎng)又如何唱戲？未來(lái)市場(chǎng)行情可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)散到基本面恢復(fù)較快、景氣向上的方向?！?/p>

　　在此前的年度策略展望采訪中，王德倫就不吝看好A股市場(chǎng)，認(rèn)為在國(guó)家重視、居民配置、機(jī)構(gòu)配置、全球配置的四重奏下，A股正在經(jīng)歷歷史上第一次“長(zhǎng)?！?，將迎來(lái)屬于我們自己的“權(quán)益時(shí)代”。

　　站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，王德倫依然保持這一觀點(diǎn)，表示長(zhǎng)期依然看好，不過(guò)他也提醒，短期來(lái)看，一些市場(chǎng)關(guān)心較多的問(wèn)題，如部分板塊估值升至歷史高位，行情過(guò)后積累了一定的獲利盤(pán)等，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)一定的壓力，投資者也需要做好相應(yīng)的準(zhǔn)備，不建議盲目追高。

　　以下是澎湃新聞?dòng)浾吲c王德倫的采訪問(wèn)答全文：

　　澎湃新聞：7月份首周市場(chǎng)行情突然火爆起來(lái)，你覺(jué)得主要邏輯是什么？

　　王德倫：

　　7月首周行情主要是一系列利好消息提振投資者情緒所致。內(nèi)部流動(dòng)性寬松降準(zhǔn)預(yù)期仍在，銀行試點(diǎn)券商牌照，龍頭券商傳出合并消息，金融改革加速推進(jìn)，助推風(fēng)險(xiǎn)偏好和市場(chǎng)情緒延續(xù)高位。美國(guó)6月非農(nóng)數(shù)據(jù)飆升大超預(yù)期，但疫情數(shù)字未見(jiàn)放緩，海外仍存不確定因素。

　　澎湃新聞：牛市來(lái)了嗎？基本面能否支撐？

　　王德倫：

　　我們依然維持前期的觀點(diǎn)，短期把握“藍(lán)籌搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲”的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期來(lái)看，我們擁有世界上最完備的經(jīng)濟(jì)和工業(yè)體系，未來(lái)將誕生更多的優(yōu)質(zhì)“核心資產(chǎn)”，疊加“金融開(kāi)放的紅利”不斷加速，全球最好的資產(chǎn)在中國(guó)股市。在國(guó)家重視、居民配置、機(jī)構(gòu)配置、全球配置的四重奏下，A股正在經(jīng)歷歷史上第一次“長(zhǎng)?！?，將迎來(lái)屬于我們自己的“權(quán)益時(shí)代”。

　　澎湃新聞：風(fēng)格切換是最近大家討論的比較多的話題，您一直都提的一個(gè)觀點(diǎn)是“藍(lán)籌搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲”，你是怎么看待這種切換的？

　　王德倫：

　　市場(chǎng)沒(méi)有發(fā)生所謂的風(fēng)格切換，而是風(fēng)格配置的再平衡與擴(kuò)散。興證策略團(tuán)隊(duì)從4月開(kāi)始看多市場(chǎng)，提出“藍(lán)籌搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲”，6月中期策略重點(diǎn)推薦券商、地產(chǎn)景氣鏈條，但我們不認(rèn)為市場(chǎng)是單邊的獨(dú)舞。整體來(lái)看目前市場(chǎng)風(fēng)格未變，最大的主線依然是核心資產(chǎn)，核心資產(chǎn)的擴(kuò)散與再平衡。金融地產(chǎn)周期科技等高性價(jià)比核心資產(chǎn)都是“香餑餑”，這才是“藍(lán)籌搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲”。沒(méi)有金融地產(chǎn)周期的表現(xiàn)，藍(lán)籌搭不了臺(tái)，成長(zhǎng)又如何唱戲？未來(lái)市場(chǎng)行情可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)散到基本面恢復(fù)較快、景氣向上的方向。

　　澎湃新聞：站在當(dāng)下時(shí)間，投資者還能去追金融股嗎？在眾多板塊中你現(xiàn)在最看好哪些版塊？

　　王德倫：

　　市場(chǎng)風(fēng)格再平衡之下，繼續(xù)把握核心資產(chǎn)，不建議投資者盲目追高。如剛才所言，中國(guó)擁有全世界最完備的經(jīng)濟(jì)和工業(yè)體系，未來(lái)會(huì)在更多的領(lǐng)域、產(chǎn)業(yè)鏈及產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)上，誕生優(yōu)質(zhì)的“核心資產(chǎn)”。30年而立之年的A股、40年的改革開(kāi)放、全球第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)不僅僅在消費(fèi)、醫(yī)藥等領(lǐng)域，在金融地產(chǎn)、周期、科技等都擁有具備全球稀缺性、高性價(jià)比的資產(chǎn)值得投資者配置。近期看到像地產(chǎn)鏈條，包括中游制造業(yè)（工程機(jī)械、水泥）等行業(yè)基本面恢復(fù)較快，以及受益于本輪資本市場(chǎng)改革、作為重要載體的龍頭券商，也值得投資者關(guān)注。

　　澎湃新聞：展望后市，你覺(jué)得上升空間還有多少？

　　王德倫：

　　A股在曲折中前行，堅(jiān)定信心擁抱“長(zhǎng)牛”。短期來(lái)看，一些市場(chǎng)關(guān)心較多的問(wèn)題，如部分板塊估值升至歷史高位，行情過(guò)后積累了一定的獲利盤(pán)等，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)一定的壓力，投資者也需要做好相應(yīng)的準(zhǔn)備。但長(zhǎng)期來(lái)看，我們內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)、股市制度等均處在歷史上較好的位置，未來(lái)“開(kāi)放的紅利”繼續(xù)全方位惠及金融、產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)，全球最好的資產(chǎn)在中國(guó)股市，我們?nèi)匀豢春肁股“長(zhǎng)?！薄?/p>