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　　今年以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)強勢上漲，截至6月底，年內(nèi)漲幅已超36%，同時還創(chuàng)出了近4年來的新高。對此，樸素資本董事長梁斐對話新浪財經(jīng)時表示，指數(shù)新高主要和流動性及融資訴求等原因相關(guān)。目前市場風(fēng)格在切換，創(chuàng)業(yè)板可能需要一段時間來“消化”估值。

　　他提出，創(chuàng)業(yè)板涵蓋了實體經(jīng)濟中相對朝陽的行業(yè)，例如醫(yī)藥、電子、計算機等。其一，創(chuàng)業(yè)板內(nèi)個股景氣度和業(yè)績均處于上行周期，在兼具基本面和成長性的雙邏輯下，上述公司在相對有限的投資標(biāo)的中顯得尤其珍貴。

　　其二，創(chuàng)業(yè)板改革為其投資帶來了政策性紅利的機會，機構(gòu)參與創(chuàng)業(yè)板打新對深市配置的需求從客觀上也進一步推動了創(chuàng)業(yè)板的上行。

　　展望創(chuàng)業(yè)板下半年，梁斐認(rèn)為，隨著資本市場改革加速、增量資金持續(xù)入市、經(jīng)濟繼續(xù)復(fù)蘇、貨幣趨勢性寬松，創(chuàng)業(yè)板“新高之旅”仍會繼續(xù)。

　　　或推高一級市場項目估值

　　梁斐稱，隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制的到來，更多新技術(shù)和新業(yè)態(tài)的企業(yè)會持續(xù)登陸資本市場，登陸時間周期較以往明顯縮短。

　　“受政策利好的影響，短期內(nèi)會有更多資金投向初創(chuàng)企業(yè)，可能會推高一級市場的項目估值，一二級市場套利的做法將不可持續(xù)，那么投資機構(gòu)對各投資階段的投資策略會做調(diào)整，產(chǎn)業(yè)投資將進一步細(xì)分?！彼@樣表示。

　　比如醫(yī)療健康，這是樸素資本投資布局側(cè)重領(lǐng)域之一，他們主要圍繞腫瘤、心腦血管疾病、糖尿病三大核心病種，對醫(yī)藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、藥店、醫(yī)院等產(chǎn)業(yè)鏈重要環(huán)節(jié)的進行投資布局。目前其投資的相關(guān)企業(yè)【貴州三力(603439)、股吧】實現(xiàn)了科創(chuàng)板IPO，當(dāng)前市值已超過100億元；科菲平已申報科創(chuàng)板，華誠生物、聯(lián)眾泰克、泰寶醫(yī)療等將陸續(xù)申報IPO。

　　梁斐認(rèn)為，目前醫(yī)療健康板塊一些項目估值比較高，可能會給一些創(chuàng)投機構(gòu)投資決策帶來困擾?！拔覀冊谕顿Y一個醫(yī)療項目時，不會僅僅看它的市盈率倍數(shù)，還要看它在整個產(chǎn)業(yè)鏈的核心地位與發(fā)展空間，有沒有核心技術(shù)，有沒有核心市場。PE投資的超額回報率，主要來自能否獲取估值合適的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。”

　　　定增熱度陡增各路資金加碼

　　在估值困擾之外，資本市場改革帶來更多的是機遇。

　　今年的再融資新規(guī)同樣掀起了熱潮，其調(diào)整了非公開發(fā)行股票的定價和鎖定機制，并降低了一些門檻條件，各路資金紛紛加碼定增市場，許多PE機構(gòu)頻頻出手。

　　“當(dāng)前疫情經(jīng)濟環(huán)境下，新規(guī)的落地能進一步提升上市公司的直接融資比例，降低融資成本，以改善上市公司經(jīng)營情況，同時新規(guī)在發(fā)行價格、限售期、減持規(guī)則等方面較之前有所放松，以引導(dǎo)更多市場資金參與?！绷红尺@樣說道，在政策紅利驅(qū)動下，上市公司會加快定增的步伐，市場資金也會積極跟進。

　　不過，他提醒，政策調(diào)整存在不確定性，單純的政策套利思維并不可取。因此，樸素資本將從兩方面著手：一是圍繞醫(yī)療健康、信息技術(shù)、新材料與高端裝備、消費升級領(lǐng)域，幫助已投企業(yè)與上市公司達(dá)成業(yè)務(wù)合作或相互整合；二是更多以戰(zhàn)略投資者的方式參與上市公司定增。

　　此外，資本市場還增加了對創(chuàng)新企業(yè)的包容性與適應(yīng)性，“對于樸素資本這樣的創(chuàng)投機構(gòu)來說，拓寬了項目退出渠道，增加了基金投資人的信心?！绷红痴f。

　　據(jù)介紹，樸素資本累計已投資項目40多家，截至目前，多個項目已實現(xiàn)投資退出，平均收益率超過30%，未來1-2年內(nèi)會有更多的投資項目實現(xiàn)退出。

　　梁斐分析，一方面是相比以往，注冊制下企業(yè)IPO排隊時間周期縮短，利好創(chuàng)投項目退出；另一方面是創(chuàng)投新規(guī)下，機構(gòu)減持上市公司股份有所松綁，有利于加快資金套現(xiàn)回籠、循環(huán)使用。

　　值得一提的是，自6月15日起，深交所接收證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組在審企業(yè)提交的相關(guān)申請。

　　從歷史數(shù)據(jù)來看，并購重組一直是企業(yè)融資、資源整合的主要方式，也是投資機構(gòu)實現(xiàn)項目退出的主要途徑?！爱?dāng)前政策下，相關(guān)部門在松綁和鼓勵并購重組，今年并購重組審核明顯加快，上市公司并購重組依然保持較高熱度?！绷红潮硎?。（新浪財經(jīng) 許旻）