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　　原標(biāo)題：“牛市”表與里

　　來源：北京商報(bào)

　　A股投資者沸騰了。7月6日，A股三大股指集體高開高走，其中上證綜指輕松突破3300點(diǎn)，創(chuàng)兩年多新高?！敖鹑谌齽汀比?、銀行、保險(xiǎn)再度成為了A股拉升的“主力軍”，板塊內(nèi)個(gè)股掀起漲停潮。成交量方面，兩市合計(jì)成交額突破1.5萬億元大關(guān)，創(chuàng)下近五年來新高。

　　　　【 大盤行情 】

　　成交額 五年來新高

　　一路高開高走之后，A股三大股指7月6日集體大幅收漲，其中上證綜指收漲5.71%，站穩(wěn)3300點(diǎn)。A股大漲之下，投資者交易熱情高漲，兩市成交額突破1.5萬億元。

　　交易行情顯示，7月6日開盤，A股三大股指集體高開，上證綜指輕松站上3200點(diǎn)，隨后三大股指加速上攻，創(chuàng)業(yè)板指站上2500點(diǎn)。截至當(dāng)日收盤，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別大漲5.71%、4.09%、2.72%，分別報(bào)收3332.88點(diǎn)、12941.72點(diǎn)、2529.49點(diǎn)。

　　成交量方面，7月6日A股投資氛圍火爆，僅半個(gè)交易日兩市成交額就超9000億元。午后開盤，兩市成交額達(dá)到萬億元，截至7月6日收盤，滬市成交額達(dá)7241.54億元，深市成交額達(dá)8418.99億元，兩市合計(jì)成交額近1.57萬億元，創(chuàng)近五年新高。

　　成交額大漲的同時(shí)，場(chǎng)外資金亦在加倉A股，Wind數(shù)據(jù)顯示，7月6日北向資金凈流入136.53億元，其中滬股通凈流入51.01億元，深股通凈流入85.52億元。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，今年以來北向資金已凈流入1621.13億元。

　　另外經(jīng)Wind統(tǒng)計(jì)，截至7月3日收盤，A股上市公司（剔除退市股）總市值達(dá)73.93萬億元；7月6日無新股上市，截至當(dāng)日收盤，A股上市公司總市值達(dá)77.8萬億元，突破10萬億美元。經(jīng)計(jì)算，僅7月6日這一個(gè)交易日，A股上市公司總市值就暴增3.87萬億元。

　　　　個(gè)股 兩市逾200股漲停

　　經(jīng)統(tǒng)計(jì)，7月6日兩市共計(jì)213股漲停，其中包含滬硅產(chǎn)業(yè)、【聚辰股份(688123)、股吧】兩只科創(chuàng)板股票，逾3500股出現(xiàn)不同程度的上漲，僅200余股收跌，股市賺錢效應(yīng)明顯。

　　具體來看，7月6日A股市場(chǎng)共計(jì)有中金嶺南、泰禾集團(tuán)、圣萊達(dá)（維權(quán)）、常熟銀行等213股漲停，而單日逾200股漲停的盛況在A股市場(chǎng)并不多見。就上述漲停股的行業(yè)分布來看，大多集中在銀行、券商、房地產(chǎn)、電子、有色金屬、醫(yī)藥生物等行業(yè)。

　　在上述漲停股中，不乏中芯國際影子股的身影。

　　東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，截至7月6日收盤，中芯國際13只影子股中，【徠木股份(603633)、股吧】、滬硅產(chǎn)業(yè)、聚辰股份、至純科技、江豐電子、全志科技、上海新陽7股漲停，安集科技、中微公司、瀾起科技分別大漲19.14%、16.8%、12.8%%，剩余韋爾股份、中環(huán)股份、匯頂科技分別收漲9.79%、9.21%、7.94%。

　　經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至7月3日收盤，中芯國際13只影子股合計(jì)總市值達(dá)7559.86億元；截至7月6日收盤，上述13股合計(jì)總市值達(dá)8504.22億元，僅一個(gè)交易日，13股總市值暴增944.36億元。據(jù)了解，中芯國際于7月7日正式啟動(dòng)申購。

　　此外，在7月6日的市場(chǎng)行情中，貴州茅臺(tái)也引發(fā)了市場(chǎng)極大關(guān)注度，公司當(dāng)日盤中大漲超4%，股價(jià)最高觸及1616元/股。截至7月6日收盤，貴州茅臺(tái)股價(jià)1600元/股，漲幅3.78%，總市值達(dá)2.01萬億元。

　　板塊 大金融全面爆發(fā)

　　在7月6日的市場(chǎng)行情中，大金融板塊再度成為了“主角”，券商、保險(xiǎn)、銀行輪番上陣“狂歡”，掀起漲停潮。

　　7月6日早盤階段，券商板塊處于領(lǐng)漲位置，盤中漲幅一度超9%，太平洋、中國銀河、東方證券、國金證券、山西證券等逾20股漲停；保險(xiǎn)板塊亦漲幅居前，盤中漲幅一度逼近9%，西水股份、新華保險(xiǎn)、中國人壽紛紛封上漲停板，中國太保、中國平安、中國人保則均大幅收漲。

　　中金策略發(fā)布的研報(bào)顯示，從估值上看，券商板塊在近期的大漲后估值已經(jīng)有所抬升，但無論是絕對(duì)估值還是相對(duì)估值，相比歷史區(qū)間并不極端。另外，相比其他老經(jīng)濟(jì)板塊，這些板塊估值不高，景氣改善預(yù)期相對(duì)確定，但與此同時(shí)也應(yīng)警惕外圍沖擊超預(yù)期、股價(jià)回調(diào)等風(fēng)險(xiǎn)因素。證券市場(chǎng)評(píng)論人布娜新對(duì)北京商報(bào)記者表示，近日轉(zhuǎn)融通取消保證金提取比例限制，該消息利好券商兩融業(yè)務(wù)，也在一定程度上刺激了券商股。

　　當(dāng)日午后，銀行板塊進(jìn)一步爆發(fā)，盤中漲幅突破9%，一舉超過券商板塊，在兩市中處于領(lǐng)漲位置，其中鄭州銀行、張家港行、江蘇銀行、郵儲(chǔ)銀行、無錫銀行、青農(nóng)商行等逾20股掀起漲停潮，招商銀行也在午后罕見封上漲停板，其余板塊內(nèi)個(gè)股均漲超5%。

　　截至7月6日收盤，保險(xiǎn)、銀行、券商板塊漲幅均超9%。

　　除了大金融板塊，免稅概念、煤炭采選、有色金屬、國產(chǎn)芯片、半導(dǎo)體等板塊漲幅亦超5%。

　　大金融板塊爆發(fā)下，中信證券、中國平安、東方財(cái)富成為了7月6日的“爆量”股。

　　數(shù)據(jù)顯示，7月6日，中信證券、中國平安兩股當(dāng)日成交額均超200億元，分別達(dá)249億元、231億元；其次，東方財(cái)富成交額超150億元，達(dá)169億元?？v觀A股史上，單日成交額破200億元的個(gè)股并不多見，兩股成交額一起破200億元的情形更是首次。

　　交易行情顯示，7月6日開盤，中信證券高開3.94%，隨后呈現(xiàn)震蕩向上走勢(shì)，早盤階段公司交易氛圍活躍，成交額一路上漲，輕松突破百億元。在巨額買單下，臨近午間收盤，大盤股中信證券封上漲停板。

　　午后開盤，中信證券交易氛圍仍持續(xù)活躍，賣單砸盤下，公司漲停板開板，但隨后再度封板。截至7月6日收盤，中信證券漲幅10.01%，收盤價(jià)31.54元/股，總市值突破4000億元，達(dá)4077億元。

　　實(shí)際上，在7月3日中信證券成交額就曾沖擊200億元，當(dāng)日其成交額達(dá)199億元，距離200億元成交額僅一步之遙。如今，中信證券彌補(bǔ)7月3日遺憾，7月6日成交額輕松突破200億元。

　　經(jīng)Wind統(tǒng)計(jì)，截至目前，A股史上單日成交額破200億元的個(gè)股僅逾20只，且大多數(shù)集中在2014-2015年的牛市當(dāng)中。最近一只成交額達(dá)200億元的“爆量”股系華夏幸福，數(shù)據(jù)顯示，2017年4月12日，華夏幸福當(dāng)日成交額達(dá)到224億元。

　　另外，中國平安、東方財(cái)富7月6日分別收漲7.9%、8.77%，總市值分別達(dá)1.54萬億元、1999億元。

　　【 走勢(shì)解讀 】

　　Q1 后市行情怎么看？

　　隨著A股暴漲，不少機(jī)構(gòu)看好后市行情。其中東北證券7月6日發(fā)布的研報(bào)顯示，上證綜指年內(nèi)可上看3800點(diǎn)。

　　東北證券表示，以2020年3月23日美元流動(dòng)性危機(jī)結(jié)束作為本輪全面牛市的起點(diǎn)，年內(nèi)將演繹本輪第一階段牛市，上證綜指點(diǎn)位空間為4130點(diǎn)，年內(nèi)可向上看3800點(diǎn)。

　　國泰君安則表示，當(dāng)前A股的低估值補(bǔ)漲特征本質(zhì)在于無風(fēng)險(xiǎn)利率的下行，促發(fā)的動(dòng)力在于銀行理財(cái)預(yù)期收益率降低，進(jìn)一步強(qiáng)化資金追逐資產(chǎn)的現(xiàn)象。由此看好后市，突破3300點(diǎn)，靜待3500點(diǎn)，進(jìn)擊券商和低估值有業(yè)績的龍頭股，先周期后消費(fèi)、科技。

　　另外，中信建投發(fā)布研報(bào)顯示，A股風(fēng)格切換如期而至，金融周期持續(xù)占優(yōu)2020年7月第一周，在券商和地產(chǎn)板塊的帶動(dòng)下，A股呈現(xiàn)出了明顯的風(fēng)格切換。這個(gè)風(fēng)格切換并未結(jié)束，而是會(huì)持續(xù)相當(dāng)長一段時(shí)間。證券板塊率先上漲20%，估值得到了一定程度的提升，但是在金融改革和資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)的背景下，仍然具有上漲空間。保險(xiǎn)板塊在信用寬松和貨幣利率上行的背景下，投資機(jī)會(huì)仍然凸顯。房地產(chǎn)行業(yè)估值水平仍然較低，但業(yè)績會(huì)伴隨著經(jīng)濟(jì)回升而提升。保險(xiǎn)、券商、地產(chǎn)和銀行仍然值得繼續(xù)加配。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍則對(duì)北京商報(bào)記者表示，全面牛市不代表全部牛市，大盤上漲也并非意味著所有股票都會(huì)上漲，一些業(yè)績優(yōu)良的股票會(huì)上漲，績差股和題材股依然無人問津，因此堅(jiān)持價(jià)值投資、做好公司的股東至關(guān)重要。

　　Q2 與前幾輪牛市有何不同？

　　隨著“A股行情風(fēng)向標(biāo)”券商股的大漲，市場(chǎng)也嗅到了牛市的味道，當(dāng)前牛市與前幾輪有何不同無疑也引發(fā)投資者關(guān)注。

　　東北證券表示，A股歷史上共經(jīng)歷過三次牛市，分別為2005年7月-2007年10月、2008年11月-2009年8月、2014年7月-2015年6月，宏觀環(huán)境景氣度保持平穩(wěn)或處于上行階段是牛市開啟的一個(gè)必要條件。

　　第一輪牛市中，東北證券認(rèn)為當(dāng)時(shí)市場(chǎng)處于低通脹環(huán)境、流動(dòng)性寬松，2003-2004年A股企業(yè)增速長期保持在30%以上；第二輪牛市中，“4萬億”計(jì)劃帶來極為寬松的流動(dòng)性、股權(quán)分制改革啟動(dòng)。對(duì)于第三輪牛市，國盛策略認(rèn)為，系“指數(shù)?！?，政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長且伴隨房地產(chǎn)大幅放松，居民資金直接入市與杠桿資金盛行。

　　國盛策略進(jìn)而表示，通過流動(dòng)性、政策、股市增量資金等多方面對(duì)比，現(xiàn)在和2014年底的“指數(shù)?！比杂斜举|(zhì)區(qū)別。一是風(fēng)格角度，2014年底流動(dòng)性處于“寬貨幣、寬信用”，而當(dāng)前仍處于“寬貨幣，弱信用”；二是政策角度，2014年下半年起政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長且伴隨房地產(chǎn)大幅放松，而當(dāng)前政策仍是底線思維且“房住不炒”定調(diào)不變；三是增量資金角度，2014年底居民資金直接入市與杠桿資金盛行，而當(dāng)前是公募與外資等機(jī)構(gòu)資金主導(dǎo)，更類似2013-2014年的“機(jī)構(gòu)?！薄?/p>

　　楊德龍則認(rèn)為，央行實(shí)施的低利率寬流動(dòng)性的政策環(huán)境保持了較充裕的市場(chǎng)流動(dòng)性，甚至出現(xiàn)了過剩，這是股市走強(qiáng)的基礎(chǔ)，在低利率的環(huán)境之下更容易產(chǎn)生牛市；第二點(diǎn)是居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移，“房住不炒”的調(diào)控政策下，大量居民儲(chǔ)蓄無法進(jìn)入樓市，需要尋找新的出口，中國投資者除樓市外最主要的投資通道就是股市，因此大量居民通過買入基金來入市。即在房地產(chǎn)調(diào)控的背景下，大量居民儲(chǔ)蓄會(huì)蜂擁入市，對(duì)A股市場(chǎng)的牛市有較好的推動(dòng)作用。

　　北京商報(bào)記者 董亮 馬換換