國(guó)慶長(zhǎng)假僅剩最后一個(gè)交易日，今年該持股還是持幣過(guò)節(jié)？對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，逾六成私募的回答是“重倉(cāng)過(guò)節(jié)”。

　　逾六成私募擬重倉(cāng)過(guò)節(jié)

　　私募排排網(wǎng)最新調(diào)查結(jié)果顯示，65.38%的私募傾向于重倉(cāng)或滿(mǎn)倉(cāng)過(guò)節(jié)，倉(cāng)位保持在七成以上，他們認(rèn)為假期外圍市場(chǎng)及消息面擾動(dòng)有限；17.31%的私募選擇中等偏重倉(cāng)位過(guò)節(jié)，即倉(cāng)位在五至七成之間，他們認(rèn)為相較于假期期間的不確定性因素，市場(chǎng)個(gè)股機(jī)會(huì)更值得看好；11.54%的私募選擇中等偏輕倉(cāng)位過(guò)節(jié)，倉(cāng)位保持在三至五成之間，他們認(rèn)為假期外圍市場(chǎng)及消息面不確定性因素需著重考量；僅5.77%的私募打算保持三成以下倉(cāng)位，他們認(rèn)為節(jié)后市場(chǎng)可能有調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于節(jié)后的市場(chǎng)，調(diào)查顯示，62.50%的私募認(rèn)為節(jié)后市場(chǎng)在風(fēng)格上將趨于均衡，科技成長(zhǎng)與價(jià)值藍(lán)籌、傳統(tǒng)行業(yè)的白馬股等將輪動(dòng)表現(xiàn)；23.08%的私募認(rèn)為節(jié)后市場(chǎng)有望延續(xù)成長(zhǎng)風(fēng)格，并看好科技成長(zhǎng)將繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)；14.42%的私募認(rèn)為節(jié)后市場(chǎng)在風(fēng)格上可能逐步出現(xiàn)“高低切換”，前期滯漲的傳統(tǒng)行業(yè)以及高股息等價(jià)值藍(lán)籌股，預(yù)計(jì)有更好表現(xiàn)。

　　百億私募：市場(chǎng)還在春夏之間

　　對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)熱度，百億私募中歐瑞博認(rèn)為，整體溫度處在40-50度區(qū)間，遠(yuǎn)不到過(guò)熱(80度以上)階段。目前市場(chǎng)處于牛市第二階段往第三階段走的過(guò)程中，行情結(jié)構(gòu)分化明顯，按照四季理論來(lái)判斷，當(dāng)前仍處于春夏之間，尚未轉(zhuǎn)秋入冬。

　　中歐瑞博表示，科技是本輪牛市的主線之一，但在牛市的發(fā)展中，低估值的板塊往往也會(huì)輪動(dòng)到。股市行情的一大規(guī)律就是具有周期性，當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入賺錢(qián)效應(yīng)持續(xù)、估值提升的階段，相當(dāng)于進(jìn)入夏季，投資可以相對(duì)樂(lè)觀；當(dāng)估值來(lái)到高位泡沫化、風(fēng)險(xiǎn)較高的時(shí)候，可以視為進(jìn)入秋季，此時(shí)適當(dāng)回避可能是更合適的投資策略。以近期的結(jié)構(gòu)化市場(chǎng)行情為例，小市值公司可能已經(jīng)步入秋冬季節(jié)，但大市值公司才剛剛進(jìn)入春季。比起關(guān)注每天的氣溫變化(比喻市場(chǎng)每天的漲跌)，準(zhǔn)確把握季節(jié)的位置(比喻市場(chǎng)中長(zhǎng)期行情所處階段)更為重要。

　　投資策略上，中歐瑞博表示將繼續(xù)保持較高倉(cāng)位，相對(duì)超配科技、醫(yī)藥、周期等板塊，看好AI、創(chuàng)新藥、黃金等方向的投資機(jī)會(huì)。

　　百億私募星石投資也表示了對(duì)節(jié)后市場(chǎng)表現(xiàn)樂(lè)觀。其認(rèn)為，節(jié)前市場(chǎng)成交額相對(duì)偏低，主要反映了資金假期避險(xiǎn)需求。此輪行情的宏觀敘事和流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)并未發(fā)生大的變化。當(dāng)前市場(chǎng)處于慢牛趨勢(shì)中，各個(gè)板塊都存在較多機(jī)會(huì)，技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)帶動(dòng)科技成長(zhǎng)方向，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期疊加國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷政策帶動(dòng)周期股表現(xiàn)，政策發(fā)力內(nèi)需、供需關(guān)系較優(yōu)也有望帶動(dòng)估值相對(duì)偏低的泛消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)。

　　星石投資認(rèn)為，節(jié)后市場(chǎng)風(fēng)格可能較3季度有所均衡。一方面，在政策發(fā)力、經(jīng)濟(jì)回暖、科技突破的大背景下，雖然估值重估率先體現(xiàn)在科技板塊中，但整體中國(guó)資產(chǎn)估值中樞將逐步上移，其他權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)出現(xiàn)估值重估是大概率事件；另一方面，當(dāng)前市場(chǎng)主要驅(qū)動(dòng)力為流動(dòng)性因素，“水往低處流”的歷史經(jīng)驗(yàn)也暗示市場(chǎng)風(fēng)格更加均衡。

　　中場(chǎng)休息中，牛市將開(kāi)啟下半場(chǎng)

　　小禹投資基金經(jīng)理黎仕禹表示，市場(chǎng)自九月份以來(lái)，進(jìn)入到震蕩調(diào)整階段，四季度市場(chǎng)可能是一個(gè)“先抑后揚(yáng)”的局面。九月之前是牛市的“上半場(chǎng)”，該階段以AI產(chǎn)業(yè)鏈和創(chuàng)新藥方向展開(kāi)，期間三五倍牛股比比皆是，像新易盛（300502）、中際旭創(chuàng)（300308）、天孚通信（300394）、勝宏科技（300476）、舒泰神（300204）等都走出了五倍以上的漲幅。而當(dāng)前，市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入牛市的“中場(chǎng)休息”階段，該階段市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入到震蕩調(diào)整，消化此前豐厚的“盈利盤(pán)”，為牛市的“下半場(chǎng)”做準(zhǔn)備，所以該階段更加適合高拋低吸。

　　黎仕禹認(rèn)為，隨著四季度以及2026年“十五五規(guī)劃”開(kāi)年之際，看好市場(chǎng)開(kāi)啟牛市的“下半場(chǎng)”。當(dāng)市場(chǎng)突破箱體震蕩站上4000點(diǎn)，可能預(yù)示著牛市的“下半場(chǎng)”開(kāi)啟，隨之可能就會(huì)往4500點(diǎn)位置沖擊?？春眯履茉春涂萍贾械臋C(jī)器人方向，如可能取代傳統(tǒng)液態(tài)電池的固態(tài)電池，如未來(lái)迎來(lái)“量產(chǎn)”的機(jī)器人，大概率會(huì)出現(xiàn)大牛股。

　　優(yōu)美利投資則認(rèn)為，根據(jù)歷史行情來(lái)看，第四季度市場(chǎng)往往表現(xiàn)出領(lǐng)漲板塊滯漲、前期滯漲板塊補(bǔ)漲的特征。資金從高估值的科技股流向低估值或補(bǔ)漲板塊的輪動(dòng)時(shí)有發(fā)生。行情可能從科技內(nèi)部擴(kuò)散，價(jià)值板塊、低估值板塊在政策預(yù)期下亦有望輪動(dòng)。建議投資者均衡輪動(dòng)配置，同時(shí)需要警惕節(jié)后量能不及預(yù)期的因素，避免追高漲幅過(guò)大的品種。