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　　原標題：牛市到底來了嗎？

　　來源：中信證券

　　還在糾結這個問題的朋友，如果你想著牛市好賺錢，豬都能飛起來。

　　你的思想很危險……

　　因為，憑運氣賺的錢，一定會憑實力虧回去。

　　進入7月份，短短幾個交易日，上證指數(shù)直接從2900多點躍上現(xiàn)在的3400多點，兩市成交量連續(xù)6日破萬億，600多只個股漲幅超20%，券商板塊起飛……這大概又喚起大家久違的記憶。

　　當越來越多人在議論“牛市到底來了嗎？”時，小編想給您看點東西，或許您能將投資這個事看的更透。

　　一轉眼，和大家上一次公認的牛市，已過去五年有余。2015年6月12日，上證整數(shù)盤中達到5178點，何等輝煌。

　　對某些人來說，夢止于那時。但對于另一些人來說，夢才剛剛開始。為什么這么說，小編用數(shù)據(jù)告訴你。

　　5年時間，A股主要指數(shù)均未收復當時高點。

　　即使最近暴漲，但上證、深證成指等指數(shù)均較當時下跌了20%以上。其中，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板綜指的跌幅更是在30%以上，并未“?！逼饋怼?/p>

　　5178點以來主要指數(shù)漲幅

　　　　但是從行業(yè)、個股層面看，其實有一部分早已走牛。

　　從行業(yè)看， 近半數(shù)行業(yè)跌幅超50%，食品飲料翻倍。

　　30個中信一級行業(yè)中，5178點以來有11個行業(yè)跌幅超過50%，跑贏大盤的有10個，其中食品飲料一馬當先，漲幅超140%。

　　5178點以來中信二級行業(yè)指數(shù)漲幅（%）

　　　　從個股來看，牛熊相伴、兩級分化的趨勢明顯，牛股百里挑一。

　　剔除2015年后上市的新股后，5178點以來13.01%的個股實現(xiàn)上漲，而翻倍的個股僅占3.98%（102只），可謂百里挑一。

　　其中，牧原股份、貴州茅臺等5股的漲幅更是超過500%。

　　5178點以來個股漲幅分布

　　　　上面的圖表說明兩點：

　　? 賺錢不易，需要靠實力。不然就和開篇講的一樣“憑運氣賺的錢，一定會憑實力虧回去?！?/p>

　　? 無論是不是牛市，賺錢效應一直都在。

　　接下來，我們來看看“牛股”背后有什么邏輯，可以增加我們的選股硬實力。

　　5178點后翻倍牛股的基因圖譜

　　首先，因為新股上市后因流通市值較少等原因，股價經(jīng)常存在炒作，為了避免此類影響，所以我們剔除了2015年至今上市的新股。

　　接下來，我們逐一計算5178點次日至今的個股漲幅，其中漲幅翻倍的共有102只，具體如下表所示。

　　5178點后翻倍牛股明細

　　　　下面，小編就從業(yè)績、盈利能力、估值、機構持股等方面，為大家分析分析這些個股有何特征。

　　行業(yè)分布

　　上述102只翻倍牛股，分布在25個中信一級行業(yè)中。

　　食品飲料、醫(yī)藥、電子、基礎化工、家電行業(yè)可謂是牛股集中營，數(shù)量占到了所有翻倍股的50%以上。

　　也可以說，這些業(yè)績確定性較高或成長性行業(yè)中，孕育了較多牛股。

　　5178點以來翻倍牛股行業(yè)分布

　　　　業(yè)績概況

　　衡量業(yè)績的指標有很多，今天小編選取常用的凈資產(chǎn)收益率、凈利潤來為大家剖析牛股的業(yè)績基因。

　　凈資產(chǎn)收益率，即ROE，也是股神巴菲特在眾多選股指標中最為看重的一個。

　　簡單來說，ROE其實是一個衡量公司賺錢能力指標，數(shù)值越高，代表公司賺錢能力越強。

　　2015年以來，翻倍個股的ROE均在9%以上，且呈現(xiàn)穩(wěn)步提升之勢，平均值達到16%。而與此同時，全市場其他個股的ROE的波動則較大，甚至連續(xù)3年為負值。

　　5178點以來翻倍牛股ROE概況

　　　　另外，從利潤額來看，翻倍股近5年發(fā)生虧損的占比極低。這也在一定是程度上說明，翻倍股不僅賺錢能力突出，而且在盈利穩(wěn)定性上也大幅強于全市場其他個股。

　　5178點以來翻倍牛股盈利個股占比概況

　　　　盈利質量

　　有些公司，雖然賬面利潤很高，但卻是紙上財富，并沒有現(xiàn)金流入，進而可能發(fā)生現(xiàn)金短缺或破產(chǎn)。

　　因此，我們不僅要分析凈利潤金額，更要看其質量，可以選用凈利潤現(xiàn)金含量指標進行分析。

　　綜合近5年數(shù)據(jù)來看，翻倍股的凈利潤現(xiàn)金含量高于全市場其他個股，證明其盈利質量相對較高。

　　近5年翻倍股凈利潤現(xiàn)金含量概況

　　　　機構持股

　　一般來說，機構作為專業(yè)的投資者， 其在研究能力、資金實力上都遠遠高出普通投資者。

　　因此，很多人也將機構當做了價值發(fā)現(xiàn)者、價格的重要影響者，將其持股高低作為個股投資價值高低的重要參考。

　　而在諸多機構當中，外資對市場的影響相對更大。我們通過分析北向外資的持股情況發(fā)現(xiàn)，整體來看翻倍股的外資持股比例更高。

　　　　 償債能力

　　現(xiàn)實經(jīng)營中，企業(yè)難免會對外舉債，以維持或擴大生產(chǎn)。

　　但有借就有還，如果到期無法還本付息，勢必會影響公司的經(jīng)營和生存。

　　因此，我們選取速動比率來判斷相關公司是否有短期償債壓力，一般來說只要比率大于就意味著容易變現(xiàn)的流動資產(chǎn)可以償還短期債務。

　　分析2019年年報數(shù)據(jù)來看，不管是翻倍股還是其他個股，均沒有短期償債壓力，但相對來說翻倍股的流動資產(chǎn)更為充足一些。

　　2019年年報翻倍股速動比率概況

　　　　牛股的基因圖譜有了，實操該怎么做？

　　你有三個選擇：

　　? 自己選股，親自操盤。

　　這要看你對于投資有多大興趣和時間去研究股票了，一般會比較刺激，也能有成長，但苦樂自知吧。

　　畢竟從上面的數(shù)據(jù)看，牛股雖很誘人，但也是百里挑一。行業(yè)輪動，對于普通投資者來說也沒那么容易把握。

　　5178點以來各年度領漲行業(yè)概況

　　　　?選出一些好基金，讓基金經(jīng)理幫你操盤。

　　我們以Wind普通股票型基金指數(shù)為例，即使大盤還在3400點徘徊，但該指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)出新高，較大盤5178點當日的點位上漲42.06%。

　　Wind普通股票型基金指數(shù)概況

　　　　另外，小編前期也做過統(tǒng)計，2000年以來，買入全市場新成立的股票型和偏股型基金，持有時間越長，獲得平均收益率及正收益概率均越高。

　　　　? 讓專業(yè)的人，幫你選產(chǎn)品。

　　如果你只想要詩和遠方，不想深陷于過程。那么不妨聽取專業(yè)人士的建議。別把這部分當廣告，這是實打實的專業(yè)實力。

　　用專業(yè)眼光為客戶遴選好產(chǎn)品，我們一直在做。2015年，我們從全市場的股票型、混合型、債券型、QDII、互認基金等各類型產(chǎn)品中精選基金產(chǎn)品，構建了“中信大咖池基金指數(shù)”。

　　雖然“中信大咖池基金指數(shù)”里包含了債券型等偏防守型的基金，但自2015年成立以來，指數(shù)漲幅仍達69.56%，跑贏同期大盤接近80%。

　　中信大咖池基金指數(shù)成立以來概況

　　　　好了，別再糾結是不是牛市了。機會其實一直都在，就看你是否選擇了正確的方式，并付諸行動了。最后，再不忘附上小編老生常談的話：

　　小編箴言

　　?做投資，一定要做能力圈以內(nèi)的事。所謂“不熟不投”，熟悉股票、熟悉產(chǎn)品、熟悉推薦給你產(chǎn)品的人，總要占一條。

　　? 心態(tài)很重要，不要一漲就失去理智，一跌又馬上失去信心。要有自己的一套邏輯，至少保持自洽性，別像個孩子。

　　? 無論在什么時候，都不要參與場外配資，記住小編的話，這東西你玩不起。

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　　每個人都有追逐財富的權力，如果你對自己的投資能力不自信，不妨選擇一家靠譜的機構。

　　小編覺得，在市場很熱時，能夠讓你冷靜的機構不會太差。

　　注：以上數(shù)據(jù)均來自Wind，正文數(shù)據(jù)截至2020年7月8日。