1、滬深300擇時觀點回測凈值表現(xiàn)

　　　　策略指數(shù)2018年累計收益12.64%，2019年累計收益2.95%，2020年以來至7月12日累計收益18.31%。

　　2 、創(chuàng)業(yè)板綜擇時觀點回測凈值表現(xiàn)

　　　　策略指數(shù)2017年累計收益38.62%，2018年累計收益10.55%，2019年累計收益33.10%，2020年以來至7月12日累計收益33.31%。

　　3、深次新股擇時觀點回測凈值表現(xiàn)

　　　　策略指數(shù)2017年累計收益33.13%，2018年累計收益-9.86%，2019年累計收益26.73%，2020年以來至7月12日累計收益31.61%。

　　4、本周建議

　　　　觀點簡述：

　　上周市場延續(xù)大漲，滬深300指數(shù)周漲幅7.55%，上證綜指周漲幅7.31%，創(chuàng)業(yè)板綜指周漲幅12.29%。市場在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的相對溫和鼓勵資本市場的氛圍中繼續(xù)醞釀樂觀情緒，指數(shù)延續(xù)快速上行符合短期量價規(guī)律，市場脈沖行情延續(xù)中。觀點回顧及展望：在2018年12月的年度策略報告中，我們明確指出對2019年市場的積極判斷，具體判斷2019全年核心波動區(qū)間2500-2800，其中1月重心在箱體下軌短期目標(biāo)上證2400點，2月指數(shù)將開始重心上移，市場后續(xù)走勢與預(yù)期完全一致；但3月后市場在3000點上方主要受情緒因素主導(dǎo)不可持續(xù)，6月10日成功預(yù)判主板b浪技術(shù)反彈開啟，7月3日判斷b浪反彈結(jié)束，1個月的反彈時間和200點的實際反彈幅度與b浪反彈開啟時的預(yù)判完全一致；此后的c浪調(diào)整我們明確預(yù)判第一目標(biāo)就是跌破2800點，實際市場在8月6日跌破，此后我們研判上證將在2700附近結(jié)束c浪調(diào)整，9月開啟新一輪中期反彈，實際上證最低2733點；9月1日我們準(zhǔn)時提示主板空翻多，中期反彈目標(biāo)看年底上證3100左右，并在11月28日周報中明確提示類似2012年12月的脈沖行情將啟動，實際脈沖行情如期兌現(xiàn)，且上證綜指2019年終收盤3050點與預(yù)判的3100點高度吻合；2020年開年預(yù)判N字形高點在3200點，但實際市場受新冠疫情影響我們于1月20日提示減倉，后于2月3日提示加回；2月25-26日連續(xù)提示市場風(fēng)險并明確提示再減倉，此后A股開啟破位快速調(diào)整，2個月內(nèi)第三次精準(zhǔn)提示市場重要拐點；3月海外疫情沖擊下全球權(quán)益深度調(diào)整，于3月24日重磅提出《當(dāng)下判斷全球股市重大拐點的三個核心理由》指引此后3個月的全球權(quán)益重大上漲機(jī)會并明確提請科技創(chuàng)業(yè)板塊優(yōu)先，實際主板3個月累計上漲17%+、美股主板上漲40%+，創(chuàng)業(yè)板上漲25%+，納指上漲45%+；3月疫情重啟后中期展望二、三季度經(jīng)濟(jì)逐級恢復(fù)常態(tài)，三季度末市場有望重回1月高點3150附近，實際市場7月第一周后即兌現(xiàn)目標(biāo)點位，預(yù)計7月整體仍將慣性上沖。

　　基本面上，物價整體超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入明確量價齊升階段。上周市場披露物價及貨幣供應(yīng)的6月官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)。物價方面6月CPI同比漲幅2.5%，較上月2.4%小幅提升，PPI同比增速-3.0%，較上月的-3.7%顯著回升，物價整體回升速度超預(yù)期，預(yù)示A股盈利企穩(wěn)回升在即，并一定程度上促成了上周A股的周期板塊整體躁動走勢，展望下半年，預(yù)計6月的物價趨勢仍將延續(xù)，此前我們多次強(qiáng)調(diào)6月將是國內(nèi)物價階段拐點，我們預(yù)計CPI同比增速將在三季度呈現(xiàn)震蕩格局，PPI更將有顯著回升，并帶動A股進(jìn)入盈利實質(zhì)提升階段。貨幣供應(yīng)方面，6月M2同比11.1%保持了高增長不變，而社融增速則更是持續(xù)上行至14.77%的高位，顯示宏觀整體貨幣需求仍在快速增長，也意味著中國整體貨幣寬松環(huán)境仍在延續(xù)，此外市場方面10年國債收益已接近我們半年度給出的3.1%目標(biāo)，預(yù)計利率上行暫告一段落。

　　技術(shù)面上，市場仍在強(qiáng)趨勢狀態(tài)中。市場當(dāng)前技術(shù)形態(tài)類似2014年12月及2009年6月，短期上行動量較強(qiáng)，慣性上漲仍在延續(xù)中。

　　綜上所述，上周市場在監(jiān)管機(jī)構(gòu)對資本市場的鼓勵態(tài)度下延續(xù)上行趨勢，增量資金來自債市、新基金發(fā)行等維度，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)披露也繼續(xù)驗證復(fù)蘇邏輯不變?；久嫔?，物價數(shù)據(jù)雙雙上行，下行趨勢終結(jié)，其中CPI同比回升至2.5%，預(yù)計下月進(jìn)一步回升至2.7%左右、PPI同比-3.0%，預(yù)計7月同比進(jìn)一步回升至-2.6%水平，物價回升令A(yù)股正式進(jìn)入盈利增長階段，二季報業(yè)績高度可期；貨幣供應(yīng)方面也再次呈現(xiàn)社融增速新高，顯示寬松貨幣環(huán)境并未改變，但實體資金需求提升導(dǎo)致國債利率快速抬升，過去2周10年國債利率上行25BP，預(yù)計三季度剩余時間將在3.1%水平震蕩徘徊；技術(shù)面上，市場進(jìn)入強(qiáng)趨勢狀態(tài)，與2014年12月/2009年6月行情具備可比性，后續(xù)仍將延續(xù)上行。

　　主板擇時建議：主板當(dāng)前仍在有效配置時間，經(jīng)濟(jì)疫后復(fù)蘇延續(xù)+社融高增長，意味著權(quán)益做多窗口仍在，重申我們中期策略報告對下半年全球權(quán)益市場顯著超配的長期觀點，并再次強(qiáng)調(diào)7月是最好的做多窗口，建議維持高倉位跟隨不變。

　　創(chuàng)業(yè)板擇時建議：創(chuàng)業(yè)板下周將迎來二季報業(yè)績預(yù)告的重大利好，預(yù)計本次利潤增速或?qū)?chuàng)出近3年來新高，而截至目前已經(jīng)披露的20%創(chuàng)業(yè)板公司中的大幅業(yè)績抬升趨勢已開始兌現(xiàn)中，下周市場或?qū)⑦M(jìn)一步展開對創(chuàng)業(yè)板業(yè)績超預(yù)期事件的追逐，建議重點關(guān)注，倉位方面建議維持高倉位持有不變，市值風(fēng)格方面建議重新轉(zhuǎn)向創(chuàng)業(yè)板占優(yōu)。

　　本周行業(yè)熱點建議關(guān)注：有色金屬、國防軍工、電子元器件、計算機(jī)。