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　　天弘基金張子法：注冊制背景下的創(chuàng)業(yè)板如何投資？

　　南方基金崔蕾、上海證券交易所鄭力海：周期之王大有起色

　　星石投資產(chǎn)品管理部副總監(jiān)、策略師 汪岑：一周財經(jīng)熱點綜述

　　銀華基金薄官輝 、上海證券劉亦千、聰明投資者趙敏：聊透常識，帶你投資乘風(fēng)破浪

　　中信證券：9月將開啟增量資金驅(qū)動的中期上漲

　　中信證券最新研報指出，A股在9月將開啟增量資金驅(qū)動的中期上漲。首先，海外貨幣寬松預(yù)期強化，預(yù)計美元的寬松周期至少持續(xù)至明年二季度；國內(nèi)政策重“定向”而非“轉(zhuǎn)向”，且結(jié)構(gòu)性的流動性引導(dǎo)也更有利于股市；同時，居民部門增配權(quán)益趨勢延續(xù)，A股相對其它資產(chǎn)吸引力提升；9月A股增量資金流入預(yù)計將再次提速。其次，中美爭端帶來的擾動高峰（金麒麟分析師）已過；創(chuàng)業(yè)板注冊制平穩(wěn)落地，漲跌幅放寬并未造成市場沖擊；同時，中報已平穩(wěn)收官，解禁減持的壓力高峰已過。最后，預(yù)計國內(nèi)經(jīng)濟將逐月逐季快速恢復(fù)至常態(tài)化水平，政策支持下后續(xù)動能依然不減；企業(yè)盈利超預(yù)期，奠定了龍頭品種后續(xù)業(yè)績基準(zhǔn)，抬升了市場的底線，提升了投資者對基本面彈性的預(yù)期。

　　國君策略：中期將圍繞震蕩中樞蓄勢 震蕩抱周期逢跌加科技

　　市場風(fēng)格的預(yù)期逐步從分歧走向過分一致，中期將圍繞震蕩中樞蓄勢。低風(fēng)險特征股票仍是資金流入主線，震蕩抱周期，逢跌加科技，關(guān)注銀行/保險/建材/機械/電新。

　　興證策略：業(yè)績強化藍籌搭臺 大創(chuàng)新的科技創(chuàng)新機會仍是主線

　　中長期看，大創(chuàng)新的科技創(chuàng)新機會仍是主線?！笆奈濉币?guī)劃、遠景目標(biāo)有望出臺，“卡脖子”、“補短板”等大創(chuàng)新科技成長方向，持續(xù)受到政策催化、業(yè)績改善的催化。挑選業(yè)績與估值匹配，實質(zhì)性能夠看到業(yè)落地的諸多我們經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向，與優(yōu)質(zhì)企業(yè)共成長。周期制造，把握補庫存，經(jīng)濟復(fù)蘇主線。消費醫(yī)藥，“內(nèi)循環(huán)”下的受益者，核心資產(chǎn)獨立牛市已經(jīng)開啟。成長把握局部性機會，如光伏、軍工和部分超跌反彈的機會。

　　招商策略：盈利修復(fù)蓄力上攻 順經(jīng)濟周期白馬龍頭可能有更優(yōu)表現(xiàn)

　　進入2020年9月， 我們預(yù)計市場仍保持震蕩上行的趨勢，由于企業(yè)盈利加速改善，基本面驅(qū)動的特征更加明亞。七月單月工業(yè)企業(yè)盈利增速回升至接近20%，由于前期投放項目集中進入施工期，加之去年同期基數(shù)較低，預(yù)計工業(yè)企業(yè)盈利增速將會繼續(xù)攀升，至明年一季度達到增速項點。業(yè)績的加速回升，將為市場提供穩(wěn)定上行動力。由于實體經(jīng)濟融資需求較為旺盛，流動性較之上半年有所弱化，十年期國債利率升破3%。宏觀環(huán)境組成了非常典型的“復(fù)蘇環(huán)境下流動性趨緊的格局”。微觀層面，增量資金較前期有所放緩，股票供給持續(xù)增加。這種環(huán)境與2017年有類似之處，順經(jīng)濟周期白馬龍頭可能會有更優(yōu)的表現(xiàn)。

　　建投量化：三角形態(tài)整理末端 輕倉觀望方向選擇

　　當(dāng)前主板尤其是滬深300指數(shù)已在8月末完美兌現(xiàn)收盤新高，也與我們6月中期策略報告中提示的主板三季度目標(biāo)空間顯著上漲的預(yù)期完全吻合并已充分兌現(xiàn)，技術(shù)面上也面臨一次中期方向選擇，中報后機構(gòu)投資者將會更關(guān)注中國疫后經(jīng)濟復(fù)蘇狀態(tài)是否仍在延續(xù)，在出現(xiàn)與此有關(guān)的積極信號之前，市場或較難啟動起新一輪中期上行，建議保持中等倉位。

　　天風(fēng)策略：產(chǎn)業(yè)周期的起落是科技板塊估值泡沫變化的更核心因素

　　在當(dāng)前A股科技板塊整體面臨無差別的高估值的情況下，市場又預(yù)期下半年的貨幣和信用回歸正?；?，股市流動性面臨不如7月之前那么好的局面，的確對高估值但業(yè)績一般的股票有影響。但是，如果能找到哪些科技細分行業(yè)，未來一年業(yè)績能夠伴隨產(chǎn)業(yè)周期爆發(fā)，那么當(dāng)前就可以給予更高的估值容忍度。

　　方正策略：牛市第三階段調(diào)整期 9月將迎來牛市中的階段性調(diào)整

　　牛市第三階段的調(diào)整期。我們認(rèn)為9月將迎來牛市中的階段性調(diào)整，核心原因為風(fēng)險偏好在9-10月份存在階段性回落的壓力，主要是中美關(guān)系的變化，越靠近大選，中美關(guān)系的風(fēng)險對市場造成的不確定性越大，后續(xù)需要關(guān)注四方面事件，一是美國簽署香港自治法后的金融制裁，在8月初出臺一級制裁清單之后，30-60天內(nèi)將出臺相關(guān)金融機構(gòu)的二級制裁清單；二是地緣政治的風(fēng)險，主要集中在臺海和南海區(qū)域；三是對華為禁售半導(dǎo)體的緩沖期將在9月中旬截止；四是9月29日開始的總統(tǒng)辯論，將著重討論美對華政策。其次，參考2005年以來四輪流動性寬松之后逐步收緊對全市場估值的影響，流動性二階拐點確認(rèn)之后全市場估值擴張的過程均進入階段性暫停期。

　　國盛策略：繼續(xù)看好機構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛 創(chuàng)業(yè)板再向3000行

　　后續(xù)，繼續(xù)保持樂觀。不論是外部風(fēng)險，還是內(nèi)部宏觀流動性邊際收緊，都不構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險。今年市場的主要矛盾，是以公募基金為主的機構(gòu)增量資金持續(xù)入市之下，股市流動性極度充裕。后續(xù)，以機構(gòu)增量為主導(dǎo)的雙向擴容之下，我們對市場繼續(xù)保持樂觀，機構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛延續(xù)。震蕩整固后，創(chuàng)業(yè)板將繼續(xù)向3000點進發(fā)。

　　廣發(fā)策略：金融條件寬松暫未轉(zhuǎn)變 順周期低估值補漲仍具有持續(xù)性

　　牛市中期，堅持估值降維，配置順周期中的阿爾法。只要經(jīng)濟數(shù)據(jù)未確認(rèn)強勢，企業(yè)盈利未修復(fù)到合意水平，央行就難以趨勢收緊，股市就較難出現(xiàn)總量上的風(fēng)險，當(dāng)前A股仍處于“盈利弱修復(fù)+流動性維持寬松”的權(quán)益友好環(huán)境。我們在8.25《那些年，我們經(jīng)歷的“牛市補漲”》中借鑒歷史經(jīng)驗，發(fā)現(xiàn)牛市中期前期累積漲幅較低的品種開啟補漲行情是典型特征，當(dāng)前從相對盈利優(yōu)勢、流動性趨勢、相對估值等角度考量，本輪順周期低估值補漲行情當(dāng)前仍具有持續(xù)性。結(jié)合最新的中報業(yè)績（預(yù)告）及重點公司的全動態(tài)估值跟蹤，當(dāng)前周期/成長的相對估值仍處于均值-1倍標(biāo)準(zhǔn)差以下的底部區(qū)域。建議堅定“估值降維”，配置疫情受損鏈條業(yè)績修復(fù)彈性較大順周期中的阿爾法以及牛市貝塔主線泛化自主可控中估值相對合理的龍頭：1． 投資內(nèi)循環(huán)（化工、建材、有色）；2． 金融內(nèi)循環(huán)（非銀金融）；3． 制造內(nèi)循環(huán)（軍工、新能源）。主題投資關(guān)注國企改革（上海、深圳國資區(qū)域試驗）。

　　中泰證券：A股一陽穿多線 未來股指或?qū)⒗^續(xù)試探前期高點

　　從技術(shù)走勢來看，滬指周五略微放量上漲，一舉突破多條中短期均線，中長期均線系統(tǒng)呈多頭排列。創(chuàng)業(yè)板指受注冊制落地影響，吸睛異常，放量大漲。三大股指日線MACD綠柱再度呈縮短趨勢。經(jīng)過長時間的橫盤整理后，股指有望沖擊前高。上期我們提示“股指或?qū)⒗^續(xù)嘗試方向性突破”。本周股指拒絕向下突破，反而選擇向上試探，未來股指或?qū)⒗^續(xù)試探前期高點。