開盤暴漲75%！券商“蛇吞象”超預期，分析師高喊：“A股年內(nèi)沖上4000點！”

　　萬萬沒想到券業(yè)并購首單居然落在了國聯(lián)證券和國金證券這兩家身上。上周末，一則關乎千億市值的券業(yè)合并大消息刷屏金融圈。

　　9月20日下午，國聯(lián)證券和國金證券同時發(fā)布停牌公告并稱，國聯(lián)證券將通過換股的方式吸收合并國金證券，初步計算，雙方合并市值近千億元。

　　9月21日早間，圍繞此次合并一事，國金證券相關負責人回應中國基金報記者稱：“兩家券商均面臨做大做強迫切需要，雙方合并后將形成強強聯(lián)合、優(yōu)勢互補?！?/p>

　　當天上午，資本市場也給出了迅速反映。9月21日早盤，國聯(lián)證券港股并未停牌，早盤大幅高開75%創(chuàng)股價新高，市值一度大漲超40億港元，截至午盤，國聯(lián)證券漲幅收窄至50%以內(nèi)；A股市場，“牛市旗手”券商板塊集體躁動，浙商證券、國元證券兩券商更是一度沖上漲停。

值得注意的是，上述合并消息發(fā)布后，也讓市場此前多輪炒作券業(yè)并購的消息最終塵埃落地。不少機構(gòu)甚至認為，并購大戲開啟后，券商股將有望帶領行情走牛。更有券商直接喊出“年內(nèi)沖上4000點！”有網(wǎng)友調(diào)侃稱：“金融股護盤A股穩(wěn)了！”

　　國聯(lián)證券“鯨吞”國金證券

　　又一家千億市值券商要來？

　　上個周末，一個來自券商行業(yè)的并購大消息直接讓金融圈炸開了鍋。

　　9月20日下午，國聯(lián)證券、國金證券同日公告稱，國聯(lián)證券擬受讓長沙涌金持有的國金證券約7.82%股份，同時國聯(lián)證券向國金證券全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并國金證券，股票雙雙停牌。

根據(jù)公告稱，國聯(lián)證券本次收購的長沙涌金標的股份的具體數(shù)量、轉(zhuǎn)讓價格、交割、轉(zhuǎn)讓價款支付等具體細節(jié)有待進一步協(xié)商，并在雙方正式簽署的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議中予以約定。雙方表態(tài)，盡早達成一致意見并取得內(nèi)部權機構(gòu)授權，積極促成正式股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的簽署。

　　對于此次國聯(lián)證券吸收合并國金證券的消息，更多業(yè)內(nèi)人士都紛紛表態(tài)“頗感意外”。

　　9月18日下午，國聯(lián)證券和國金證券先后尾盤收出漲停板，隨后有消息傳出“兩家券商或存在合并可能。”

　　而這次的合并傳聞和此前市場炒作中信證券和中信建投證券合并傳聞的情況非常不同。在傳聞發(fā)酵后，兩家公司同時給出回應稱“以公告為準”，暗示傳聞可能為真。而在9月20日，兩家上市公司同時公告停牌，最終證實了“即將合并”的事實。這一詭異的消息市場，也引發(fā)了不少人對是否存在“內(nèi)幕交易”的猜測。

　　值得注意的是，若兩家券商合并，那么新的一家市值千億的大券商可能很快就要誕生。這無疑也將重新改變當前券商行業(yè)的市場格局。

　　截至9月18日收盤，國聯(lián)證券股價為19.64元，市值467.06億。國金證券股價為15.29元，市值462.4億。兩家的市值加起來有930億，接近千億市值。

也有業(yè)內(nèi)人士評論，此番國聯(lián)證券吸收合并國金證券一事，更像是“蛇吞象”式的并購。這是因為，無論是資產(chǎn)規(guī)模還是營收情況，國金證券都要超過國聯(lián)證券。

　　根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會下發(fā)的《證券公司2020年上半年度經(jīng)營業(yè)績排名情況》數(shù)據(jù)，從總資產(chǎn)來看，截至2020年6月末，國金證券總資產(chǎn)為611.74億元，在行業(yè)133家證券公司中排名第31位；國聯(lián)證券總資產(chǎn)為354.90億元，排名行業(yè)第52位。若兩家券商合并后，公司總資產(chǎn)將達到966.64億元，或?qū)④S升至全行業(yè)第20名左右的水平。

　　而從營收來看，今年上半年，國金證券營收規(guī)模高達28億多、凈利潤超10億元；而國聯(lián)證券營收僅為8億、凈利潤超3億。

　　國金證券回應合并問題

　　“券商面臨做大做強迫切需要”

　　對于此次國聯(lián)證券和國金證券的合并一事，市場也猜測紛紛。

　　有市場人士猜測稱：國金證券屬于“涌金系”下的民營證券公司，而資本系這幾年在野蠻生長后這幾年頻頻被嚴厲監(jiān)管，此時放手國金證券、委身國資，可能是資本系背后企業(yè)比較合適的轉(zhuǎn)型發(fā)展之路。

　　不過也有業(yè)內(nèi)人士擔憂：由于兩家券商的體制、文化等各方面存在較大差異，未來合并起來可能存在一定的難度。

　　面對為什么合并、未來如何實現(xiàn)融合、如何展業(yè)等熱點問題，國金證券第一時間給出了回應。

　　針對兩家券商此時進行合并的考慮，國金證券相關負責人表示，在國家鼓勵各種所有制經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，鼓勵國有企業(yè)加速市場化、專業(yè)化、現(xiàn)代化的宏觀背景下，雙方公司的本次整合，有利于國聯(lián)證券作為一家國有券商，引進民營券商靈活高效的發(fā)展理念、經(jīng)營機制，增強國有經(jīng)濟的活力、控制力和影響力；而民營券商也能更好的借助國聯(lián)證券的資源稟賦、社會資源，提高抗風險能力。

　　“雙方共同利用各自的專業(yè)背景、差異化優(yōu)勢、人才資源、激勵機制，形成你中有我、我中有你，業(yè)務協(xié)同、效率提升、優(yōu)勢互補的良好發(fā)展態(tài)勢?！?/p>

　　與此同時，國金證券也表示，近年來中國證監(jiān)會等主管部門一直倡導、鼓勵券商行業(yè)做大做強，利用包括混合所有制改革在內(nèi)的多種形式增強各類券商主體創(chuàng)新、跨越式發(fā)展。國金證券、國聯(lián)證券的此次整合正是適應主管部門的發(fā)展要求，主動合作，共謀發(fā)展的創(chuàng)新舉動，必將引領行業(yè)發(fā)展新格局與新趨勢。

　　而針對兩家文化、體制、機制差異的問題，國金證券上述負責人表示，兩家上市券商確實存在體制、機制、文化等方面的差異，尤其是兩家公司在各自的發(fā)展過程中，形成了各自鮮明的發(fā)展特色、業(yè)務專長及資源稟賦。

　　“但是，在中國經(jīng)濟發(fā)展的新階段，券商行業(yè)也在經(jīng)歷深刻的變革，國有券商與民營券商同樣面臨行業(yè)的發(fā)展機遇與挑戰(zhàn)，同樣面臨做大做強的迫切需要。國聯(lián)證券是一家擁有深厚股東背景、業(yè)務資質(zhì)健全、發(fā)展?jié)摿薮蟮膰腥?，同時也是一家市場化程度較高、不斷接納、吸收各類創(chuàng)新發(fā)展理念的中型券商。國金證券是一家門類齊全、機制靈活、業(yè)績突出、人才儲備豐富、不斷創(chuàng)新且引領行業(yè)發(fā)展的中型民營券商。

　　兩家公司在經(jīng)營理念、業(yè)務發(fā)展、團隊合作、模式創(chuàng)新、激勵機制、社會回報等各方面能夠形成優(yōu)勢互補，有利于雙方共同做強做大，增強服務實體經(jīng)濟的能力。雙方對兩家公司整合后的創(chuàng)新發(fā)展、業(yè)務進步充滿信心?！?/p>

　　而對于未來如何展業(yè)，國金證券相關負責人稱：在本次重大事項履行完內(nèi)外部決策程序及批準手續(xù)后，雙方將將在資本金規(guī)模、財富管理、承銷保薦、資產(chǎn)管理等各個方面形成強強聯(lián)合、優(yōu)勢互補。

　　不過對于國金未來的命運，也有市場人士猜測，過去申萬換股吸收宏源證券后，宏源證券退市，申萬宏源重新上市；而國金證券是否會重復宏源證券路徑，迎來退市的選擇？

　　據(jù)國金證券透露，目前公司的生產(chǎn)經(jīng)營工作一切正常，人員及業(yè)務發(fā)展穩(wěn)定，不存在應披露而未披露事項。

　　國聯(lián)證券H股高開75%

　　“牛市旗手”集體躁動

　　兩家券商合并消息落地后，資本市場果然也給出了迅速反映。

　　盡管當天，國聯(lián)證券和國金證券A股正式停牌；但國聯(lián)證券H股卻并未停牌。9月21日早間，國聯(lián)證券港股開盤一度漲超75%以上，報6.50港元，創(chuàng)下股價新高。隨后股價漲幅略有收窄。

當天港股市場，中資券商股集體走前；中信證券、中信建投、招商證券港股先后漲超3%以上，臨近午盤，漲幅略有回落。

而在A股市場，券商股同樣迎來大幅高開。早盤開盤幾分鐘后，國元證券、浙商證券快速沖上漲停，哈高科逼近漲停，第一創(chuàng)業(yè)、財通證券、【中泰證券(600918)、股吧】、中信建投、中銀證券集體高開。隨后，券商板塊漲幅略有回落。

對于國聯(lián)證券和國金證券兩家券商合并一事，各家機構(gòu)先后發(fā)表樂觀觀點。不少分析師建議。關注后市券商股表現(xiàn)，更有機構(gòu)提出，今年年末將復制2014年行情，券商股率先走牛將成為大概率事件。

　　開源證券表示，券商行業(yè)并購趨勢得到強化，主題性投資機會增加監(jiān)管已明確表態(tài)鼓勵券商市場化合并，國聯(lián)證券和國金證券合并后，兩家公司將實現(xiàn)業(yè)務與區(qū)域互補，帶來“1+1 大于2”的效應，進一步向頭部券商靠齊。

　　華金證券認為，國聯(lián)吸收合并國金事件，釋放的信號更加強烈，今年以來關于行業(yè)合并的傳聞不絕于耳，此次重啟并購預期，進一步打開行業(yè)的想象空間，有望開啟階段性上漲行情。資本市場深改中，頭部券商競爭力更強，更容易獲取制度紅利

　　渤海證券指出，券商板塊上漲的驅(qū)動因素主要包括資本市場改革、流動性以及A股市場上漲帶動的β屬性，在資本市場深化改革進程中，以上因素都將得到兌現(xiàn)。政策面上，監(jiān)管層繼續(xù)推進資本市場全面改革深化，未來政策利好將延續(xù)，拓寬券商業(yè)務空間；基本面上，監(jiān)管寬松周期下券商業(yè)績繼續(xù)保持高增長，盈利能力改善支撐估值中樞上移。

　　券商股護盤A股上漲？

　　有券商喊出“年內(nèi)沖上4000點”

　　有意思的是，在券商合并的消息落地后，一批券商分析師也“嗨了”，除了唱多券商股之外，更有分析師將券商股大漲視為A股重新快速走牛的重磅信號，并高調(diào)喊出“年內(nèi)沖上4000點”！

　　也有網(wǎng)友表示，金融股護盤A股真的穩(wěn)了？接下來行情，可能會復制2014年末券商股大漲帶動牛市的行情一樣，劇情將重新上演一遍。

　　從最新券商策略來看，國海證券的觀點最為樂觀。據(jù)國海證券最新研報指出，國海證券，隨著中國供給側(cè)改革紅利釋放，指數(shù)有望加速上行，上證指數(shù)年內(nèi)有望沖擊4000點，而4000點可能只是中國資產(chǎn)全面重估的起點。

　　“上證指數(shù)年內(nèi)有望沖擊4000點，短期看好順周期低估值板塊?！眹ＷC券表示。

　　除此之外，不少大券商也看好了9月中旬后的市場行情，盡管經(jīng)歷多番調(diào)整，但機構(gòu)觀點出奇一致：“牛市并未結(jié)束?！?/p>

　　海通策略最新研報認為，中長期角度看，這次是轉(zhuǎn)型升級牛市，主線是科技，類似1980-2000年的美股，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級是核心。展望未來的一年半左右，即這輪牛市的終點，科技仍是產(chǎn)業(yè)主線，基本面將更強，如計算機、新能源產(chǎn)業(yè)鏈等。

　　“站在當前時點，往后看到年底，需兼顧經(jīng)濟復蘇邏輯，創(chuàng)業(yè)板牛市3浪已走完大半程，而主板牛市3浪仍在進行中，疫情沖擊過去后主板基本面正在逐步改善，行情有望從早周期向后周期板塊蔓延。”海通證券策略表示。

　　值得注意的是，在這波看好觀點中，順周期股成為多家機構(gòu)共同看好的方向之一。

　　招商證券研報指出，近期TikTok解決方案出臺以及券商整合可能成為催化短期行情的重要事件，中期而言，順周期領域的業(yè)績將在未來幾個季度持續(xù)改善，市場將繼續(xù)演繹“從流動性驅(qū)動到經(jīng)濟基本面驅(qū)動”的邏輯。

　　申萬宏源研報指出，短期反彈主要是對快速回調(diào)斜率的修正。后續(xù)變數(shù)可能來自于海外流動性邊際寬松和市場對中美摩擦的擔憂緩和，敏感的時間點是歲末年初。同時，外生動力依然強勢，內(nèi)生動力開始改善，短期可能就是“順周期”改善分歧最小的階段，“周期成長”把握當下。