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　　原標(biāo)題：震蕩回落：成交額萎縮，滬指失守3300點(diǎn)，北向資金凈流出

　　　　低開(kāi)高走，回落探底，滬指3300點(diǎn)關(guān)口得而復(fù)失。

　　受隔夜美股市場(chǎng)影響，以及證監(jiān)會(huì)、交易所和中證協(xié)整治市場(chǎng)亂象的影響，A股市場(chǎng)9月22日雙雙大幅低開(kāi)，滬指更是直接開(kāi)于3300點(diǎn)關(guān)口下方。創(chuàng)業(yè)板在疫苗股的走強(qiáng)帶動(dòng)下率先翻紅。券商股的發(fā)力，則是直接推動(dòng)了兩市翻紅。由于臨近長(zhǎng)假，資金進(jìn)場(chǎng)意愿不足，成交量一直未能有所放大，午后兩市震蕩回落。

　　A股三大“妖王”——豫金剛石（維權(quán)）（300064）、長(zhǎng)方集團(tuán)（300301）、天山生物（維權(quán)）（300313）復(fù)牌均跌停開(kāi)盤(pán)，但早盤(pán)先后撬板成功，豫金剛石午后一度漲停。至收盤(pán)時(shí)，豫金剛石漲8.13%，長(zhǎng)方集團(tuán)和天山生物重新被打到跌停板之上。

　　至9月22日收盤(pán)，上證綜指跌1.29%，報(bào)3274.3點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)跌0.55%，報(bào)1390.09點(diǎn)；深證成指跌0.96%，報(bào)13023.43點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.53%，報(bào)2555.54點(diǎn)。

　　9月22日，滬深兩市成交總額7023億元，較前一交易日的7551億元減少528億元。其中，滬市成交2691億元，比上一交易日2877億元減少186億元，深市成交4332億元。

　　滬深兩市共有42只股票漲幅在9%以上，12只股票跌幅在9%以上。

　　北向資金9月22日早盤(pán)一度凈流入超20億元，而午后轉(zhuǎn)為凈流出，全天合計(jì)凈流出20.02億元。其中，滬股通凈流出18.56億元，深股通凈流出1.46億元。

　　券商股走強(qiáng)

　　在板塊方面，券商股帶動(dòng)的非銀金融板塊領(lǐng)漲兩市，國(guó)元證券（000728）漲停，華安證券（600909）一度漲停，國(guó)海證券（000750）等漲逾8%，【民生控股(000416)、股吧】（000416）、國(guó)海證券（000750）等漲逾5%。

　　醫(yī)藥生物板塊卷土重來(lái)，博暉創(chuàng)新（300318）、陽(yáng)普醫(yī)療（300030）、【吉藥控股(300108)、股吧】（維權(quán)）（300108）、英科醫(yī)療（300677）等漲逾10%。

　　受到全球疫情反彈拖累，航空、機(jī)場(chǎng)板塊表現(xiàn)低迷，吉祥航空（603885）、東方航空（600115）、天順股份（002800）、南方航空（600029）、上海機(jī)場(chǎng)（600009）等跌逾5%。

　　國(guó)防軍工表現(xiàn)承壓，鋼研高納（300034）、中航沈飛（600760）、【航天彩虹(002389)、股吧】（002389）等跌逾4%。

　　指數(shù)回調(diào)空間有限

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，指數(shù)回調(diào)空間有限。市場(chǎng)再度走弱主要受到海外因素影響，歐洲爆發(fā)第二波疫情，歐美股市短期波動(dòng)可能加大，但對(duì)國(guó)內(nèi)實(shí)際影響小，主要影響短期市場(chǎng)情緒。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)積極改善，內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)增強(qiáng)，指數(shù)向下具備多重因素支撐。A股仍是區(qū)間震蕩行情，箱體下沿3200點(diǎn)區(qū)域支撐力度較強(qiáng)，指數(shù)下探仍是逢低布局時(shí)機(jī)。

　　操作上，國(guó)泰君安建議繼續(xù)關(guān)注券商、保險(xiǎn)等低估值藍(lán)籌。券商板塊近期走勢(shì)逐步活躍，但受到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好偏低影響，走勢(shì)低于預(yù)期。券商合并已得到證實(shí)，加上券商板塊目前估值處于低位，回調(diào)仍可逢低布局。在行業(yè)整合大趨勢(shì)下，中小券商的整合意向要強(qiáng)于大券商，可繼續(xù)關(guān)注存在整合預(yù)期的中小券商。

　　中原證券認(rèn)為，當(dāng)前強(qiáng)周期板塊估值已經(jīng)獲得了一定的修復(fù)，低估值區(qū)已經(jīng)越來(lái)越“門(mén)可羅雀”，高估值區(qū)非常穩(wěn)固，因此中估值區(qū)將會(huì)越來(lái)越“擁擠”。短期內(nèi)高估值區(qū)的藍(lán)籌板塊難以出現(xiàn)估值快速回落，后市應(yīng)當(dāng)以時(shí)間換空間般逐步回落；鋼鐵、煤炭等低估值板塊在估值修復(fù)到一定階段后也將出現(xiàn)邊際衰竭；美股估值繼續(xù)處于歷史最高水平，科技股估值回調(diào)的外部壓力仍然存在。同時(shí)，汽車(chē)、軍工、基礎(chǔ)化工、輕工制造等中估值區(qū)行業(yè)反而可能會(huì)因此估值水平較為合理、9-10月份需求旺季下估值支持因素較多等原因獲得資金關(guān)注。

　　天風(fēng)證券認(rèn)為，步入9月全球股市同步調(diào)整，國(guó)內(nèi)方面的調(diào)整原因主要是核心資產(chǎn)估值偏高+三季報(bào)超預(yù)期板塊減少，經(jīng)濟(jì)及預(yù)期逐步好轉(zhuǎn)，流動(dòng)性邊際沒(méi)有更寬松，M1M2剪刀差收窄，權(quán)益市場(chǎng)中的流動(dòng)性有邊際回流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傾向，高估值板塊整體承壓；其次，海外方面，由于海外疫情二次反復(fù)，使得避險(xiǎn)情緒快速提升，加大了全球主要資產(chǎn)包括權(quán)益資產(chǎn)的下行風(fēng)險(xiǎn)。疊加國(guó)外不確定性因素，以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)的趨勢(shì)，低估值疊加環(huán)比改善的順周期板塊有望跑出相對(duì)收益，看好汽車(chē)，保險(xiǎn)，可選消費(fèi)等品種，同時(shí)建議關(guān)注建材，化工中邊際改善的細(xì)分品種；主題方面，近期國(guó)聯(lián)國(guó)金合并有望帶來(lái)券商整合預(yù)期，建議關(guān)注券商階段性行情。