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　　信用創(chuàng)造向下的新階段——20200930鴻道市場(chǎng)周評(píng)

　　來(lái)源： 鴻道投資

　　今天是2020年9月30日——星期三

　　本周wind全A指數(shù)與上周持平，周日均成交金額5288億，創(chuàng)年內(nèi)新低。資金節(jié)前避險(xiǎn)欲望強(qiáng)烈，北上資金連續(xù)8天保持凈流出，合計(jì)凈流出287.9億；滬深兩市融資余額（截至周二）14053.3億，連續(xù)4天下滑，累計(jì)減少146.2億。

　　本周據(jù)報(bào)道，已有參與融資“三條紅線”試點(diǎn)的房地產(chǎn)企業(yè)提交了降負(fù)債方案，監(jiān)管部門(mén)要求試點(diǎn)房企在2023年6月30日前完成降負(fù)債目標(biāo)；此外，監(jiān)管還要求大型銀行控制房貸規(guī)模，多家大行新增涉房貸款占比降至30%以下。系列政策動(dòng)作凸顯了中央政府壓制房地產(chǎn)的政治決心，就像我們不能對(duì)中美關(guān)系抱有僥幸心理一樣，對(duì)放松房地產(chǎn)管控亦不能心存僥幸。

　　在地產(chǎn)大變局的背景下，展望后市，中國(guó)股票市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)一個(gè)新興成長(zhǎng)行業(yè)基本面加速向上、信用創(chuàng)造超預(yù)期向下的比較復(fù)雜的新階段。在這個(gè)階段做好新興成長(zhǎng)股的投資，首先是需要“好牌控池打”，動(dòng)態(tài)選取一個(gè)進(jìn)退有據(jù)的股票倉(cāng)位；其次，由于風(fēng)險(xiǎn)偏好下了臺(tái)階，投資者需要更加注重成長(zhǎng)公司業(yè)績(jī)的確定性和“成長(zhǎng)/估值”的性價(jià)比。