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　　原標(biāo)題：信用風(fēng)險(xiǎn)沖擊下煤炭開采概念逆勢(shì)上揚(yáng)，低估值順周期品種受青睞

　　永煤信用債違約并沒(méi)有撼動(dòng)煤炭開采概念的漲勢(shì)。

　　11月16日，煤炭開采概念多數(shù)走高，截至收盤，鄭州煤電（600121.SH）、神火股份（000933.SZ）漲停，盤江股份（600395.SH）、上海能源（600508.SH）股價(jià)收高逾6%，平煤股份（601666.SH）、西山煤電（000983.SZ）、【露天煤業(yè)(002128)、股吧】（002128.SZ）和靖遠(yuǎn)煤電（000552.SZ）的漲幅均超過(guò)5%，潞安環(huán)能（601699.SH）、兗州煤業(yè)（600188.SH）等8只個(gè)股漲幅超4%。

　　期貨方面，動(dòng)力煤期貨主力合約16日收漲1.55%，報(bào)617.6元/噸，盤中最高觸及618.6元/噸，創(chuàng)2018年12月12日以來(lái)新高。截至16日收盤，焦炭期貨主力合約本月已累計(jì)上漲11.55%。

　　現(xiàn)貨價(jià)格同步上漲，中國(guó)（太原）煤炭交易中心發(fā)布的最新一期綜合交易價(jià)格指數(shù)為128.72點(diǎn)，環(huán)比上漲0.35%。其中，動(dòng)力煤、煉焦煤、噴吹煤、化工煤指數(shù)均有不同幅度上漲。

　　具體來(lái)看，動(dòng)力煤指數(shù)114.88點(diǎn)，環(huán)比上漲0.22%；煉焦煤指數(shù)158點(diǎn)，環(huán)比上漲0.25%；噴吹煤指數(shù)135.3點(diǎn)，環(huán)比上漲1.46%；化工煤指數(shù)103.54點(diǎn)，環(huán)比上漲0.14%。

　　山西省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司于11月14日表示將對(duì)下轄省屬國(guó)企債券進(jìn)行梳理排查，提前介入風(fēng)險(xiǎn)處置干預(yù)。該表態(tài)提振了市場(chǎng)信心。

　　“四季度的上漲煤炭?jī)r(jià)格，且整個(gè)板塊當(dāng)前處于低估值，所以在整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)格切換中，將隨著市場(chǎng)估值的整體抬升而上漲。”匯豐晉信權(quán)益總監(jiān)黃立華對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析稱?！按送猓糠置禾魁堫^企業(yè)估值很低且有穩(wěn)定分紅，在信用風(fēng)險(xiǎn)沖擊下，這部分有相對(duì)穩(wěn)定分紅收益的公司也有可能受到一部分機(jī)構(gòu)資金的青睞”。

　　近期包括化工、煤炭、鋼鐵在內(nèi)的低估值順周期板塊受到市場(chǎng)青睞。

　　對(duì)于周期性板塊近期相對(duì)占優(yōu)的原因，德邦基金股票研究部助理業(yè)務(wù)董事王立晟對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析稱，主要源于其估值和盈利的性價(jià)比較好。一方面今年科技和消費(fèi)板塊在流動(dòng)性邊際寬松背景下估值有所擴(kuò)張，周期板塊逐漸成為估值洼地。另一方面，今年周期板塊整體漲幅較小，四季度基于機(jī)構(gòu)排名等博弈因素，也會(huì)造成其階段性被資金追逐，預(yù)計(jì)近期仍有望階段性占優(yōu)。

　　值得注意的是，“周期股的投資往往是在虧損時(shí)買，在盈利高點(diǎn)賣。”王立晟分析，目前來(lái)看動(dòng)力煤價(jià)易漲難跌，主要源于供給上，國(guó)內(nèi)由于安全約束供給仍可控，而進(jìn)口限制預(yù)計(jì)難以大幅放開。需求上，電廠近期仍在冬儲(chǔ)過(guò)程中，預(yù)計(jì)隨著逐步降溫，供暖及電力需求將會(huì)逐步向上，疊加港口庫(kù)存處于近年低位，后續(xù)煤價(jià)有望繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，行業(yè)景氣逐季改善的趨勢(shì)明確，板塊龍頭公司的估值和盈利都有修復(fù)空間。

　　在黃立華看來(lái)，長(zhǎng)期來(lái)看煤炭開采概念基本面成長(zhǎng)空間有限，因?yàn)樾履茉磳?duì)傳統(tǒng)能源的取代是趨勢(shì)。

　　四季度黃立華相對(duì)更看好金融地產(chǎn)、機(jī)械、化工、家電、建材、交運(yùn)等周期板塊的優(yōu)質(zhì)龍頭。這類周期性較強(qiáng)的行業(yè)在疫情的沖擊下上半年受影響很大，很多競(jìng)爭(zhēng)力弱或規(guī)模較小的公司已經(jīng)或正在被淘汰，優(yōu)質(zhì)的上市公司未來(lái)在各自細(xì)分領(lǐng)域有望提升其市場(chǎng)份額和盈利能力，從而給投資者帶來(lái)不錯(cuò)的回報(bào)。