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　　]article_adlist　　周期股崛起背后：消費(fèi)、科技賽道已過(guò)度擁擠？私募最新研判來(lái)了

　　11月16日周期股全線上漲。

　　近期消費(fèi)、科技、醫(yī)藥等年內(nèi)三大人氣板塊集體低迷、結(jié)構(gòu)性分化特征持續(xù)凸顯的背景下，不少投資者對(duì)于核心資產(chǎn)賽道交易“可能過(guò)度擁擠”的疑慮正有所加劇。

　　來(lái)自私募業(yè)內(nèi)的最新研判觀點(diǎn)顯示，盡管各方對(duì)于相關(guān)板塊是否存在“資金過(guò)度抱團(tuán)”仍有分歧，但相關(guān)核心資產(chǎn)賽道可能出現(xiàn)的個(gè)股分化加劇、部分投資標(biāo)的資金持股會(huì)過(guò)度集中，正成為不少私募的一致預(yù)期。

　　周期股向上VS科技股向下

　　受10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)、有色金屬等大宗商品價(jià)格集體上揚(yáng)等利多因素推動(dòng)，今日有色、鋼鐵、煤炭、化工等周期股板塊，全面放量走強(qiáng)。截至今天收盤，通達(dá)信漲幅排名前20位的行業(yè)板塊，有多達(dá)一半來(lái)自于周期性行業(yè)。漲幅居前的包括化纖、有色、造紙、鋼鐵、煤炭等板塊。

　　　　來(lái)源：光大證券

　　今年以來(lái)A股三大人氣板塊之一的科技板塊，整體表現(xiàn)較弱。其中，在11月上旬持續(xù)震蕩拉漲的元器件、半導(dǎo)體、通信設(shè)備等科技細(xì)分賽道，領(lǐng)跌全市場(chǎng)。此外，家用電器、文教休閑等大消費(fèi)相關(guān)行業(yè)，也逆勢(shì)走弱。

　　　　來(lái)源：光大證券

　　主流私募依舊高倉(cāng)位聚焦核心賽道

　　國(guó)內(nèi)某私募第三方機(jī)構(gòu)最新發(fā)布的國(guó)內(nèi)股票私募倉(cāng)位監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至11月6日收盤（由于信披合規(guī)等原因，私募產(chǎn)品凈值及倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯著落后于公募），國(guó)內(nèi)股票私募的平均股票倉(cāng)位水平為77.90%，環(huán)比前一周微降了0.32個(gè)百分點(diǎn)，但整體繼續(xù)徘徊在年內(nèi)絕對(duì)高位。在此之中，有58.11%的股票私募倉(cāng)位超過(guò)8成，而倉(cāng)位低于5成的股票私募占比僅為13.70%。分規(guī)模來(lái)看，百億級(jí)股票私募的平均倉(cāng)位更高達(dá)82.16%。

　　　　來(lái)源：私募排排網(wǎng)

　　進(jìn)一步從股票私募機(jī)構(gòu)整體的配置方向來(lái)看，目前私募等機(jī)構(gòu)投資者在資產(chǎn)組合上，整體依舊保持了對(duì)于消費(fèi)、科技、醫(yī)藥等年內(nèi)三大人氣板塊的集中布局，部分個(gè)股出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)資金普遍標(biāo)配，或是機(jī)構(gòu)投資者抱團(tuán)看好的情形。

　　謹(jǐn)防人氣板塊退潮

　　對(duì)于近期A股市場(chǎng)出現(xiàn)的情況，止于至善投資總經(jīng)理何理分析認(rèn)為，目前公私募機(jī)構(gòu)的整體倉(cāng)位水平整體明顯高企，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于大消費(fèi)、科技等核心賽道，依舊保持了較強(qiáng)的投資偏好。但需要指出的是，科技、白酒、醫(yī)藥、新能源汽車概念的交易和持股，可能都已較為擁擠。前期部分消費(fèi)白馬股的盤中閃跌，以及上周五白酒股的集體下挫，已經(jīng)對(duì)市場(chǎng)主流資金偏好的延續(xù)帶來(lái)壓力。從投資機(jī)會(huì)和投資風(fēng)險(xiǎn)兩方面看，相關(guān)板塊總體估值偏高、交易相對(duì)擁擠，投資者更需要關(guān)注具體公司的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　私募排排網(wǎng)未來(lái)星基金經(jīng)理胡泊表示，在今年宏觀經(jīng)濟(jì)和疫情的背景下，機(jī)構(gòu)更傾向于抱團(tuán)那些未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高的行業(yè)及板塊。但現(xiàn)階段觀察美股和港股，也會(huì)發(fā)現(xiàn)類似情況，一方面部分人氣板塊已顯露階段性退潮趨勢(shì)，尤其是一些個(gè)股因業(yè)績(jī)不及預(yù)期或消息面負(fù)面擾動(dòng)而出現(xiàn)急跌；另一方面，具體個(gè)股的長(zhǎng)期投資邏輯和長(zhǎng)期投資價(jià)值，也應(yīng)當(dāng)有客觀判斷。

　　壁虎投資總經(jīng)理張?jiān)隼^分析，在市場(chǎng)整體賺錢效應(yīng)相對(duì)較明顯的情況下，部分人氣板塊資金密集、機(jī)構(gòu)持股水平較高是常見(jiàn)現(xiàn)象。雖然在今年A股的一些核心人氣賽道上，資金追捧較為集中，但部分公司依舊值得布局，而有的則明顯已經(jīng)不適合再追入?，F(xiàn)階段對(duì)于相關(guān)人氣行業(yè)，更需要區(qū)分同行業(yè)中不同公司的成長(zhǎng)性，關(guān)注個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，最終“把資金投到正確的地方”。

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