炒股就看分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會！

　　原標(biāo)題：高盛王勝（分析師）祖：全球股市將迎新周期，不再是科技股“一枝獨(dú)秀”

　　“預(yù)計(jì)在可預(yù)見的未來，股票將實(shí)現(xiàn)中等個位數(shù)的年化回報(bào)率，高于現(xiàn)金和債券?！?2月2日舉行的一場電話媒體會議中，高盛投資策略組亞洲區(qū)聯(lián)席主管王勝祖表示。對于股票，高盛的態(tài)度經(jīng)較積極，投資建議是：買它。

　　王勝祖對第一財(cái)經(jīng)記者稱，2021年全球股票市場將迎來新周期，其特點(diǎn)是從高科技股的一枝獨(dú)秀，到周期股的百花齊放。

　　股市迎來新周期

　　近期，美股市場經(jīng)歷了兩次明顯回調(diào)。自9月2日起，標(biāo)普500指數(shù)觸頂3588點(diǎn)后，9月初先是下跌10.6%，10月初再跌8.9%。代表投資者對于未來波動率預(yù)期的芝加哥期權(quán)交易所VIX指數(shù)從低位20升至近期的日內(nèi)高位41，同時，標(biāo)普500指數(shù)也從年初一度高達(dá)12.3%的漲幅，回落至2.8%。此后，市場愈發(fā)擔(dān)心，股市是否進(jìn)入與年初類似甚至更糟的熊市。

　　對此，王勝祖表示，盡管有一些值得擔(dān)心的因素，但均是短期內(nèi)的不確定性帶來的市場短期波動；長遠(yuǎn)來看，投資者應(yīng)淡化短期波動，更關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面和標(biāo)普500的盈利情況。

　　高盛建議，繼續(xù)建立或維持股票配置。

　　王勝祖表示，對美國明年的經(jīng)濟(jì)反彈有信心，美國將是發(fā)達(dá)國家里面唯一一個能夠回到疫情之前，有正增長的經(jīng)濟(jì)體。同時，歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)也會反彈，但是仍不足以抵消今年的衰退。

　　他對記者說，美國經(jīng)濟(jì)將在明年下半年回到疫情之前的水平，實(shí)現(xiàn)1.5個百分點(diǎn)的正增長。這一預(yù)測比市場共識的0增長甚至負(fù)增長要更為樂觀。

　　“雖然疫情的發(fā)展導(dǎo)致冬季股市下行風(fēng)險(xiǎn)增加，但是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程大概率會繼續(xù)，因此不足以讓我們給出減持股票的建議。尤其是考慮到未來幾個月財(cái)政支持力度或?qū)⒓哟螅呙缫矊o經(jīng)濟(jì)社會帶來更多希望?！蓖鮿僮嬲J(rèn)為。

　　另外，企業(yè)盈利將好于預(yù)期。截至目前，約2／3的標(biāo)普500指數(shù)成分股公司發(fā)布了第三季度業(yè)績，總體超出市場預(yù)期19個百分點(diǎn)，13%的公司不僅盈利和營收均高于預(yù)期，而且還提高了未來幾個季度的業(yè)績指引。此外，個人收入和支出增速也高于預(yù)期。這些都意味著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢頭良好。

　　“目前可能已經(jīng)處于下一輪持續(xù)多年的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期的初期，股票回報(bào)率將高于現(xiàn)金和債券?！蓖鮿僮娣Q，而這一新周期還呈現(xiàn)出一個特點(diǎn)，即從一枝獨(dú)秀到百花齊放。

　　王勝祖對記者表示，投資者要密切關(guān)注市場風(fēng)格的切換。過去一年，標(biāo)普500的反彈很大程度上是由科技股拉動，其中最主要是由Facebook、蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜這5只股票拉動。對于標(biāo)普500中剩下的495只股票，未來哪怕只是正常的反彈恢復(fù)，也足以支持標(biāo)普500明年有10%以上的回報(bào)。市場可以期待，明年大盤出現(xiàn)將從高科技股領(lǐng)銜反彈到周期股回歸的態(tài)勢。

　　A股預(yù)計(jì)漲16%

　　從經(jīng)濟(jì)基本面來看，王勝祖認(rèn)為，明年A股同樣值得期待。

　　高盛給出的2021年中國經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期為7.5%，將成為發(fā)展中國家唯一一個實(shí)現(xiàn)正增長的經(jīng)濟(jì)體。

　　從資金面情況來看，盡管市場共識是中國正在推進(jìn)政策的常態(tài)化，明年貨幣政策將邊際收緊，但是王勝祖認(rèn)為，明年整體流動性仍然會相對寬松。央行還是會致力于呵護(hù)市場流動性，而不是銀根收緊。流動性會有一個和名義GDP匹配的增長。另一方面，隨著美元進(jìn)入貶值周期，國際資本將加速從發(fā)達(dá)國家向新興市場流動，更多的資金將通過直接投資或證券投資渠道加速流入中國市場。

　　王勝祖表示，A股今年領(lǐng)先于全球主要市場，主要原因是政策驅(qū)動，包括全球流動性的寬松，體現(xiàn)了市場對于中國政府在疫情防控方面領(lǐng)先全球，經(jīng)濟(jì)率先恢復(fù)的贊許和支持。但是，明年A股是否還可以領(lǐng)先全球，取得與經(jīng)濟(jì)增速相匹配的增長，還是非常值得期待的。

　　高盛此前預(yù)測，A股2021年將實(shí)現(xiàn)16%的增長。具體板塊來看，王勝祖認(rèn)為，周期股百花齊放的趨勢同樣適用于A股。“消費(fèi)板塊一直以來都比較看好，其中包括和居民消費(fèi)升級相關(guān)的新能源汽車、環(huán)保、醫(yī)療等。作為中國內(nèi)循環(huán)重要支柱的出行、教育、旅游等板塊也相對看好。此外，隨著新周期的開啟，金融、證券、保險(xiǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)，也會取得貼近經(jīng)濟(jì)增速的恢復(fù)和增長?！蓖鮿僮鎸Φ谝回?cái)經(jīng)記者表示。