炒股就看分析師研報，權威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　來源：

　?。ㄉ虾?，編輯齊林）全球第二大資產管理公司先鋒領航集團發(fā)布其2021年全球經濟及市場展望報告稱，2021年，全球經濟的展望在很大程度取決于公共健康方面的進展，全球各大經濟體呈現不均衡的周期性增長，中國為代表的新興經濟體增速將快于發(fā)達經濟體。從市場表現來看，明年股市回報將明顯高于債券。

　　報告指出，明年的基線預測假設是有效的疫苗和治療方案最終都能夠問世并被廣泛使用，各國政府因此放松對社會活動的限制，消費者對經濟前景的擔憂也因此得以減輕。即便如此，全球經濟復蘇的道路可能也不會平坦，各個行業(yè)和國家的復蘇道路也不盡相同。許多經濟體要想恢復到新冠病毒疫情之前的就業(yè)和趨勢產出水平，尚需很長一段時間。

　　目前，中國國內的疫情形勢已得到有效控制，中國已經迅速恢復到接近疫情爆發(fā)前的趨勢增長水平。先鋒領航認為中國的這一趨勢將持續(xù)到2021年，并實現9%的增長率。而反觀世界其它地區(qū)，疫情形勢尚未能得到很好的控制。

　　“我們預計，在2021年，美國和歐元區(qū)的經濟增長率將同為5%，但仍然無法達到充分就業(yè)水平。預計新興市場2021年增長率約為6%，但同樣無法全面復蘇。”

　　目前，由于疫苗研發(fā)不斷取得突破，我們的基準增長預測風險偏向于上行。2021年的貨幣和財政政策仍偏積極，但主要風險因素則是疫情的演變和軌跡。

　　全球通貨膨脹

　　2021年，隨著剩余產能的耗盡和復蘇勢頭的持續(xù)，先鋒領航預計，消費者價格通脹率將出現周期性反彈，從疫情期間接近1%的低點反彈至2%左右更為現實的水平。但在此過程中，市場可能會將通脹的適度反彈與重蹈20世紀70年代高通脹的覆轍混為一談。

　　不斷增加的債務負擔、極度寬松的貨幣政策，以及美國明確表示寬松政策將持續(xù)比以往更長的時間，這些都導致了人們對通脹加劇的擔憂。

　　先鋒領航的基線預測表明，通脹加劇情景不太可能在2021年發(fā)生，因此擔憂還為時過早。更加大手筆的財政支出可能會影響通脹心理，但所有此類影響都必須首先抵消高失業(yè)率和技術進步帶來的影響，才能推高通脹預期。

　　先鋒領航仍維持一直以來的看法，即，許多發(fā)達市場很難出現通脹率持續(xù)高于3% 的情況。

　　利率仍處于低位

　　在疫情爆發(fā)之前已然跌入低谷的利率和政府債券收益率，如今變得更加低迷。

　　先鋒領航預計，美聯儲、歐洲央行和其它發(fā)達市場政府的短期政策利率最終恢復至疫情爆發(fā)前的水平，但直至2022年，這些利率都將保持在歷史低位水平，在部分市場甚至將跌至負值。

　　在中國，貨幣與財政政策正?；缬谄渌麌遥洳椒⑷Q于經濟數據表現，仍將是一個漸進的過程。

　　先鋒領航認為，中長期利率將適度上升，因此收益率曲線可能會略微變得陡峭。但是基于我們對通脹和央行政策的展望，債券收益率不太可能大幅走高。如果各國央行認為這種情況不利于經濟復蘇，那么它們可能會在2021年出臺額外的量化寬松購買政策或通過其它措施，來對抗債券收益率的大幅上升。

　　股市的挑戰(zhàn)與機遇并存

　　2020年，盡管媒體報道紛紛唱衰，股市波動加劇，但是長期投資者們依然能夠從股市獲得持續(xù)的投資回報。在遭受疫情沖擊的最初時刻，除了中國股市僅出現小幅下跌之外，全球股市都出現了暴跌。隨后貼現率大幅下降，這也在一定程度上（但并非全部）支撐了全球股市的反彈。

　　由于債市預期回報低迷，先鋒領航對全球股市風險溢價的前景略為樂觀，股市總回報率預計將比債市回報率高出3-5個百分點。此外，投資者可以通過廣泛投資于全球各地和各種價值范圍股票獲得回報。