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　　　　走進外資資管

　　“這兩年中國金融業(yè)對外開放，我們的感受是非常大的。”摩根資產管理中國區(qū)總裁王瓊慧說。

　　王瓊慧舉例介紹，今年4月1日起，基金公司、證券公司、期貨公司的外資股比上限可以到100%，這比最初原定的“先從49%到51%、3年后放開到100%”，步伐快了很多，開放速度超預期。

　　摩根大通在這輪開放中堅定布局，走得相對較快：控股51%的券商開業(yè)，將旗下期貨公司股比提升至100%，提升對合資公募基金公司持股至100%也在推進之中。

　　王瓊慧表示，中國已成為全球資產配置的重要市場，中國資管市場還有很大增長空間。摩根大通明年將迎來在中國的100周年，現在考慮的是下一個100年。對摩根來說，在中國市場不是“打一場短仗”。

　　　　▲摩根資產管理中國區(qū)總裁 王瓊慧

　　下一階段關注：疫情、政策、政治

　　摩根資產管理是全球最大的資產管理公司之一，截至今年三季度末，全球的資產管理規(guī)模2.3萬億美元（約15萬億元人民幣），以主動型管理業(yè)務為主。

　　如各行各業(yè)一樣，今年的資管業(yè)也受到新冠疫情的影響。在王瓊慧看來，資管行業(yè)的特殊性在于，需要向客戶提供持續(xù)的、不間斷的服務，要保證客戶體驗不打折，即便成千上萬的員工遠程辦公也要能實現90%以上的工作效率，這背后需要科技和系統(tǒng)基礎設施的支撐。

　　“不到像今年這種情況，可能看不出各家科技投入以及服務水平的差距?！彼硎?，摩根大通一年在科技投入上的花費大約130億美元，僅資產和財富管理板塊的投入也達10億美元，這在今年疫情“壓力測試”中顯示出了效果。

　　從投資的角度來說，她稱，下一階段重點關注三方面，即疫情、政策、政治。

　　“受疫情的影響，今年的市場非常跌宕起伏?！彼硎?，中國以外的全球經濟復蘇前景還是籠罩在疫情的大前提下，主要國家都希望做到維持經濟動能和防控疫情的平衡，希望能在控制疫情的情況下盡量地推動經濟復蘇。這其中，疫苗的研制成為一個關鍵因素。

　　從政策上來看，各國央行還會維持比較寬松的貨幣政策，全球市場的無風險利率都會保持在偏低的水平。對投資者來說，在債券、固收方面，可能會關注一些風險稍高但質量依然不錯的信用債，包括新興市場債、證券化資產，以及一些高股息的股票，甚至一些有穩(wěn)定現金流的另類資產?！巴瑫r考慮到刺激政策退出的延后性，我們也建議投資者要在組合里做一些抵御通貨膨脹風險的部署。”

　　“政治因素上，以美國大選為主的政治事件是重要因素，但不是影響市場的長期因素，關鍵還是要去看之后的貨幣政策、財政政策走向以及其它影響經濟的因素，這是我們做資產配置要考慮的。”她分析，美國的主要情況是財政赤字，美聯儲可能會維持低利率政策，加上經濟復蘇前景判斷，美元可能會維持中期疲軟勢頭。

　　“這樣的話，從投資角度來看，亞洲包括中國以及新興市場會是比較好的大環(huán)境。當然新興市場各國面對疫情時的表現不一樣，還要去做主動性的選擇。”

　　“中國由于疫情防控效果非常好，經濟也回到了正增長勢頭，成為全球資產配置的重要市場?！彼Q。

　　從債券資產來說，中國央行貨幣政策相對保守，使得中國市場債券收益率高于成熟市場債券，加之中國市場債券與其它主要市場債券的相關性較低，因此，全球資產對中國債券的配置需求會增加，預計將會持續(xù)地看到外資流入國內政府債、政策性金融債。

　　“從股票來說，有兩個大的主題，一個是消費，一個是技術創(chuàng)新?！彼硎?，消費服務、本地科技行業(yè)龍頭等，下一步市場表現值得關注。

　　國內資管市場還有很大空間

　　就中國資管市場來說，今年堪稱“大年”，公募基金產品發(fā)行數量、募集資金規(guī)模都有不錯成績。該如何看中國資管市場的發(fā)展階段？

　　“中國資產管理行業(yè)，我現在很難去給它定義階段，但一定還沒有到成熟階段，還有很多的機會和挑戰(zhàn)。這也是為什么我們每一個行業(yè)的從業(yè)者，包括外資，都愿意參與其中。”王瓊慧說。

　　在她看來，中國資管市場的機會，一方面在于市場體量還有很大的增長空間。“如果說還有哪個市場可以發(fā)展到美國這種體量級的話，全世界我們看就只有中國，現在應該是中國資本市場發(fā)展的一個黃金期?！彼J為，資管新規(guī)是劃時代的里程碑，剛兌打破后，理財的剛需市場沒有消失，轉而要由更多資管機構來承接。

　　另一方面則在于投資者投資習慣的變化，投資者越來越認可專業(yè)資管機構的能力，愿意把錢交給專業(yè)機構來做投資。大量資金走向資本市場、基金公司、理財公司等?！叭绻闶且粋€主動型股票管理很強的基金公司的話，今年真的是一個非常好的發(fā)展機遇。”

　　“下一步就是大家要慢慢地去改變‘炒’的概念，避免從炒股票、炒個股變成炒基金?！蓖醐偦壅J為，需要從業(yè)者關注投資者教育、投資者陪伴，慢慢培養(yǎng)長線投資觀念。越來越多的人長期投資，資管機構管理更多的是長線資金后，會形成資本市場穩(wěn)健發(fā)展和資產保值增值的良性互動。

　　在中國市場不是“打一場短仗”

　　中國資管市場有不同業(yè)態(tài)，對于摩根給自己的定位，王瓊慧表示，中國市場有很好的機遇，摩根進入中國以來，一直希望把好的國際經驗帶來，并且“一定要接地氣、做好本土化”，為資管行業(yè)和客戶提供好的服務體驗。

　　王瓊慧表示，摩根作為有國際背景的機構，有兩大方面優(yōu)勢：一方面是投資管理方面的，包括投研體系、風控能力和產品設計理念等；第二方面在于，摩根可以做中國和世界的一個橋梁。王瓊慧表示，境內、境外存在“兩個低配”，即海外一直在低配中國資產，他們需要增加中國配置；中國也低配海外資產，也需要適時增加海外投資?！霸谶@兩大方向中，摩根都可以發(fā)揮作用?！?/p>

　　“摩根大通在這一輪開放中，應該算是立場堅定，走得相對比較快的外資金融機構?！蓖醐偦壅f，“你可以說我們趕上了好時候，但其實也是因為我們長期一直很堅定地在中國市場?！?/p>

　　王瓊慧表示，2004年上投摩根成立，2007年摩根資產管理公司在北京開設代表處，2016年在上海自貿區(qū)成立摩根資產管理（中國）有限公司，這些布局都是摩根希望把握住看到的機會，堅定地進入中國，慢慢真正地進入本土市場，做本土的資產管理。

　　“今年是2020年，明年是摩根在中國100周年。我們現在天天講的是，摩根還要再做下一個100年，所以我們說的不是一年、兩年、五年、十年，而是更長的時間?！蓖醐偦壅f，對摩根來說，在中國市場不是“打一場短仗”。