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　　銀行股強(qiáng)勢歸來！

　　3月11日，受前日信貸社融超預(yù)期消息刺激，銀行股再次拉開反攻序幕，一天市值飆漲2601.76億元。

　　當(dāng)日早間，總市值達(dá)11.14萬億的銀行板塊迅速拉高，申萬銀行指數(shù)一度漲至3.97%，拉動整個(gè)市場的情緒，截至收盤申萬銀行指數(shù)漲幅達(dá)3.24%，A股上市銀行幾乎全線飄紅。其中長沙銀行、杭州銀行、成都銀行、江蘇銀行、招商銀行5只銀行股漲幅超過5%。

　　針對社融超出預(yù)期的數(shù)據(jù)，多家機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好銀行股的后續(xù)表現(xiàn)。中信證券指出，2月金融數(shù)據(jù)反映社會融資供需兩旺，微觀經(jīng)濟(jì)主體動能仍處修復(fù)進(jìn)程。3月以來貨幣政策相對穩(wěn)定，預(yù)計(jì)下階段資金市場利率相對平穩(wěn)，銀行基本面延續(xù)修復(fù)趨勢。招商證券亦表示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，利率上升，銀行板塊有望繼續(xù)大幅跑贏大盤。

　　銀行股又強(qiáng)勢歸來

　　3月11日，銀行股開盤以后迅速沖高，銀行指數(shù)一度漲近4%，截至收盤上漲3.24%。個(gè)股方面，作為銀行板塊的核心資產(chǎn)代表，招商銀行、【平安銀行(000001)、股吧】、寧波銀行等均錄得大漲，漲幅超過4%。

　　　　值得一提的是，長沙銀行、杭州銀行、成都銀行、江蘇銀行等估值相對較低，資產(chǎn)質(zhì)量相對較好的銀行表現(xiàn)同樣優(yōu)異，漲幅均超過5%。其中長沙銀行以7.29%的漲幅一馬當(dāng)先，成為當(dāng)日表現(xiàn)最優(yōu)異的銀行股。

　　　　不過，在銀行板塊幾乎全線飄紅的同時(shí)，個(gè)股之間也存在較大的分化，最明顯的是部分國有大行股價(jià)反應(yīng)平淡。除郵儲銀行和建設(shè)銀行分別上漲2.79%和2.63%，工商銀行上漲1.48%外，其他銀行并未出現(xiàn)十分積極的反應(yīng)，中國銀行當(dāng)日股價(jià)與前日持平，交通銀行和農(nóng)業(yè)銀行僅分別上漲0.22%、0.6%。

　　整體而言，11日銀行板塊市值為11.4萬億元，相比前日增加 2601.76億元。據(jù)wind數(shù)據(jù)，申萬二級銀行指數(shù)資金凈流入額達(dá)29.04億元，處于當(dāng)日各行業(yè)前列。

　　春節(jié)過后，A股核心資產(chǎn)出現(xiàn)大幅殺跌，白酒概念下跌超30%，而銀行板塊卻跌幅有限，并多次出現(xiàn)大幅反彈，節(jié)后至今跌幅逾8%。數(shù)據(jù)顯示，郵儲銀行今年以來上漲23.43%、南京銀行上漲約21.5%，招商銀行和建設(shè)銀行漲幅約為18%。

　　新增社融超預(yù)期，3月或?qū)⒗^續(xù)增長

　　央行3月10日公布的2月信貸及社融數(shù)據(jù)再超市場預(yù)期，顯示出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下經(jīng)濟(jì)融資需求的強(qiáng)勁。

　　數(shù)據(jù)顯示，2月我國人民幣貸款增加1.36萬億元，同比多增4529億元。2月社會融資規(guī)模增量為1.71萬億元，比上年同期多8392億元，為2002年以來同期最高增量。2月末，廣義貨幣(M2)余額223.6萬億元，同比增長10.1%，增速分別比上月末和上年同期高0.7個(gè)和1.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　招商證券在研報(bào)中指出，2月新增貸款同比大幅多增，明顯超出市場預(yù)期?？紤]到春節(jié)因素影響及增量信貸結(jié)構(gòu)好，可以說，當(dāng)前信貸需求非常旺盛，反映了經(jīng)濟(jì)明顯復(fù)蘇且活性增強(qiáng)。當(dāng)前制造業(yè)及一般企業(yè)融資需求旺盛，總體信貸需求或?yàn)檫^去三四年最好水平。招商證券預(yù)計(jì)，由于穩(wěn)杠桿，未來幾個(gè)月信貸額度將持續(xù)偏緊，增量信貸結(jié)構(gòu)好將延續(xù)。

　　盡管2月信貸社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，但亦有觀點(diǎn)認(rèn)為，不能將超預(yù)期的數(shù)據(jù)表現(xiàn)完全歸因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇因素。北京一宏觀分析人士對券商中國記者表示，除了有經(jīng)濟(jì)因素外，也與信貸受控增長的背景下，去年底銀行積壓的信貸項(xiàng)目在今年一季度逐步放款有關(guān)，3月的信貸社融數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)會依然表現(xiàn)不俗。

　　中信證券指出，結(jié)合當(dāng)前供需環(huán)境，同時(shí)考慮去年3月再貸款集中投放的因素，預(yù)計(jì)3月央行口徑人民幣信貸投放量或在2.5萬億以上（20M3和19M3分別為2.85萬億/1.69萬億）。此外，考慮到地方專項(xiàng)債券提前批額度的下發(fā)和使用，預(yù)計(jì)當(dāng)月社融增量有望在4.3萬億以上。

　　機(jī)構(gòu)：銀行板塊有望繼續(xù)跑贏大盤

　　社融數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，銀行業(yè)景氣度持續(xù)向上，多家機(jī)構(gòu)再次表達(dá)看多銀行股的觀點(diǎn)。

　　【中金公司(601995)、股吧】近日發(fā)布研報(bào)，再次重申全面看好A股、H股銀行的表現(xiàn)。研報(bào)稱，銀行業(yè)本身處于業(yè)績、估值反轉(zhuǎn)的起點(diǎn)，宏觀利率和監(jiān)管環(huán)境同樣利好行業(yè)表現(xiàn)，向前看1-4個(gè)季度，A/H銀行有約39/45%的上漲空間，H>A，個(gè)股選擇聚焦報(bào)表修復(fù)和盈利提升兩條主線。

　　招商證券亦表示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，利率上升，銀行板塊有望繼續(xù)大幅跑贏大盤。

　　中信證券指出，2月金融數(shù)據(jù)反映社會融資供需兩旺，微觀經(jīng)濟(jì)主體動能仍處修復(fù)進(jìn)程。3月以來貨幣政策相對穩(wěn)定，預(yù)計(jì)下階段資金市場利率相對平穩(wěn)，銀行基本面延續(xù)修復(fù)趨勢，短期關(guān)注大行和低估值品種的防御價(jià)值。

　　興業(yè)證券指出，近期二級市場波動加大，對于銀行板塊尤其是核心標(biāo)的，繼續(xù)堅(jiān)定推薦。2021年無論從宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣環(huán)境還是監(jiān)管政策來看，均是近年來銀行業(yè)經(jīng)營景氣度較高的一年。在經(jīng)濟(jì)上行+信用邊際收緊的環(huán)境中，銀行行業(yè)兼具定價(jià)上行和不良改善的基本面雙重利好。當(dāng)前銀行龍頭標(biāo)的估值仍屬合理區(qū)間，相比于高估值板塊的龍頭標(biāo)的估值明顯低估。