投資研報(bào)

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　　來源：國(guó)際金融報(bào)

　　持續(xù)低迷的地產(chǎn)股終于迎來了反彈。

　　9月28日，房地產(chǎn)板塊盤中發(fā)力拉升，多股逼近觸頂價(jià)。截至收盤，房地產(chǎn)開發(fā)指數(shù)收于1693.804，上漲1.66%。其中融創(chuàng)中國(guó)領(lǐng)漲，漲幅逼近15%，佳兆業(yè)集團(tuán)、金科股份、金地集團(tuán)、龍湖等房企漲幅也在7%以上。

　　市場(chǎng)猜測(cè)，此次普漲是市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)板塊信心回溫，或與央行例會(huì)中首次提及房地產(chǎn)市場(chǎng)、保護(hù)市場(chǎng)合理化住房需求有關(guān)。

　　兩個(gè)“維護(hù)”

　　近日，據(jù)中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2021年第三季度（總第94次）例會(huì)公告信息顯示，央行提出“維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展，維護(hù)住房消費(fèi)者的合法權(quán)益”，以及“支持銀行補(bǔ)充資本，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的能力”。

　　此前，曾有媒體報(bào)道中提到，促樓市平穩(wěn)健康發(fā)展應(yīng)“防止政策調(diào)整誤傷合理的市場(chǎng)需求”，同時(shí)要注意“樓市調(diào)控應(yīng)注意滿足剛需”。

　　易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)分析認(rèn)為，此次寬松導(dǎo)向目的是為避免房地產(chǎn)調(diào)控中對(duì)合理化購房需求的誤傷，“此次強(qiáng)調(diào)住房消費(fèi)者的概念，也說明對(duì)于‘住房消費(fèi)’是持肯定態(tài)度的；另外，此次提及了對(duì)合法權(quán)益的維護(hù)，說明此前存在一些房地產(chǎn)金融政策誤傷或影響合法權(quán)益的內(nèi)容，這也說明既有的信貸政策有糾偏的可能。”

　　平安證券行業(yè)分析資料顯示，房貸額度快速收緊及利率上行在加重行業(yè)資金端壓力同時(shí)，亦對(duì)部分合理需求釋放形成誤傷。2021H1主要金融機(jī)構(gòu)新增房地產(chǎn)貸款2.42萬億元，同比降19.1%，占新增總貸款比重降至19%。

　　而央行此次例會(huì)所透露出的寬松意思，既是對(duì)合理化購房的保護(hù)，也讓市場(chǎng)看到了房地產(chǎn)信貸政策寬松的信心。平安證券據(jù)此預(yù)測(cè)，未來融資端微調(diào)或成為可能。

　　易居分析師嚴(yán)躍進(jìn)分析，信貸政策動(dòng)向大概率以小幅度放松為方向，“四季度信貸政策寬松的動(dòng)作會(huì)比較多，對(duì)于剛需購房者而言有利好，無論是一手房還是二手房。同時(shí)其客觀上也促進(jìn)了房企的去庫存工作，有助于房企四季度營(yíng)銷工作的改善和現(xiàn)金流的改善，對(duì)于防范出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)等也有利好?！?/p>

　　回購傳遞信心

　　今年以來，樓市調(diào)控頻出，融資端的收緊也給整個(gè)行業(yè)帶來了壓力，各家房企緊盯自家現(xiàn)金流，嚴(yán)把財(cái)務(wù)杠桿的使用，但近期的恒大危機(jī)、昔日百強(qiáng)房企光耀破產(chǎn)等消息更是讓市場(chǎng)上信心不足。此前，地產(chǎn)股已低迷下挫近兩個(gè)月。

　　經(jīng)《國(guó)際金融報(bào)》記者觀察，今日普漲靠前的幾只地產(chǎn)股票有一個(gè)共性，即各家股東曾增持自家股票、回購優(yōu)先票據(jù)，或是選擇以代息股份收取部分股息，以此向市場(chǎng)表達(dá)對(duì)自家企業(yè)持續(xù)發(fā)展的信心。

　　以融創(chuàng)為例，其今日股價(jià)高開，盤中漲幅一度逼近20%，最終報(bào)收14.88港元，漲幅為14.81%。就在昨日其剛剛發(fā)布公告稱，已完成回購本金總額為3360萬美元的2024年2月到期的優(yōu)先票據(jù)。

　　今日股價(jià)漲幅超8%的佳兆業(yè)也在27日宣布增持自家股票。其公告顯示，大昌投資有限公司（下稱“大昌”）及董事長(zhǎng)郭英成的家族以平均價(jià)每股1.98港元購入合共414.2萬股本公司股份。8月，大昌還曾在于市場(chǎng)上以平均價(jià)每股2.51港元購入合共790萬股本公司股份，公告稱其“對(duì)本公司及其附屬公司業(yè)務(wù)前景的持續(xù)支持及信心”。

　　此外，還有金茂、合生創(chuàng)展、正榮地產(chǎn)等多家房企也在近期選擇增持自家股票。