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　　2022年的市場(chǎng)可以用兩句話來概括：碳中和、穩(wěn)消費(fèi)，聚焦核心資產(chǎn)?！顣孕?/p>

　　醫(yī)藥行業(yè)未來會(huì)出現(xiàn)市值遠(yuǎn)超今天一流科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭的公司，我們將見證技術(shù)的奇跡和時(shí)間復(fù)利的奇跡?！劢?/p>

　　今年市場(chǎng)在宏觀和中觀層面承受了很多壓力，不過，這些壓力中的多數(shù)在明年都會(huì)解除，明年市場(chǎng)環(huán)境會(huì)明顯友好于今年?！呱莆?/p>

　　12月16日，嘉實(shí)基金客戶日、銀華基金第十屆資產(chǎn)管理論壇同時(shí)舉辦，邵健、李曉星、張萍、吳越等知名基金經(jīng)理講述了他們眼中2022年的市場(chǎng)和投資機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于2022年的市場(chǎng)，基金經(jīng)理一致認(rèn)為市場(chǎng)環(huán)境將明顯好于今年，同時(shí)，大市值股票將會(huì)系統(tǒng)性跑贏中小市值股票，投資焦點(diǎn)重回核心資產(chǎn)。從板塊來看，對(duì)消費(fèi)板塊更為樂觀，新能源領(lǐng)域的電動(dòng)車板塊具有較高性價(jià)比。

　　市場(chǎng)環(huán)境明顯好于今年

　　安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文表示，今年市場(chǎng)在宏觀和中觀層面承受了很多壓力，不過，這些壓力中的多數(shù)在明年都會(huì)解除，明年市場(chǎng)環(huán)境會(huì)明顯友好于今年。

　　銀華基金股票綜合策略投資部負(fù)責(zé)人李曉星用兩句話概括了2022年投資機(jī)會(huì)：碳中和、穩(wěn)消費(fèi)，聚焦核心資產(chǎn)。“碳中和”主要看好新能源方向；“穩(wěn)消費(fèi)”是對(duì)可選消費(fèi)、醫(yī)藥有較高期望。明年中大市值的股票會(huì)系統(tǒng)性跑贏中小市值股票，特別是從下半年開始。

　　展望明年，嘉實(shí)基金總經(jīng)理經(jīng)雷認(rèn)為，2022年A股或?qū)⒀永m(xù)結(jié)構(gòu)行情，但應(yīng)更為聚焦高景氣行業(yè)，以及因需求提振而有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)的投資方向。

　　中期來看，李曉星表示，未來1到3年時(shí)間，宏觀經(jīng)濟(jì)逐步上臺(tái)階，從明年下半年開始，流動(dòng)性會(huì)進(jìn)入逐步收縮的過程。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的向上和流動(dòng)性的收縮，龍頭公司的投資機(jī)會(huì)也會(huì)逐漸顯現(xiàn)。

　　經(jīng)雷表示，收獲在中國依然是嘉實(shí)基金的基本判斷。中國經(jīng)濟(jì)正提質(zhì)增效，處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善和未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展變化的新階段。包括新能源、綠色環(huán)保、高新技術(shù)等行業(yè)都因受益于時(shí)代機(jī)遇而值得關(guān)注。

　　長期來看，高善文認(rèn)為，未來十年，中國經(jīng)濟(jì)仍然有必要繼續(xù)沿著高端制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的方向轉(zhuǎn)型。沿著現(xiàn)代服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型，一定是隨著居民收入水平提高帶來的新需求結(jié)構(gòu)變化來展開，同時(shí)，技術(shù)的變革也創(chuàng)造了越來越多的機(jī)會(huì)。沿著高端制造業(yè)轉(zhuǎn)型，計(jì)算機(jī)通訊設(shè)備以及新能源是兩條主線。計(jì)算機(jī)通訊設(shè)備領(lǐng)域，中國企業(yè)將繼續(xù)沿著產(chǎn)業(yè)鏈向上游爬升，新能源領(lǐng)域則會(huì)繼續(xù)經(jīng)歷非常大的增長。

　　對(duì)消費(fèi)股更為樂觀

　　“明年對(duì)消費(fèi)股更為樂觀。”李曉星表示，“這是和今年相比，我們投資最大的變化。經(jīng)濟(jì)向上背景下，最受益的就是居民收入，居民收入向上，消費(fèi)也遲早會(huì)起來?！?/p>

　　嘉實(shí)基金大消費(fèi)研究總監(jiān)吳越也表示，對(duì)消費(fèi)板塊非常樂觀，2022年可能出現(xiàn)較為顯著的復(fù)蘇。

　　具體到消費(fèi)細(xì)分板塊，銀華基金股票綜合策略投資部基金經(jīng)理張萍更為看好高端消費(fèi)和可選消費(fèi)。她表示，今年業(yè)績(jī)承壓的大眾消費(fèi)品、大眾食品，預(yù)計(jì)從明年二季度開始，盈利的拐點(diǎn)就會(huì)出現(xiàn)。明年全年看，消費(fèi)品都有機(jī)會(huì)，但不同板塊會(huì)在不同階段表現(xiàn)出輪動(dòng)效應(yīng)。

　　明年上半年醫(yī)藥股將迎來投資機(jī)會(huì)

　　興業(yè)證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師徐佳熹對(duì)醫(yī)藥行業(yè)2022年的整體判斷是：溫和復(fù)蘇，守正出奇，重視專業(yè)研究。

　　在徐佳熹看來，今年CRO、CDMO等板塊收益率非常好，長期邏輯還在，是機(jī)構(gòu)的“大眾情人”。有一部分明年會(huì)繼續(xù)超預(yù)期高增長的領(lǐng)域，值得做守正加倉，比如大CRO領(lǐng)域的CDMO，特別是新冠藥物的訂單，可能會(huì)使醫(yī)藥板塊的景氣度繼續(xù)提升。另外，也要“出奇”，過去兩年，一些細(xì)分領(lǐng)域小龍頭，一些中等市值、沒有政策風(fēng)險(xiǎn)、公司質(zhì)地扎實(shí)的企業(yè)，估值明顯收縮，可能是“出奇”提供額外Alpha的重要方向。

　　盡管板塊經(jīng)歷回調(diào)，張萍對(duì)醫(yī)藥行業(yè)并不悲觀。她表示，當(dāng)政策的密集期過去之后，明年上半年醫(yī)藥依然會(huì)迎來不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。往未來看，醫(yī)藥這個(gè)大板塊中有很多細(xì)分子行業(yè)，要更多地自下而上去尋找個(gè)股機(jī)會(huì)，選擇一些更有成長性標(biāo)的來抵御政策帶來的壓力。

　　對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)的未來，嘉實(shí)基金董事總經(jīng)理、裕遠(yuǎn)投資管理中心總經(jīng)理邵健表示，醫(yī)藥被譽(yù)為“永遠(yuǎn)的朝陽行業(yè)”，在生命科技領(lǐng)域，10年到20年之后，生命科學(xué)對(duì)生活品質(zhì)、壽命帶來的改變將是難以想象的。未來會(huì)出現(xiàn)市值遠(yuǎn)超今天一流科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭的公司，將見證技術(shù)的奇跡和時(shí)間復(fù)利的奇跡。

　　電動(dòng)車板塊具有較高性價(jià)比

　　具體到新能源行業(yè)，李曉星認(rèn)為，長期趨勢(shì)沒有問題，可再生能源逐漸替代火電，電動(dòng)車替代燃油車是一個(gè)長期趨勢(shì)。近兩年，市場(chǎng)對(duì)新能源概念的預(yù)期非常高，但核心還是要看景氣度能否延續(xù)。李曉星認(rèn)為，新能源行業(yè)的景氣度可以延續(xù)，短期出現(xiàn)的交易擁擠問題，或讓四季度波動(dòng)較大，但會(huì)逐步得到解決。

　　從估值和景氣度匹配來看，李曉星認(rèn)為，電動(dòng)車板塊的匹配度最好。從明年來看，相關(guān)公司都是供不應(yīng)求狀態(tài)。業(yè)績(jī)?cè)鏊僖呀?jīng)很快消化了估值，明年的估值并不貴。

　　編輯：王寅