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　　澎湃新聞?dòng)浾?田忠方

　　　　連續(xù)多個(gè)交易日的大幅調(diào)整后，A股市場(chǎng)迎來(lái)全面反彈。3月10日，三大指數(shù)高開(kāi)高走，上證指數(shù)漲逾1%，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指均漲逾2%。

　　不過(guò)，盤(pán)面上看，午后市場(chǎng)反彈遭遇一定阻力，漲勢(shì)有所回落。同時(shí)，反彈中量能未能實(shí)現(xiàn)放大，市場(chǎng)進(jìn)一步追高動(dòng)力明顯不足。那么，本輪反彈的持續(xù)性將如何呢？

　　對(duì)此，市場(chǎng)人士對(duì)澎湃新聞?dòng)浾叻治龇Q(chēng)：“在目前政策支持力度較大、估值趨于合理、情緒面得到宣泄的背景下，A股市場(chǎng)進(jìn)一步下探的空間已不大。同時(shí)，技術(shù)面上，雖然仍有壓力，但只要3200點(diǎn)不被有效擊破，大盤(pán)有望繼續(xù)重啟升勢(shì)。”

　　不過(guò)，國(guó)泰君安證券首席投顧楊秉儒對(duì)澎湃新聞?dòng)浾邚?qiáng)調(diào)：“中期而言，通脹前景不確定性仍高，外圍擾動(dòng)也將繼續(xù)壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升。因此，短期內(nèi)市場(chǎng)形成有力度的反彈和漲勢(shì)出現(xiàn)也比較難。下一步，市場(chǎng)或?qū)⒕S持震蕩上行的格局?！?/p>

　　全面反彈

　　截至3月10日收盤(pán)，上證綜指漲1.22%，報(bào)3296.09點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)漲2.1%，報(bào)1153.36點(diǎn)；深證成指漲2.18%，報(bào)12370.95點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲2.67%，報(bào)2635.19點(diǎn)。

　　盤(pán)面上看，市場(chǎng)全面反彈特征明顯。其中，個(gè)股方面，兩市多達(dá)3629只股票上漲收紅，股票出現(xiàn)下跌的公司不足千家。

　　板塊方面，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)下的31個(gè)板塊，有30個(gè)實(shí)現(xiàn)上漲。其中，醫(yī)藥生物大漲4.18%領(lǐng)漲兩市，電力設(shè)備緊隨其后漲3.96%，建筑材料、食品醫(yī)療等均漲超2%，僅農(nóng)林牧漁微跌0.22%。

　　對(duì)于A股的普漲，楊秉儒認(rèn)為，是基本面、情緒面、大宗商品價(jià)格回落、外圍市場(chǎng)走強(qiáng)等多重因素共振所致。

　　“一方面，可以看到，隨著前一交易日恐慌情緒得到了宣泄后，市場(chǎng)V型反轉(zhuǎn)下情緒面有所修復(fù)。另一方面，國(guó)際原油等大宗商品價(jià)格出現(xiàn)明顯回調(diào)，歐美股市亦出現(xiàn)普漲格局，為A股市場(chǎng)的反彈奠定了基礎(chǔ)?！睏畋逯赋觥?/p>

　　此外，楊秉儒進(jìn)一步指出，從國(guó)內(nèi)基本面來(lái)看，近期A股不少績(jī)優(yōu)公司密集公布了前兩月的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，其中不乏前期跌幅居前的白馬藍(lán)籌，均表現(xiàn)亮眼。

　　方正證券研報(bào)指出，3月10日，A股外有歐美股市大幅反彈影響，內(nèi)有多家龍頭強(qiáng)勢(shì)護(hù)盤(pán)。內(nèi)外因素交織中，A股市場(chǎng)在經(jīng)歷深V行情后，保持了高位震蕩。

　　進(jìn)一步下探空間已不大，接下來(lái)或維持震蕩

　　不過(guò)，需要投資者關(guān)注的是，反彈中市場(chǎng)成交并未出現(xiàn)明顯放量，反而出現(xiàn)了一定程度的萎縮，市場(chǎng)繼續(xù)追高的意愿明顯不足。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，3月10日兩市成交額“僅”為1.08萬(wàn)億元。而在前2個(gè)交易日，市場(chǎng)大跌中成交額均超過(guò)1.1萬(wàn)億元。

　　展望后市，楊秉儒認(rèn)為，短期而言，考慮到當(dāng)前市場(chǎng)政策面支持力度較大，全市場(chǎng)估值水平不高，結(jié)合歷史規(guī)律看，具有較強(qiáng)抵抗力。同時(shí)，市場(chǎng)情緒面在經(jīng)過(guò)前一交易日的宣泄后，投資者恐慌情緒有所收斂。因此，當(dāng)前市場(chǎng)下方支撐力較強(qiáng)，進(jìn)一步下探的空間已不大。

　　“不過(guò)，中期方面，受外圍的不確定性因素影響，通脹前景不確定性仍高。因此，海外流動(dòng)性仍將是市場(chǎng)中期約束，負(fù)面沖擊短期難斷。此外，外圍風(fēng)險(xiǎn)仍將對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好帶來(lái)沖擊，這將持續(xù)壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升?！睏畋鍙?qiáng)調(diào)。

　　因此，楊秉儒判斷，雖然市場(chǎng)進(jìn)一步下探的空間已不大，但短期內(nèi)市場(chǎng)形成有力度的反彈和漲勢(shì)出現(xiàn)也比較難。下一步，市場(chǎng)將維持震蕩為主。

　　“綜合來(lái)看，海外加息潮的來(lái)臨，流動(dòng)性預(yù)期已經(jīng)出現(xiàn)了拐點(diǎn)，這使得未來(lái)市場(chǎng)整體的估值端不僅不具備全面抬升的基礎(chǔ)，形成向上空間的壓制。但穩(wěn)增長(zhǎng)將加速發(fā)力，企業(yè)盈利預(yù)期的提升下，提振市場(chǎng)信心。中期市場(chǎng)有望震蕩上行?！睏畋逭f(shuō)。

　　安信證券報(bào)告指出，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)多月的快速下行，市場(chǎng)的估值泡沫一定程度上得到消化，估值開(kāi)始趨于合理，性?xún)r(jià)比已回到歷史均值附近。但通脹疑云目前依然難解?？傮w來(lái)看，上證指數(shù)重回3200點(diǎn)后，建議不再悲觀。

　　技術(shù)面上，方正證券同樣指出，只要3200點(diǎn)不被有效擊破，則大盤(pán)有望繼續(xù)重啟升勢(shì)。

　　方正證券表示，3月10日大盤(pán)高開(kāi)之后，盤(pán)中繞著開(kāi)盤(pán)點(diǎn)位反復(fù)震蕩，并以上漲報(bào)收，5日均線對(duì)大盤(pán)形成反壓，大盤(pán)反彈的位置恰為從3500點(diǎn)跌至3147點(diǎn)的二分之一位，技術(shù)上形成了一定的壓力。加之價(jià)漲量縮的量?jī)r(jià)關(guān)系，短線大盤(pán)盤(pán)中有回調(diào)壓力。

　　方正證券分析稱(chēng)，整體來(lái)看，技術(shù)面上存在壓力，有回抽確認(rèn)的要求，市場(chǎng)有可能走出二次探底的走勢(shì)。但是，只要3200點(diǎn)不被有效擊破，則大盤(pán)有望繼續(xù)重啟升勢(shì)。下一步，盤(pán)中回調(diào)之后，能否繼續(xù)走強(qiáng)，量能能否重新釋放至關(guān)重要。

　　下一步可關(guān)注確定性較大的方向

　　目前，市場(chǎng)面臨的不確定性因素很多，投資者接下來(lái)該如何操作呢？

　　楊秉儒說(shuō)，回顧2012年、2016年和2018年市場(chǎng)整體環(huán)境，也是具有較高不確定性的年份。國(guó)內(nèi)基本面同樣受到了海內(nèi)外政策影響，產(chǎn)生較大波動(dòng)。同時(shí)，當(dāng)前市場(chǎng)與上述三年所處環(huán)境也較為相近。一方面，基本面處于觸底過(guò)程。另一方面，不確定性處于快速抬升或持續(xù)高位的狀態(tài)中。

　　“總體來(lái)看，配置方面，目前建議投資者尋找兼具確定性和增速的方向。可重視必選消費(fèi)，建材、電力及公用事業(yè)、食品飲料、商貿(mào)零售和銀行等?！睏畋灞硎尽?/p>

　　安信證券則建議投資者關(guān)注三個(gè)方向。一是外圍波動(dòng)下有望收益的光伏、風(fēng)電、核電等能源板塊及軍工企業(yè)。二是圍繞著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的方向，關(guān)注一些新抓手而非老基建，如數(shù)字基建和能源基建。三是圍繞著低估值修復(fù)的方向，關(guān)注銀行等。

　　不過(guò)，楊秉儒提醒投資者，目前市場(chǎng)不確定性仍大，下一步對(duì)外圍擾動(dòng)是否有進(jìn)一步超預(yù)期的可能、海外加息的頻次和節(jié)奏、國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)的持續(xù)性、低估值方向盈利改善的情況等指標(biāo)，均需要進(jìn)一步關(guān)注。