受地緣性事件影響，8月2日A股集體下行，超4400只個股下跌！

　　數(shù)據(jù)顯示，股指全線飄綠。截至收盤，上證指數(shù)報3186.27點，下跌2.26%；深證成指報12120.01點，下跌2.37%；創(chuàng)業(yè)板指報2678.62點，下跌2.02%；科創(chuàng)50指數(shù)報1094.91點，下跌0.48%。

　　　　8月2日A股整體低開低走。具體來看，中信一級行業(yè)全線下跌，無一上漲。國防軍工最為抗跌，跌幅僅為0.85%。

　　　　國防軍工概念中，【天和防務(wù)(300397)、股吧】、長城軍工漲停，航新科技漲超14%。

　　　　綜合金融、建筑、傳媒和紡織服裝等板塊跌幅較大，分別下跌5.16%、4.39%、4.29%和4.17%。

　　從概念板塊來看，各類指數(shù)少部分上漲，大部分下跌。

　　　　市場下跌背后的原因是什么？后續(xù)應(yīng)該如何布局？基金君集結(jié)前海開源、博時、華夏、南方、融通、民生加銀、中信保誠、中歐、永贏、興業(yè)、西部利得、恒生前海、金鷹、摩根士丹利華鑫和建信基金共15家基金公司，進行解讀。

　　綜合這些基金公司的觀點來看，今日市場下跌的原因主要有三點。第一，受佩洛西擬訪臺事件影響，市場風(fēng)險偏好整體下降；第二，當前市場信心略偏脆弱，稍微出現(xiàn)不利因素，就會對投資者的情緒產(chǎn)生影響；第三，本輪反彈行情已經(jīng)演繹的較為充分，宏觀環(huán)境存在較多風(fēng)險背景下，指數(shù)缺乏上行動力。

　　對市場未來的走勢，基金公司大多持謹慎樂觀的態(tài)度；一方面，認為整體市場不存在系統(tǒng)性風(fēng)險，另一方面，國內(nèi)流動性環(huán)境仍然寬松、且政策維穩(wěn)方向不變，這些對于A股具有正面支撐作用，A股中期向好趨勢不變。

　　A股受事件沖擊下行

　　核心原因或為基本面疲弱

　　8月2日A股的下跌的直接原因是中美關(guān)系緊張，但是核心原因或為基本面疲弱。

　　民生加銀表示，8月2日市場大幅下跌的直觀原因是受佩洛西擬訪臺事件影響。這一事件在上周續(xù)發(fā)酵，但是周日美國媒體相關(guān)報道顯示，佩洛西本次行程不包含中國臺灣。然而，昨天收盤后美國有線電視新聞網(wǎng)（CNN）報道：中國臺灣民進黨高官聲稱佩洛西會在臺灣過夜。

　　在此前我國已經(jīng)明確表態(tài)“如果美方一意孤行，挑戰(zhàn)中方底線，必將遭到堅決反制”的背景下，佩洛西似乎仍然沒有放棄訪臺計劃，使得投資者擔(dān)憂可能爆發(fā)局部沖突，市場情緒恐慌，從而引發(fā)A股大跌。

　　更深層次的原因，或是本輪反彈行情已經(jīng)演繹的較為充分，宏觀環(huán)境存在較多風(fēng)險背景下，指數(shù)缺乏上行動力。此前，寬松的貨幣環(huán)境、較強的復(fù)蘇預(yù)期以及新能源獨立景氣產(chǎn)業(yè)趨勢共同推動了本輪市場上行。

　　而從當前的情況來看，此前的經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期或需要邊際下修，盡管貨幣政策維持寬松，但是進一步寬松可能性不大。新能源概念持續(xù)大漲之后，市場的預(yù)期已經(jīng)較為充分，目前缺乏繼續(xù)大幅上行邏輯。資金面來看，7月以來二級市場資金并未明顯改善，存量博弈背景下，指數(shù)大幅上行的可能性較小。

　　永贏基金的觀點與之不謀而合。永贏基金表示，市場下跌的直接原因是中美關(guān)系有所反復(fù)，地緣風(fēng)險的不確定性導(dǎo)致市場避險情緒攀升。但是下跌更為本質(zhì)的原因，可能是基本面疲弱。7月國內(nèi)制造業(yè)PMI指數(shù)重回收縮區(qū)間，意味著經(jīng)歷了5月和6月的明顯復(fù)蘇后，內(nèi)生增長動能有所減弱，其中，疫情反復(fù)以及地產(chǎn)風(fēng)波均導(dǎo)致經(jīng)濟修復(fù)預(yù)期出現(xiàn)下修。

　　此外，西部利得基金補充道，中報的發(fā)布可能也會給市場帶來一定壓力?！芭R近中報，不少企業(yè)受疫情影響較大。雖然前期已下調(diào)業(yè)績預(yù)期，但正式發(fā)布或給市場帶來一定壓力?！?/p>

　　短期或?qū)⒄鹗?/p>

　　易受事件沖擊

　　雖然從整體來看，未來不存在系統(tǒng)性風(fēng)險，即中長期勢頭較好，但是短期A股還會處于震蕩區(qū)間。

　　博時基金表態(tài)，“向上的走勢不是一蹴而就，大概率較波折?！?/p>

　　興業(yè)基金表示，在政策顯著加碼前，短期市場可能仍然存在曲折，但相信正逐漸接近拐點?！皩τ诮谑录詻_擊導(dǎo)致的市場調(diào)整，我們認為正是長線投資者逢低逐步布局的較佳時點?！?/p>

　　中歐基金認為，由于前期市場實際已對年內(nèi)的悲觀情形做出了反饋，這帶給市場堅實的信心和短期支撐。但是，在市場震蕩狀態(tài)中，題材若持續(xù)快速輪動，往往容易導(dǎo)致市場情緒的走弱，并對短期的事件沖擊反應(yīng)較為敏感。

　　因此，短期內(nèi)需要進一步重視防御性及地緣性事件的沖擊。

　　但是，對于短期風(fēng)險事件對市場的沖擊，也不必過于緊張。華夏基金認為，突發(fā)風(fēng)險事件雖然影響風(fēng)險偏好，放大了市場波動，但預(yù)計大概率影響范圍可控，很難成為后續(xù)市場長期運行的主導(dǎo)邏輯。

　　中期來看，摩根士丹利華鑫基金認為，目前國內(nèi)經(jīng)濟處于復(fù)蘇進程當中，與海外衰退擔(dān)憂漸起相比，具備錯位優(yōu)勢。

　　年中經(jīng)濟工作會定調(diào)保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，貨幣政策要保持流動性合理充裕，對市場相對友好；同時臨近下半年重要會議，維穩(wěn)的必要性在增強，各地“保交樓，穩(wěn)民生”相關(guān)政策也有望陸續(xù)出臺。整體上，結(jié)構(gòu)性機會有望持續(xù)。

　　長期走勢更多受內(nèi)部影響

　　不存在系統(tǒng)性風(fēng)險

　　談及A股的長期走勢，多家基金公司表態(tài)，不存在系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　中信保誠基金表示，地緣事件沖擊造成的影響偏短期，未來影響市場的核心矛盾仍在內(nèi)部。

　　博時基金持有類似看法：隨著美聯(lián)儲加息靴子的暫時落地，海外因素對國A股的影響將逐步趨弱，后續(xù)A股的走勢更多將受國內(nèi)因素影響，如經(jīng)濟修復(fù)程度、宏觀政策以及流動性。

　　在高通脹的壓力下，海外各主要經(jīng)濟體都開啟加息進程，但國內(nèi)貨幣政策依然堅持“以我為主”，穩(wěn)健偏寬松的基調(diào)暫未發(fā)生改變，流動性依然較充裕，相比而言，國內(nèi)經(jīng)濟基本面、貨幣政策以及流動性更加友好，對A股中長期向好的趨勢形成了一定的支撐。

　　至于后市風(fēng)險，前海開源基金表示，整體來看市場不存在系統(tǒng)性風(fēng)險。除了上述提到的貨幣政策持續(xù)寬松之外，前海開源還有兩個理由支撐其觀點。首先，7月份的震蕩分化后，當前熱門賽道擁擠度已自高位回落，來自擁擠度的壓力已在消化。

　　其次，微觀流動性上，增量資金流入也對市場形成支撐。7月偏股基金新發(fā)規(guī)模795億元，環(huán)比大幅增加517億元。與此同時，7月震蕩中，絕對收益機構(gòu)反而趁機加倉。并且后續(xù)倉位仍有提升空間。

　　華夏基金也認為，A股后市難有系統(tǒng)性風(fēng)險。華夏表示，“7月上旬的微策略中，我們判斷“A股趨勢將由反彈進入震蕩階段”，近期指數(shù)層面總體延續(xù)了震蕩調(diào)整的趨勢，其核心壓力主要來自于短期國內(nèi)宏觀復(fù)蘇節(jié)奏的不確定性、部分行業(yè)（消費/金融/周期等）盈利增長放緩的擔(dān)憂，以及海外經(jīng)濟衰退的風(fēng)險等。”

　　與此同時，華夏基金也表示，目前宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不夠穩(wěn)固，7月PMI數(shù)據(jù)再次走弱，也體現(xiàn)經(jīng)濟增長動能恢復(fù)并非一蹴而就，積極的財政和貨幣政策發(fā)力，對穩(wěn)定市場信心仍然非常重要。

　　結(jié)構(gòu)性機會仍在

　　關(guān)注“新機車”、“銀房家”

　　雖然目前短期市場可能依然存在曲折，但是也有基金公司認為，“相信正在逐漸接近拐點?！?/p>

　　興業(yè)基金表示，在政策顯著加碼前，短期市場可能仍然存在曲折，但相信正逐漸接近拐點。對于近期事件性沖擊導(dǎo)致的市場調(diào)整，我們認為正是長線投資者逢低逐步布局的較佳時點。

　　展望后市的投資機會，基金公司認為，結(jié)構(gòu)性機會存在，但是相對分散。

　　華夏基金認為，后市結(jié)構(gòu)性機會仍在。受周期類板塊大幅回調(diào)影響，盡管指數(shù)層面疲軟，但板塊結(jié)構(gòu)性機會活躍，新能源、半導(dǎo)體等成長板塊反復(fù)逆勢走強，與年初回調(diào)時的風(fēng)格結(jié)構(gòu)完全不同。年初市場風(fēng)格偏博弈，最近半年報臨近，成長股業(yè)績即將明朗，景氣回歸，引領(lǐng)高增長個股仍會活躍。

　　融通逆向策略基金經(jīng)理劉安坤判斷，結(jié)構(gòu)性機會相對較為分散。在他看來，市場短期處在弱勢調(diào)整期，風(fēng)格的變化取決于經(jīng)濟何時真正起勢，目前結(jié)構(gòu)性機會相對分散?；谝陨锨樾蔚呐袛?，自上而下的機會在收縮，更多關(guān)注高景氣資產(chǎn)的新變化以及主題性機會。

　　劉安坤表示，高景氣度資產(chǎn)包括硅料投產(chǎn)后帶來國內(nèi)光伏的新機會；主題性機會則比較分散，主要分布在汽車（一體化壓鑄、智能化）、機械（人形機器人、鈉離子電池、鈣鈦礦），以及中報高速增長且業(yè)績可持續(xù)的油運、煤炭等行業(yè)；地產(chǎn)鏈的投資機會，則需關(guān)注保交樓等政策的實施進度。

　　民生加銀基金同樣點名了上述投資鏈條。

　　針對 “新機車”板塊，民生加銀認為，從目前的景氣度比較，新能源、智能汽車是景氣度最高的方向，機器人及智能制造也在制造業(yè)投資回升的背景下景氣度明顯回升。盡管前期漲幅大，估值偏貴，交易和持股集中度較高，但是當前缺乏新景氣亮點，資金也不會輕易撤出，投資者仍將圍繞這三個主線尋找一些結(jié)構(gòu)投資機會和波段操作。

　　針對 “銀房家”板塊，民生加銀認為，從性價比和博弈困境反轉(zhuǎn)的角度，政治局會議提基建的新財政支持，穩(wěn)定房地產(chǎn)和保交樓是本次政治局會議的新提法。從政策角度，也可考慮提前布局能夠受益于基建發(fā)力、穩(wěn)定地產(chǎn)和保交樓進一步政策安排的“銀房家”，尤其是今年是重要年份，如果下半年新增社融也如此前類似年份一樣大幅改善，則“銀房家”的基本面將會迎來明顯改善。

　　金鷹基金給出的行業(yè)配置策略，則略有不同。金鷹基金認為，這些短期擾動不改A股中期配置方向和主線，建議維持“消費+科技+穩(wěn)增長”的均衡策略。建議投資者保持良好心態(tài)，冷靜應(yīng)對市場對于經(jīng)濟復(fù)蘇強弱的預(yù)期變化及重大地緣事件的深度干擾所帶來的情緒層面影響。

　　金鷹基金認為，應(yīng)該多關(guān)注“自身不受經(jīng)濟周期影響的A股成長方向”。并表示”若后續(xù)經(jīng)濟預(yù)期能有所修復(fù)，短期已出現(xiàn)階段性回調(diào)后的穩(wěn)增長主線可逢低布局，而相對低估值及“復(fù)蘇”受益鏈條上的品種，包括消費和有需求支撐的成長細分領(lǐng)域等，從中期角度仍可重點關(guān)注。”

　　建信基金的布局與金鷹基金大體相似。結(jié)構(gòu)上，建信基金后市看好三大主線。一是市場因風(fēng)險事件回調(diào)背景下高景氣成長板塊，包括新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、汽車電子、風(fēng)電光伏、軍工等；二是下半年CPI通脹鏈，包括以白酒為代表的食品飲料板塊、出行鏈條、商貿(mào)零售、養(yǎng)殖等；三是穩(wěn)增長相關(guān)板塊，如地產(chǎn)鏈的家電、家居和家具等，以及基建鏈的鋼鐵、水泥、玻璃、化工和工程機械等。

　　港股中長期向好

　　看好科技板塊左側(cè)布局機會

　　8月2日港股市場也出現(xiàn)調(diào)整，恒生指數(shù)和恒生國企指數(shù)也分別下跌2.36%、2.54%，此外恒生科技指數(shù)跌幅更是達到3.01%。

　　　　恒生前?；饘Ω酃?月2日市況進行了點評。

　　港股出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整是在預(yù)料之內(nèi)，主要由于港股市場受國際形勢及外圍市場影響，在近期國際事件的沖擊影響下，整體投資偏好有所收斂，避險情緒有所上升，加重港股短期下行壓力。預(yù)計港股市場情緒的修復(fù)需要等待消息面的進一步明朗，以及穩(wěn)增長政策對經(jīng)濟復(fù)蘇的落地與兌現(xiàn)。

　　“從整體上看，我們認為港股市場仍具有中長期向好的基礎(chǔ)，主要是得益于更多利好政策、較有吸引力的估值以及南向資金的持續(xù)流入等因素的支持。我們認為市場所關(guān)注的核心矛盾可能會轉(zhuǎn)向穩(wěn)經(jīng)濟政策成果能否能被驗證。”恒生前海認為，在市場反彈的第一階段，估值和情緒率先修復(fù)，后續(xù)宏觀環(huán)境和企業(yè)盈利的筑底反彈或?qū)⑹鞘袌龀掷m(xù)上漲的關(guān)鍵。

　　“從中長期來看，我們依然看好港股科技板塊左側(cè)布局的機會?！焙闵昂Ｒ琅f看重科技板塊?！翱萍及鍓K是香港市場的獨有特色之一，在恒生指數(shù)中也擁有舉足輕重的權(quán)重，因此前期科技板塊企業(yè)股價巨幅波動之下，香港市場同時出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整。”

　　恒生前海認為，整體而言包括科技板塊企業(yè)在內(nèi)的成長股估值在調(diào)整后已具備一定吸引力，并且從監(jiān)管風(fēng)險的角度來看，外部不確定因素有望在2022年得到邊際改善。綜合未來較大的發(fā)展空間，中長期來看，具備核心競爭力的科技公司有望給投資者帶來超額收益。