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　　日前，中國(guó)銀河、信達(dá)證券、【中泰證券(600918)、股吧】、平安證券等多家券商陸續(xù)發(fā)布12月A股月度投資組合。整體上券商對(duì)后市持積極態(tài)度，認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)處于震蕩磨底配置區(qū)間，市場(chǎng)波動(dòng)并不影響“暖冬行情”的延續(xù)，一些積極的券商認(rèn)為后市有望走出季度級(jí)別的“V”型反轉(zhuǎn)。

　　從盤(pán)面上看，11月29日早盤(pán)A股市場(chǎng)大金融板塊走強(qiáng)。梳理發(fā)現(xiàn)，地產(chǎn)、銀行等是券商12月建議布局的方向，此外消費(fèi)、軍工領(lǐng)域機(jī)會(huì)也值得把握。

　　波動(dòng)不影響“暖冬行情”延續(xù)

　　市場(chǎng)具備跨年行情啟動(dòng)條件

　　在地產(chǎn)、銀行等權(quán)重板塊帶領(lǐng)下，11月29日早盤(pán)，A股再現(xiàn)普漲行情。月末市場(chǎng)的走高也使得投資者對(duì)12月A股進(jìn)一步修復(fù)充滿期待。

　　從多家券商發(fā)布的12月月度投資策略看，多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)后市行情持相對(duì)積極態(tài)度。平安證券認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境有明顯改善。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期緩解，美元指數(shù)和美債收益率下行緩解流動(dòng)性預(yù)期；國(guó)內(nèi)流動(dòng)性環(huán)境維持相對(duì)寬松，房地產(chǎn)、防疫政策的優(yōu)化提升經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期，部分產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境改善，市場(chǎng)流動(dòng)性和交易情緒均有好轉(zhuǎn)。整體上，權(quán)益市場(chǎng)仍然處于底部的配置區(qū)間。

　　盡管此前經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的震蕩回調(diào)，但11月A股三大股指月線仍集體收漲。在中泰證券看來(lái)，市場(chǎng)波動(dòng)應(yīng)該并不影響“暖冬行情”的持續(xù)演進(jìn)，核心便是在“內(nèi)外政策紅利期”下，市場(chǎng)各項(xiàng)預(yù)期改善，且在未來(lái)1個(gè)月左右預(yù)計(jì)仍將持續(xù)強(qiáng)化，如金融地產(chǎn)“十六條”等，四季度包括更多地產(chǎn)企業(yè)金融支持和限購(gòu)限貸放松在內(nèi)的框架內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策將會(huì)加速落地。

　　信達(dá)證券的態(tài)度則更為積極，認(rèn)為隨著三季報(bào)落地，12月投資者將會(huì)開(kāi)始關(guān)注2023年的經(jīng)濟(jì)或貨幣政策，指數(shù)存在“V”型反轉(zhuǎn)的可能，后續(xù)上漲的催化劑包括12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、美國(guó)通脹下行等。從風(fēng)格上看，今年年底到明年年初，市場(chǎng)風(fēng)格整體還是會(huì)偏向于價(jià)值，但大概率會(huì)呈現(xiàn)成長(zhǎng)先漲、消費(fèi)周期后漲的情況。

　　近期A股的反彈能否進(jìn)一步演變?yōu)椤翱缒晷星椤?？中?guó)銀河證券認(rèn)為，當(dāng)前A股估值仍處于近10年的低位區(qū)間。從估值角度看，市場(chǎng)具備跨年行情啟動(dòng)的基礎(chǔ)條件。當(dāng)前市場(chǎng)缺乏主線，但無(wú)論如何市場(chǎng)的投資價(jià)值始終是源于尋找高性價(jià)比。12月A股將進(jìn)入磨底企穩(wěn)的結(jié)構(gòu)性震蕩時(shí)期，建議借機(jī)布局跨年行情。

　　金融、消費(fèi)、軍工等板塊受關(guān)注

　　從11月29日早盤(pán)市場(chǎng)表現(xiàn)看，地產(chǎn)、銀行等金融板塊強(qiáng)勢(shì)上漲，其也是近期帶動(dòng)市場(chǎng)尤其是上證指數(shù)反彈的重要推力。12月配置策略中，券商對(duì)大金融板塊亦保持看多態(tài)度。

　　中國(guó)銀河證券認(rèn)為，未來(lái)政策預(yù)期仍是市場(chǎng)的主要關(guān)注點(diǎn)及催化點(diǎn)之一。臨近年底，投資策略應(yīng)當(dāng)聚焦“有政策預(yù)期+高性價(jià)比”受益題材及個(gè)股。具體品種上，建議戰(zhàn)略性布局科技、房地產(chǎn)、醫(yī)藥、白酒等板塊。

　　信達(dá)證券認(rèn)為，在指數(shù)反轉(zhuǎn)初期，銀行地產(chǎn)一般彈性較差，但隨著反轉(zhuǎn)進(jìn)入中期，可以關(guān)注彈性較大的非銀和有政策變化的地產(chǎn)。此外風(fēng)險(xiǎn)釋放完成后，可逐步布局受益于2023年疫情修復(fù)和穩(wěn)增長(zhǎng)的消費(fèi)，建議優(yōu)先關(guān)注酒店、航空；近期隨著指數(shù)的反彈，可以逐漸增配和經(jīng)濟(jì)相關(guān)度高的家電、輕工等。

　　中泰證券建議投資者拿穩(wěn)籌碼且聚焦各自主線而非頻繁追漲。具體配置上看好四大方向：一是軍工概念；二是數(shù)字貨幣概念；三是與穩(wěn)增長(zhǎng)、新基建相關(guān)的電力、特高壓、電網(wǎng)改造等板塊，目前其處在底部階段，同時(shí)也有不錯(cuò)的景氣度；四是全面注冊(cè)制下相關(guān)配套設(shè)施和利好政策或相繼落地，利好資本市場(chǎng)發(fā)展，建議關(guān)注權(quán)重股中的券商板塊等。

　　平安證券認(rèn)為，市場(chǎng)近期波動(dòng)有所加大，制造業(yè)板塊特別是央企國(guó)企以及高端制造業(yè)的表現(xiàn)更具韌性。中期來(lái)看，建議布局經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期反轉(zhuǎn)受益的價(jià)值板塊，例如部分地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈板塊企業(yè)、消費(fèi)板塊等。

　　編輯：亞文輝