北交所底部反抽。

　　在經(jīng)歷去年高光后，今年上半年北交所迎來一波大幅度調(diào)整。受小微盤行情殺跌拖累，北證50指數(shù)年度跌幅一度接近40%。北交所今年上半年震蕩筑底，整體估值水平達(dá)到歷史較低位置。

　　近期，受積極政策面和市場(chǎng)情緒回暖等多重因素影響，增量資金回流北交所，北證50指數(shù)自7月9日底部以來累計(jì)上漲13.81%，7月17日單日大漲7.2%，點(diǎn)燃北交所投資熱情。

　　北交所放量大漲

　　7月17日，北交所個(gè)股持續(xù)活躍，北證50指數(shù)拉升收漲7.2%，天紡標(biāo)、海達(dá)爾、歐普泰等9家公司股價(jià)漲停，其中華陽變速5天3板，格利爾、榮億精密2連板。此外，晶賽科技、科強(qiáng)股份、蓋世食品、卓兆點(diǎn)膠等漲超20%。

　　北交所249家上市公司中，僅則成電子和立方控股2家公司處于下跌狀態(tài)。北證50指數(shù)成份股中，50只個(gè)股全線上漲。

　　北交所單日成交金額達(dá)到129.76億元，創(chuàng)今年3月份以來新高，較上個(gè)月日均成交金額增長(zhǎng)3倍。

　　北交所主題基金全部實(shí)現(xiàn)上漲，單日平均漲幅在7%左右。

　　同泰基金分析，此次上漲主要得益于政策面的積極和市場(chǎng)情緒的回暖。近期，北交所出臺(tái)了一系列旨在提高上市公司質(zhì)量的措施，如強(qiáng)化退市制度、鼓勵(lì)現(xiàn)金分紅等，這些舉措有效提振了投資者信心。同時(shí)，北交所的成立本身就是對(duì)創(chuàng)新型中小企業(yè)的巨大支持，隨著這些企業(yè)的不斷發(fā)展壯大，市場(chǎng)的投資價(jià)值逐漸凸顯。此外，近期市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，資金回流新興市場(chǎng)，北交所作為其中的重要組成部分，自然也受到了更多關(guān)注。

　　北證50指數(shù)走勢(shì)強(qiáng)勁，博時(shí)基金認(rèn)為，背后原因或受多家北交所上市公司半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜的提振，疊加北交所股票近期被納入多只全市場(chǎng)指數(shù)。

　　此外，近日多家北交所公司和股東砸出真金白銀回購(gòu)和增持股份，也有力支撐北交所公司股價(jià)反彈。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來41家北交所公司耗資3.79億元進(jìn)行了回購(gòu)，如方大新材公告，公司通過股份回購(gòu)專用證券賬戶，共回購(gòu)29.28萬股，占回購(gòu)前公司總股本的比例為0.23%。公司已于7月11日辦理上述29.28萬股回購(gòu)股份的注銷手續(xù)。

　　曾受小微盤行情殺跌拖累

　　北交所公司在經(jīng)歷去年快速大幅上漲后，今年上半年迎來一波大幅度調(diào)整，如北證50指數(shù)年度跌幅一度接近40%。

　　市場(chǎng)整體走勢(shì)不佳，投資者情緒不振以及資金流動(dòng)性差是北交所公司連續(xù)回調(diào)的主要原因。

　　今年以來，小微盤公司股價(jià)連續(xù)遭受重挫，市場(chǎng)對(duì)小微盤產(chǎn)生恐慌情緒，如萬德微盤指數(shù)今年累計(jì)下跌28.31%。而作為匯聚“專精特新”優(yōu)質(zhì)企業(yè)的北交所，上市公司主要為小微盤公司。如北交所上市公司中市值超百億元的僅2家公司，50億元以下的公司數(shù)量多達(dá)243家。

　　賺錢效應(yīng)不佳，主打小微盤策略的資金持續(xù)退出，也是導(dǎo)致北交所公司股價(jià)持續(xù)低迷的重要原因之一。

　　對(duì)于公募基金而言，北交所公司業(yè)績(jī)和股價(jià)波動(dòng)較大，這增加了基金經(jīng)理的投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于大多數(shù)公募基金而言，北交所公司業(yè)績(jī)不穩(wěn)定以及市值太小，成為被多數(shù)基金公司攔在股票池門外的重要原因。

　　北交所今年上半年震蕩筑底，階段性回調(diào)后，一定程度上釋放了風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)情緒以及資金的偏好仍是當(dāng)下決定北交所公司股價(jià)波動(dòng)的重要因素。

　　中國(guó)小康建設(shè)研究會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展工作委員會(huì)專家余偉認(rèn)為，近日北交所二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)放量大漲的核心原因是有增量資金進(jìn)場(chǎng)抄底。雖然北交所公司的平均估值明顯低于可比滬深A(yù)股公司，但北交所行情的爆發(fā)顯然不是純粹的估值修復(fù)邏輯，如排在北交所漲幅榜前列的基本都是活躍的概念股小票。

　　后續(xù)，隨著市場(chǎng)對(duì)北交所的投資回歸理性以及增量資金的持續(xù)凈流入，北交所公司估值有望繼續(xù)得到提升。

　　增量資金候補(bǔ)入場(chǎng)

　　值得注意的是，北交所內(nèi)標(biāo)的已經(jīng)被納入多只全市場(chǎng)指數(shù)，如中證全指中北交所標(biāo)的達(dá)到87家，總權(quán)重0.15%；國(guó)證A指**有202家北交所公司，總權(quán)重0.287%；國(guó)證2000指數(shù)內(nèi)有7家北交所公司，總權(quán)重0.262%。

　　后續(xù)，跟蹤相關(guān)指數(shù)的ETF亦將被動(dòng)加大對(duì)北交所公司的配置，將為北交所市場(chǎng)帶來增量資金。

　　東財(cái)基金基金經(jīng)理戴彥分析，北交所已與恒生指數(shù)簽署指數(shù)編制行情信息使用許可（分析師）協(xié)議，已納入中證核心寬基指數(shù)體系，中基協(xié)也發(fā)布了引導(dǎo)公募投資北交所的倡議書，公募基金也將更加積極地參與北交所市場(chǎng)投資，為其帶來長(zhǎng)期的增量資金。

　　6月北證標(biāo)的新進(jìn)入多個(gè)指數(shù)的成分股隊(duì)列，未來掛鉤產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)以及新發(fā)掛鉤產(chǎn)品的增加有望為北交所帶來被動(dòng)資金的流入。浙商證券補(bǔ)充，北交所機(jī)構(gòu)投資者多元化程度還在進(jìn)一步提升，作為長(zhǎng)期資金代表的社?；鸾衲晔状沃貍}(cāng)北交所股票，從公募基金重倉(cāng)情況來看，2024年一季度共有66只基金重倉(cāng)北交所股票，環(huán)比增加37.5%，較2023年第四季度加速增長(zhǎng)，各公募基金管理人整體偏好持有具有業(yè)績(jī)高增、估值低、熱點(diǎn)題材概念等特征的公司。

　　展望未來，同泰基金表示，隨著政策措施進(jìn)一步助力市場(chǎng)發(fā)展，IPO進(jìn)程和市場(chǎng)規(guī)模的提升，估值優(yōu)勢(shì)和成長(zhǎng)預(yù)期吸引資金不斷流入，北交所有望繼續(xù)保持活躍的交易氛圍，成為推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要力量。

　　戴彥指出，隨著北交所改革的不斷深化，將吸引更多優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)上市，也將帶來更為豐富的投資機(jī)遇。西南證券劉言指出，預(yù)計(jì)隨著半年報(bào)披露，北交所優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的成長(zhǎng)性將被更多挖掘，板塊流動(dòng)性將逐步改善。長(zhǎng)期持續(xù)看好北交所發(fā)展前景，建議把握板塊底部布局機(jī)會(huì)，關(guān)注績(jī)優(yōu)、高分紅及處于熱門賽道的標(biāo)的。

　　西南證券分析師劉言認(rèn)為，北交所市場(chǎng)在二季度進(jìn)入修整期。在多方面因素作用下，預(yù)計(jì)行情將在三季度進(jìn)入反彈窗口期。劉言認(rèn)為，4月開始，A股市場(chǎng)進(jìn)入震蕩調(diào)整期，北交所與滬深市場(chǎng)成交額呈現(xiàn)一致的下降趨勢(shì)，市場(chǎng)陷入存量資金博弈狀態(tài)。隨著“半年報(bào)季”開啟，市場(chǎng)對(duì)北交所資金面改善抱有預(yù)期。如果政策超預(yù)期，三季度北交所或迎年度級(jí)別上漲行情，流動(dòng)性將大幅提升。隨著半年報(bào)進(jìn)一步明確企業(yè)盈利能力及成長(zhǎng)性，市場(chǎng)流動(dòng)性或迎來溫和且持續(xù)的邊際改善。

　　“基本面及流動(dòng)性邊際改善，北交所行將遠(yuǎn)翔。”浙商證券認(rèn)為，北交所IPO受理恢復(fù)常態(tài)化，6月新受理企業(yè)質(zhì)地改善，高標(biāo)準(zhǔn)受理正助推北證上市企業(yè)整體質(zhì)地持續(xù)向好。流動(dòng)性方面，公募基金及社保基金等機(jī)構(gòu)投資者逐步入場(chǎng)，北交所增量資金有望持續(xù)注入，流動(dòng)性向上動(dòng)能充足。此外，北交所正加速豐富市場(chǎng)產(chǎn)品體系，未來公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債、ETF等有望陸續(xù)推出，將顯著提升可投產(chǎn)品豐富度，為投資者提供更加多元化的選擇，有望吸引更多類型的投資者入市并為市場(chǎng)注入新活力。因此，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)北交所高質(zhì)量擴(kuò)容提速帶來基本面向好+流動(dòng)性向上動(dòng)能充足，有望自下半年開始共同催化北交所長(zhǎng)期行情。