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　　市場投研資訊

　　美股泡沫終于市場脆弱度與貨幣緊縮高位，擇時關鍵看事件

　　近期美股出現較大波動，且市場一度將本輪行情與科網泡沫等熊市歷史對比，擔憂本輪美股是否有見頂、泡沫或將破裂的風險。我們構建的美股頂部指標體系本輪亮燈57%，1970年以來美股9次熊市前體系亮燈>=50%，此前美股或處于較樂觀區(qū)間。因此，我們復盤美股兩次核心資產行情始末：①行情終結時市場皆具較高脆弱度；②泡沫終結皆發(fā)生在貨幣政策緊縮高位；③特殊事件沖擊是泡沫破裂的導火索；④相對盈利趨勢貫穿兩次核心資產泡沫行情趨勢始末；⑤結構性資金加速入場與外生沖擊影響結構性風險偏好，是行情演繹的重要因素。