PMI經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與股票市場呈負(fù)相關(guān)還是正相關(guān)？(PMI即采購經(jīng)理指數(shù)，按月對經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行調(diào)查，能夠反映工商活動的消長情況，是經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測指標(biāo)體系中常用的指標(biāo)之一。包括制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)和服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)，前者在其中遠(yuǎn)比后者重要，尤其是在中國。在中國，工業(yè)增加值約占國內(nèi)生產(chǎn)總值的50%，是經(jīng)濟(jì)周期性波動的核心部分。因此，制造業(yè)PMI更受關(guān)注。

　　由于統(tǒng)計主體不同，不同國家的制造業(yè)PMI往往有多個口徑，其中中國PMI和匯豐PMI(2015年8月起更名為財新中國PMI)在中國影響較大。前者也被稱為官方采購經(jīng)理人指數(shù)，由中國統(tǒng)計局、物流和采購行業(yè)聯(lián)合會聯(lián)合發(fā)布。

　　通常機構(gòu)投資者習(xí)慣用PMI作為股市的“風(fēng)向標(biāo)”。所謂PMI，即中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)，是反映經(jīng)濟(jì)形勢的先行指標(biāo)。一般來說，如果數(shù)據(jù)高于50%，就說明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在加速，否則就是經(jīng)濟(jì)在衰退。為什么呢？

　　首先，股市走勢與流動性密切相關(guān)，但與PMI關(guān)系松散。今年1-7月，如宏股市動能增長70%，而PMI綜合指數(shù)和工業(yè)增加值增速指數(shù)變化不超過50，1-4月甚至有所回落。相反，股市的上漲恢復(fù)了暫停近一年的證券，再融資，提振了PMI的企穩(wěn)回升。

　　其次，PMI不僅是領(lǐng)先指標(biāo)。PMI不僅與工業(yè)經(jīng)濟(jì)相關(guān)，而且具有一定的引領(lǐng)作用。PMI數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)向，一般在1到4個月內(nèi)領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向。今年以來，PMI的表現(xiàn)并沒有完全與證券市場的走勢同步，這說明PMI仍然是一個綜合指標(biāo)。低谷時，PMI轉(zhuǎn)折的領(lǐng)先時間較短，讓人很難看到其與股市的聯(lián)動。相反，在頂峰轉(zhuǎn)折點，兩者的相關(guān)性變得更加模糊，因為它領(lǐng)先轉(zhuǎn)折點十幾個月。例如，自2006年12月中國PMI首次出現(xiàn)在54.8以來，已經(jīng)連續(xù)10個月高于擴(kuò)張水平，但股市卻與之背道而馳。

　　第三，PMI有“山寨版”?！懊耖g采購經(jīng)理人指數(shù)”由里昂證券發(fā)布。此前每月第一個工作日，里昂證券亞太市場部發(fā)布與英國，研究機構(gòu)合作編制的PMI數(shù)據(jù)，又稱“民間PMI”。本月，中國匯豐正式取代里昂證券，發(fā)布了“私人采購經(jīng)理人指數(shù)”。與主要調(diào)查700多家企業(yè)(主要是國企)的官方PMI不同，后者更傾向于調(diào)查中小企業(yè)。

　　PMI是先行指標(biāo)，PMI基本上每月1日公布上月的PMI指數(shù)。預(yù)計市場將根據(jù)PMI指數(shù)的質(zhì)量進(jìn)行調(diào)整。PMI指數(shù)50是分界線，數(shù)值高于50表示經(jīng)濟(jì)正在好轉(zhuǎn)，數(shù)值低于50表示經(jīng)濟(jì)衰退。PMI指標(biāo)體系對于政府部門、金融機構(gòu)、投資公司和企業(yè)的經(jīng)濟(jì)預(yù)測和業(yè)務(wù)分析具有重要意義。