摘要：兩市融資余額上周五約為9319億元，較前周五凈流入約104億元，是三月份以來(lái)最大單周凈流入。融資交易頻率持續(xù)上升，市場(chǎng)情緒進(jìn)入局部高溫狀態(tài)。雄安概念融資盤(pán)流入居首，激進(jìn)型資金圍繞熱點(diǎn)交易。管理層降溫，過(guò)度投機(jī)將收斂。雄安概念節(jié)奏放緩，投資者宜棄高就低，繼續(xù)關(guān)注環(huán)保板塊和智慧城市板塊。

　　一、融資盤(pán)流入加速，雄安概念將進(jìn)入分化沉淀階段

　　上周滬指跌1.23%，中小板指跌1.57%，兩市融資余額上周五約為9319億元，較前周五凈流入約104億元，是三月份以來(lái)最大單周凈流入，增幅約為1.13%，其中滬市為凈流入73億元，深市凈流入約31億元。全周流入前高后低，周一、周二合共凈流入92億元，周三、周四合共凈流入50億元，周五轉(zhuǎn)為凈流出約38億元。

　　上周一本欄提到：“本周上半周雄安概念的龍頭個(gè)股將陸續(xù)開(kāi)板，震蕩幅度會(huì)加大，多空爭(zhēng)奪更加激烈，板塊將進(jìn)入分化和新的蓄勢(shì)階段。雄安概念的炒作周期至少不短于2013年上海自貿(mào)概念，未來(lái)一到三個(gè)月雄安概念都是主流熱點(diǎn)，相關(guān)品種的融資交易會(huì)持續(xù)活躍?！?/p>

　　上周雄安概念繼續(xù)引領(lǐng)大盤(pán)，交投熱熾，融資交易盤(pán)右側(cè)加碼明顯。兩融品種中有43只屬于雄安概念，上周平均升幅達(dá)9.5%，周升幅最大的是首創(chuàng)股份（600008）46%，金隅水泥33%和唐山港（601000）33%。板塊融資盤(pán)凈流入達(dá)103億元，與上周兩市融資余額的增量相當(dāng)，其中個(gè)股融資盤(pán)流入最多的是華夏幸福（600340）25億元，河鋼股份（000709）20億元，榮盛發(fā)展（002146）8億元。雄安概念是長(zhǎng)周期熱點(diǎn)，規(guī)格高，內(nèi)涵豐富，新聞刷新強(qiáng)度大，挖掘空間廣。節(jié)后兩周雄安概念的火爆表現(xiàn)，僅為第一階段，后續(xù)經(jīng)過(guò)分化沉淀和重新蓄勢(shì)后，中長(zhǎng)期走勢(shì)可繼續(xù)樂(lè)觀(guān)看待。

　　另外上周熱點(diǎn)除了雄安外，還有粵港澳大灣區(qū)，一帶一路，軍工，行業(yè)上主要集中在基建、建材、電力、交運(yùn)、公用事業(yè)、地產(chǎn)等盤(pán)大，價(jià)低，市盈率適中的個(gè)股。在總體增量資金不足的情況下，局部火爆就會(huì)抽走其他大部份板塊的活躍資金。資金朝著熱點(diǎn)走，棄弱逐強(qiáng)。上周兩市融資類(lèi)品種，三成個(gè)股上升，七成下跌，形成鮮明的結(jié)構(gòu)性行情。

　　二、管理層降溫，過(guò)度投機(jī)將收斂

　　上周三，雄安概念龍頭個(gè)股天量成交，華夏幸福單日成交金額達(dá)225億元，河北鋼鐵127億元，榮盛發(fā)展75億元，新興鑄管（000778）61億元，龐大集團(tuán)（601258）40億元，前五位個(gè)股合共成交523億元，已占兩市成交金額近10%。當(dāng)日雄安概念融資盤(pán)凈流入約46億元。當(dāng)日晚間，十四只雄安概念上市公司宣布特停自查。大量激進(jìn)型資金在周四和周五被鎖定在而無(wú)法交易，兩市融資買(mǎi)入金額和總成交金額立馬減少1/4，量能增加的勢(shì)頭被打斷，市場(chǎng)流動(dòng)性和炒作氣氛下降，重心開(kāi)始下移。周三開(kāi)始，中國(guó)平安（601318）、興業(yè)銀行（601166）和其它七八只中小盤(pán)個(gè)股盤(pán)中出現(xiàn)閃崩行情，上交所表示對(duì)區(qū)域特征明顯多賬戶(hù)多點(diǎn)聯(lián)動(dòng)類(lèi)異常交易行為持續(xù)加一線(xiàn)監(jiān)管力度，同時(shí)對(duì)雄安概念可能存在的過(guò)度投機(jī)炒作行為給予重點(diǎn)關(guān)注，督促過(guò)度投機(jī)炒作趨勢(shì)的公司進(jìn)行停牌核查。周末證監(jiān)會(huì)劉主席強(qiáng)調(diào)交易所必須行使實(shí)質(zhì)性監(jiān)管，堅(jiān)決打擊擾亂市場(chǎng)行為。管理層對(duì)雄安概念降溫的意圖明顯。

　　本周一，有10只雄安概念股在公布自查結(jié)果后復(fù)牌交易，市場(chǎng)流動(dòng)性大部分恢復(fù)，漲幅過(guò)大的個(gè)股會(huì)因監(jiān)管因素而波動(dòng)收斂，快牛變慢牛。激進(jìn)型資金將轉(zhuǎn)而深入挖掘其它漲幅不大，具備綠色、智慧特色，有可能受益雄安規(guī)劃和建設(shè)的補(bǔ)漲類(lèi)個(gè)股。未來(lái)隨著規(guī)劃思路的逐步詳細(xì)披露，確定參與規(guī)劃和招投標(biāo)的上市公司會(huì)不斷吸引市場(chǎng)熱情。有機(jī)會(huì)參與雄安建設(shè)的公司也部分將會(huì)以立項(xiàng)定增的模式募集社會(huì)資金投入千年大計(jì)，國(guó)家大事，實(shí)現(xiàn)股市資本向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)移支持。

　　三、融資交易頻率持續(xù)上升，市場(chǎng)情緒進(jìn)入局部高溫狀態(tài)

　　上周融資買(mǎi)入額為2833億元，日均值為567億元，較前周上升11.7%，為今年以來(lái)的最高值。融資買(mǎi)入額占融資余額比為6.2%，較之前一周的5.5%明顯上升。融資買(mǎi)入占成交比例為9.5%，較之前周的8.9%明顯上升。雄安、粵港澳、一帶一路、軍工四大熱點(diǎn)中兩融品種集中，激進(jìn)型資金右側(cè)加碼。

　　上周償還額為2729億元，日均值為546億元，較前周上升10.1%。同為今年以來(lái)的最高值。償還升幅小于融資買(mǎi)入的升幅，顯示融資盤(pán)在快速調(diào)倉(cāng)換股之間，仍以做多為主。

　　上周融資買(mǎi)入與償還額合計(jì)約為5562億元，與融資余額9319億元比較，周換手率為60.3%，較前周的55%明顯上升，處于高溫狀態(tài)。根據(jù)去年數(shù)據(jù)，如果后續(xù)兩周換手率在60%以上繼續(xù)增長(zhǎng)，多頭能量消耗過(guò)大，容易物極必反，大概率將出現(xiàn)階段性回落，投資者需要警惕。

　　與兩市的成交金額29987億元相比，融資交易占比為18.6%，較前周的17.7%明顯上升。市場(chǎng)情緒上揚(yáng)，場(chǎng)內(nèi)資金杠桿交易增多。從去年數(shù)據(jù)看，到達(dá)20%上方后，市場(chǎng)容易產(chǎn)生轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　上周五兩市融券余額約為47億元，較前周增加約2.5億元。

　　四、 雄安概念融資盤(pán)流入居首，激進(jìn)型資金圍繞熱點(diǎn)交易

　　上周板塊融資盤(pán)凈流入居前的是：地產(chǎn)54.51億元，鋼鐵24.49億元，軍工13.41億元，環(huán)保13.27億元，銀行類(lèi)10.83億元，電子3.94億元，交運(yùn)3.78億元，化工3億元，高鐵運(yùn)輸2.63億元，電氣設(shè)備1.83億元，電力1.68億元。

　　上周個(gè)股融資盤(pán)凈流入居前的是: 華夏幸福25.3億元，河鋼股份20.6億元，榮盛發(fā)展8.8億元，招商蛇口（001979）6.3億元，首創(chuàng)股份 6億元，際華集團(tuán)（601718）4.3億元，興業(yè)銀行4億元，建投能源（000600）3.5億元，北京城建（600266）3.5億元，京東方3.5億元，北新建材（000786）3.3億元，東旭光電（000413）3.1億元，天津港（600717）3.1億元，碧水源（300070）2.9億元。

　　五、后市研判

　　結(jié)構(gòu)分化，抑制投機(jī)，雄安概念節(jié)奏放緩，投資者宜棄高就低，繼續(xù)關(guān)注環(huán)保板塊和智慧城市板塊。