一般情況下，杠桿產(chǎn)品都設(shè)置有止損線，資管計(jì)劃份額凈值低于或等于平倉(cāng)線時(shí)，公司需按照管理人要求及時(shí)追加保障金，如果拿不出足夠保證金時(shí)，股票可能面臨強(qiáng)平的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“如果出現(xiàn)平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，一般會(huì)先找錢(qián)來(lái)補(bǔ)，用來(lái)追繳保障金或者增持護(hù)盤(pán)。有錢(qián)的可以用自有資金，沒(méi)錢(qián)的可以通過(guò)配資、自有資金體外拆借或者借道資管計(jì)劃，但現(xiàn)在這些渠道都不好做，比如券商通道業(yè)務(wù)的自查把很多資管計(jì)劃的通道堵住了、標(biāo)的流動(dòng)性差導(dǎo)致配資比例沒(méi)此前高、自有資金體外拆借資金成本較高”，上述股份制券商內(nèi)部人士告訴記者，股權(quán)質(zhì)押一直是使用比較多的再融資方式，但減持新規(guī)下這一渠道也受到擠壓。

　　4月份以來(lái)，包括康達(dá)爾（000048）、美欣達(dá)（002034）、寶光股份（600379）等多家上市公司舉牌方均宣布進(jìn)行股份質(zhì)押。寶光股份日前披露，4月21日，公司第二大股東西藏鋒泓投資管理有限公司將564.61萬(wàn)股補(bǔ)充質(zhì)押給民生證券，為其今年年初的兩筆股票質(zhì)押式回購(gòu)交易提供補(bǔ)充擔(dān)保。而自2016年下半年以來(lái)，西藏鋒泓及其一致行動(dòng)人通過(guò)大宗交易、司法競(jìng)拍北京融昌航所持股份等方式不斷增持公司股份，持股超過(guò)20%。

　　焦作萬(wàn)方（000612）的舉牌方嘉益投資也于近日補(bǔ)充質(zhì)押。根據(jù)公告，其于5月15日將560萬(wàn)股焦作萬(wàn)方股份補(bǔ)充質(zhì)押給華泰證券（601688）。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，嘉益投資自2016年11月開(kāi)始持續(xù)買(mǎi)入焦作萬(wàn)方股票，目前持有焦作萬(wàn)方股份比例為15.64%。

　　“雖然券商新的質(zhì)押報(bào)價(jià)還沒(méi)出來(lái)，但在減持新規(guī)下，伴隨股票流動(dòng)性降低，股權(quán)質(zhì)押的質(zhì)押率肯定會(huì)下降。換言之，質(zhì)押同數(shù)量同市值的股票數(shù)，上市公司能融到資金額度將減少，對(duì)于舉牌方再融資補(bǔ)充流動(dòng)性會(huì)有較大影響?！痹撊虄?nèi)部人士告訴記者。

　　上述人士指出，以往補(bǔ)充流動(dòng)性后，一般都會(huì)拉高股價(jià)解燃眉之急?！叭绻修k法籌集到足夠資金，還能在低位抄底，不僅可以攤薄成本，還能形成增加股權(quán)比例有利于下一步資本運(yùn)作。但隨著多個(gè)融資渠道受限，這種操作難度也在加大?！?/p>

　　上述私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人告訴記者，“如果沒(méi)有資金補(bǔ)，就只能是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行操作，例如減持釋放掉一些資金，然后退掉一兩個(gè)資管計(jì)劃。雖然有浮虧，但至少能夠再撐一段時(shí)間。目前大盤(pán)走勢(shì)還比較平穩(wěn)，被強(qiáng)平的可能性比較小?！?/p>