□本報(bào)實(shí)習(xí)記者 黎旅嘉

　　兩融余額再度逆轉(zhuǎn)了近期的回調(diào)趨勢(shì)。截至10月23日，兩市兩融余額收復(fù)9900億元大關(guān)，報(bào)9901.50億元。具體而言，融資余額回升顯著，融券余額比較有限，表明多方勢(shì)力仍占據(jù)主導(dǎo)。

　　而從昨日交易實(shí)情來(lái)看，市場(chǎng)穩(wěn)中帶強(qiáng)仍未發(fā)生根本性變化。分析人士表示，隨著三季報(bào)進(jìn)入密集發(fā)布期，資金對(duì)后市的博弈也正在展開(kāi)，雖然兩市盤(pán)局依然難撼，但新的市場(chǎng)邏輯正在建構(gòu)，后市不必悲觀，積極布局不失為一個(gè)較好的選擇。

　　行情韌性較強(qiáng)

　　昨日，滬深兩市震蕩上行，節(jié)后以來(lái)，穩(wěn)中帶強(qiáng)的市場(chǎng)特征并未發(fā)生根本性變化。截至收盤(pán)滬指以3388.25點(diǎn)，漲0.22%報(bào)收，深指以11339.13點(diǎn)，漲0.29%報(bào)收。

　　周二，盤(pán)面上呈現(xiàn)“跌多漲少”的格局，從成交量方面并未放大來(lái)看，其實(shí)存量博弈的特征依然明顯。經(jīng)過(guò)前幾個(gè)交易日的情緒釋放，市場(chǎng)量能已連續(xù)數(shù)日維持在較低水平，個(gè)股拋壓也有所減小，但低估值和高成長(zhǎng)板塊仍存在一定資金騰挪需求。從近期行情看，股指整體平穩(wěn)運(yùn)行和板塊間的輪番調(diào)整的現(xiàn)象并存。

　　一方面，兩融余額再度逆轉(zhuǎn)了近期的回調(diào)趨勢(shì)，截至10月23日，兩市兩融余額收復(fù)9900億元大關(guān)，報(bào)9901.50億元。表明場(chǎng)外杠桿資金參與意愿有所回升。從兩融余額逆轉(zhuǎn)現(xiàn)象來(lái)看，反映出當(dāng)前場(chǎng)外資金再度表現(xiàn)出了熱情。此外，從近期兩融余額結(jié)構(gòu)來(lái)看，與回升明顯的融資余額相比，融券余額回升比較有限，表明當(dāng)前多方勢(shì)力仍占據(jù)主導(dǎo)。這也是市場(chǎng)穩(wěn)中帶強(qiáng)的根本原因。

　　另一方面，從市場(chǎng)資金流向方面來(lái)看則是“憂中帶喜”。憂的是，昨日已是兩市主力資金連續(xù)第36個(gè)交易日凈流出，資金“快進(jìn)快出”短線風(fēng)格并未發(fā)生實(shí)質(zhì)變化。喜的是，相較于周一時(shí)71.81億元的主力凈流出水平，昨日兩市流出金額出現(xiàn)回落跡象，報(bào)65.01億元。此外，從昨日兩市尾盤(pán)凈流入現(xiàn)象來(lái)看，隨著“賺錢(qián)效應(yīng)”的逐步回升，部分資金已開(kāi)始重新看好市場(chǎng)。

　　針對(duì)后市，中金公司表示，近期市場(chǎng)有所波動(dòng)，成交收縮，風(fēng)格、行業(yè)分化明顯。且增量資金流入趨緩，表征資金聚集情況的成交分化度指標(biāo)一度短暫跌破中樞區(qū)間，因此，近期市場(chǎng)短期波動(dòng)的直接原因正是縮量和分化，后市增量資金流入持續(xù)性以及存量資金聚集度仍是重點(diǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)。

　　資金流向仍是關(guān)鍵

　　總的來(lái)看，近期市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行從成交量持續(xù)維持低位徘徊的實(shí)情中得到了直觀反映。值得注意的是，周二在主力資金延續(xù)凈流出態(tài)勢(shì)之際，兩市卻依然出現(xiàn)了回升。分析人士認(rèn)為，這一現(xiàn)象出現(xiàn)表明，增量資金入場(chǎng)和存量資金離場(chǎng)之間的博弈似乎開(kāi)始利于多方。由于當(dāng)前資金在低位出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，市場(chǎng)整體調(diào)整空間相對(duì)有限，后市盤(pán)面回升將很大程度上依賴于增量資金的入場(chǎng)以及存量資金的持續(xù)活躍。因此，后市兩融余額能否持續(xù)回升、主力資金凈流出態(tài)勢(shì)能否逆轉(zhuǎn)將是后市關(guān)注焦點(diǎn)。

　　昨日盤(pán)中，“低波動(dòng)+高輪動(dòng)”格局依然清晰。據(jù) 數(shù)據(jù)顯示，截至收盤(pán)，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有9個(gè)板塊實(shí)現(xiàn)了上漲，其中房地產(chǎn)(000736) （000736）、鋼鐵、非銀金融三個(gè)板塊漲幅居前。與周一金融、周期等權(quán)重板塊回調(diào)相比，昨日盤(pán)中這些板塊再度走強(qiáng)堪稱最大“看點(diǎn)”，盤(pán)面風(fēng)格變化的背后仍歸結(jié)為資金的騰挪。而從昨日主力資金的流入(出)情況看，非銀金融、銀行、食品飲料等8個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)了凈流入，其余20個(gè)板塊均不同程度地呈現(xiàn)出凈流出。而與獲得融資凈買(mǎi)入行業(yè)相比，獲得場(chǎng)內(nèi)外資金“青睞”的行業(yè)已呈現(xiàn)出較高的重合度。這也從另一個(gè)側(cè)面反映了場(chǎng)內(nèi)外資金對(duì)行業(yè)的選擇正在由分化趨向一致。

　　中金公司指出，市場(chǎng)整體的大級(jí)別行情仍沒(méi)有明顯的結(jié)束跡象，短期或有震蕩與波折，甚至不排除部分指數(shù)或板塊出現(xiàn)日線級(jí)別下跌的可能。但權(quán)重板塊的盈利向好趨勢(shì)會(huì)限制大盤(pán)調(diào)整空間，戰(zhàn)略配置價(jià)值板塊和戰(zhàn)術(shù)交易機(jī)會(huì)主題等持續(xù)存在。中期來(lái)看，投資者可逢低布局，配置上仍以盈利穩(wěn)健的金融和消費(fèi)板塊為主。此外，部分盈利較實(shí)、估值合理的成長(zhǎng)主題亦不乏交易性機(jī)會(huì)。