摘要：兩市融資余額至上周五約為7690億元，較上周凈流入約10億元，回購(gòu)細(xì)則意見(jiàn)稿公布，反彈一波三折。十一月融資盤回流明顯，短線交易頻率加快。熱點(diǎn)退潮，人氣有所回落，信托類和地產(chǎn)類板塊融資盤流入居前。大盤逐步夯實(shí)基礎(chǔ)，回購(gòu)與重組支撐超跌股行情，投資者可關(guān)注業(yè)績(jī)預(yù)增的超跌個(gè)股和券商板塊。

　　一、回購(gòu)細(xì)則意見(jiàn)稿公布，反彈一波三折

　　上周滬指周跌3.72%，創(chuàng)業(yè)板指大跌6.7%，兩融品種平均價(jià)格指數(shù)跌3.5%，兩市日均成交金額較上周減少10%。兩市融資余額至上周五約為7690億元，較上周凈流入約10億元，增幅約為0.13%，其中滬市融資盤凈流入8億元，深市凈流入約2億元。全周流入前高后低，周一、周二合計(jì)凈流入54億元，周三、周四合計(jì)凈流入6億元，周五凈流出約50億元。

　　上周大盤沖高回落，創(chuàng)投板塊熱炒后出現(xiàn)第一波調(diào)整，部份資金獲利了結(jié)。另一主線券商板塊也震蕩走軟，市場(chǎng)人氣有所減退，融資盤回流速度下降，大盤反彈動(dòng)力明顯減弱，開(kāi)始進(jìn)入夯實(shí)基礎(chǔ)階段。

　　自10月下旬以來(lái)，救市政策持續(xù)落實(shí)，多部委聯(lián)合出手，支持上市公司回購(gòu)。證監(jiān)會(huì)優(yōu)化監(jiān)管并鼓勵(lì)并購(gòu)重組，并做出多項(xiàng)積極的政策調(diào)整。各地方和國(guó)資及券商行業(yè)為因股權(quán)質(zhì)押出現(xiàn)流動(dòng)性困難的上市公司股東提供了多種紓困辦法和措施。前期超跌的創(chuàng)投和券商板塊出現(xiàn)事件驅(qū)動(dòng)性行情，吸引場(chǎng)外資金回流，引領(lǐng)大盤和超跌個(gè)股大面積反彈，市場(chǎng)情緒明顯改觀。上周五晚上，滬深交易所發(fā)布了上市公司回購(gòu)股份實(shí)施細(xì)則的征求意見(jiàn)稿，規(guī)范回購(gòu)股份的信息披露和決策程序，拓寬股份回購(gòu)的制度空間。在政策面的強(qiáng)力支持下，本輪超跌股的反彈雖然一波三折，但反彈周期未結(jié)束，仍繼續(xù)有可挖掘的空間。

　　二、十一月融資盤回流明顯，短線交易頻率加快

　　上周融資盤凈流入約10億元，是繼上周凈流入65億元的連續(xù)第三周凈流入，自11月5日以來(lái)，融資盤累計(jì)凈回流98億元，改變之前連續(xù)二十二周凈流出局面。融資市場(chǎng)開(kāi)始穩(wěn)定，人氣隨著創(chuàng)投板塊的熱炒而出現(xiàn)活躍，超跌股的大面積反彈有利于負(fù)債質(zhì)量的回升，被動(dòng)性償還開(kāi)始減少。

　　上周市場(chǎng)平均維持擔(dān)保比例的日均值為245%，與前周基本相同。周五大盤下跌加速，融資盤主動(dòng)償還力度加大，基本上將上周前幾日增倉(cāng)部份全部出清。10月底以來(lái)，部份融資盤在強(qiáng)勢(shì)股和超跌股上滾動(dòng)操作，快進(jìn)快出。激進(jìn)型資金在積極中帶有謹(jǐn)慎，風(fēng)控意識(shí)也在同步增強(qiáng)。在趨勢(shì)未確定之前，保持靈活倉(cāng)位，等待新熱點(diǎn)形成。

　　三、熱點(diǎn)退潮，人氣回落

　　上周融資買入額為1488億元，日均值為297億元，較前周日均值下降11.6%。上周融資買入額占融資余額比為3.85%，較前周的4.25%明顯回落。融資買入占成交比為7.9%，較前周的8.1%有所下降。上周大盤沖高回落，龍頭熱點(diǎn)退潮，獲利機(jī)會(huì)減少，融資盤開(kāi)倉(cāng)力度下降。

　　上周償還額為1478億元，日均值為295億元，較前周日均值下降8.7%，償還降幅小于融資買入降幅。

　　上周融資買入與償還額合計(jì)約為2966億元，日均值較前周下降10%。與大盤成交變化量同步。

　　與上周末的融資余額7679億元比較，周換手率為38%，較前周的43%明顯上升，人氣從活躍回落至溫和水平。

　　與兩市的周成交金額18734億元相比，上周融資交易占比為15.8%，與前周基本相同。

　　上周五融券余額約為77億元，較上周下降7億元。

　　四、信托類和地產(chǎn)類板塊融資盤流入居前

　　上周板塊融資盤流入居前的是：保險(xiǎn)信托7.19億元，地產(chǎn)5.48億元，電商互聯(lián)網(wǎng)4.2億元，電力3.38億元，鋰電池3.3億元，環(huán)保3億元，水泥2.84億元，軟件服務(wù)2.28億元，醫(yī)藥化學(xué)2.07億元，汽車1.84億元，傳媒1.71億元。

　　上周個(gè)股融資盤凈流入居前的是:市北高新（600604）5.38億元，中國(guó)平安5.36億元，大眾公用（600635）3.2億元，中信證券3.02億元，張江高科（600895）3億元，東方財(cái)富（300059）2.89億元，海螺水泥（600585）1.68億元，格力電器（000651）1.53億元，魯信創(chuàng)投（600783）1.49億元，大名城（600094）1.3億元，?？低暎?02415）1.24億元，國(guó)元證券1.2億元，新和成（002001）1.16億元，比亞迪（002594）1.16億元。

　　五、后市研判

　　大盤逐步夯實(shí)基礎(chǔ)，回購(gòu)與重組支撐超跌股行情，投資者可關(guān)注券商板塊和業(yè)績(jī)預(yù)增的超跌個(gè)股。