近期最受市場關注的， 當屬新三板PE“新貴”—天星資本公布的掛牌前首輪定增方案：以115元/股的價格募集資金34.5億元。天星資本這個定增方案還拋出了“逆天”的業(yè)績承諾：2015年和2016年凈利潤分別不低于3億元、30億元，2017年凈利潤達100-300億元。作為一家成立僅三年時間的創(chuàng)投公司，放出如此大膽的“豪言”，著實讓資本市場一片嘩然，“新貴”天星資本為何放膽做出如此逆天豪言?又如何才能實現(xiàn)這樣的業(yè)績承諾?

　　“借力+批量”篩選企業(yè)

　　據(jù)權威媒體證券報報道，由于較早并快速占領新三板，天星資本在投、管、退環(huán)節(jié)上都大大優(yōu)于其他傳統(tǒng)的PE。天星資本從做市券商渠道手中第一時間獲得掛牌或即將掛牌企業(yè)的資源并迅速逐一篩選，將其中行業(yè)和成長性不好的企業(yè)拋棄，留下有成長性的企業(yè)再進行對比分析，從中留下最值得投資20-30%的企業(yè)，快速對接，并實施盡調(diào)、談判和風控等常規(guī)動作，在過程中繼續(xù)剔除1/3左右無法對接的項目，剩余“入選”的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，全部投入。

　　依靠快速和累計數(shù)量，天星資本幾乎占領了絕對業(yè)界第一的項目渠道，80%以上覆蓋了有望上新三板的企業(yè)。據(jù)公開資料顯示，目前天星資本在長期的新三板投資過程中，已經(jīng)與全國70多家證券公司的場外市場部、做市部門、投行業(yè)務部以及各地分公司建立了深度的合作，全部覆蓋目前2300家掛牌企業(yè)和3000家進入掛牌通道的企業(yè)。

　　天星資本已完成投資和在募集中的基金規(guī)模達170億元，其中自行發(fā)起并募集的新三板基金為48只，共計40億元，同各類金融機構聯(lián)合發(fā)行的新三板產(chǎn)品共計130億元，包括:16家證券公司共計70億資管計劃;11家信托公司共計35億信托計劃;4家基金子公司共計5億專項計劃;8家財富公司共計8億基金產(chǎn)品;7家企業(yè)集團共計12億基金產(chǎn)品。

　　截止今年5月份，天星資本共投資企業(yè)190家，已完成掛牌135家，已轉(zhuǎn)做市交易47家，平均收益倍數(shù)為2.57倍。預計今年投資企業(yè)將超800家。

　　業(yè)界資深人士認為，天星資本的投資風格更接近于地毯式轟炸，層層過濾，分層分級，不留死角。所投企業(yè)也將會加入天星構建的生態(tài)系統(tǒng)中，在系統(tǒng)中實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合、融資、投資、上市、提升管理等方面的資源對接。

　　低成本資金輸血

　　公開資料顯示，未來在商業(yè)模式方面，天星資本同時以新三板創(chuàng)投和控股的若干行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)為業(yè)務核心，通過控股或參股證券公司、銀行、保險、信托、公募基金、期貨公司、租賃等金融機構，形成強大的創(chuàng)新型大資管集團。

　　據(jù)天星資本董事長劉研在定增發(fā)布會上透露，天星資本將在9月份掛牌上市后，把所募集200億元按照1：2的比例配資400億元劣后資金，合計600億元自有資金全部投入到現(xiàn)有的投資業(yè)務當中去，除自有資金外，天星還會繼續(xù)增加管理資金規(guī)模。天星資本正顛覆著傳統(tǒng)VC以管理資金模式為生，向自有低成本資金投資的模式上轉(zhuǎn)型。目前天星資本正在全線密集布局全國各地和海外分公司，籌建中的包括成都、沈陽、武漢、西安、香港和硅谷分公司。

　　天星資本蔡志明于近期在綿陽舉行的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)&投資高峰會上講到：“大時代下主戰(zhàn)場發(fā)生新變化，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)造就新偉業(yè)。新三板市場會推動一大批基業(yè)的快速增長，會塑造偉大企業(yè)的誕生，會演繹精彩紛呈的成長性傳奇，同時也會呈現(xiàn)璀璨輝煌的財富盛宴，這種財富盛宴一方面來自于成長性的溢價。投資界的朋友知道價值來自于成長，成長有溢價;第二來自于重大的制度紅利，因為市場在戰(zhàn)略層面發(fā)展，它必然會蘊含著制度紅利。天星資本會幫助企業(yè)走向資本市場，幫助投資人從三板市場掘金，在三板市場掙錢，投資者可以參與天星資本的新三板基金?！?/p>

　　造富新快車 豈能錯過?

　　今年以來，新三板市場出現(xiàn)“井噴”式發(fā)展，掛牌公司已接近滬深兩市的掛牌家數(shù)，而且流動性水平和定價功能也得到持續(xù)改善，政策紅利造就了新三板暴富良機。天星資本專注新三板市場，以其創(chuàng)新獨特的創(chuàng)投模式迅速躋身于PE領軍行列，預計2015年度的凈利潤將達到3-5億元，2016年度的凈利潤將達到30-50億元，2017年度凈利潤將達到100-300億元。天星資本將在本輪定增協(xié)議中對投資者進行業(yè)績承諾，承諾在2015年凈利潤不低于3億元，并且2016年凈利潤不低于30億元。

　　如若天星資本無法實現(xiàn)業(yè)績承諾，實際控制人將通過現(xiàn)金或股權對投資者進行補償。根據(jù)大股東對賭業(yè)績承諾及現(xiàn)金補償，即承諾2015凈利潤3億，2016凈利潤30億，那么2016年天星資本PE預估為10倍左右，目前三板平均PE為60倍左右。

　　天星資本已于2015年3月啟動新三板掛牌上市，主辦券商為首創(chuàng)證券，根據(jù)掛牌上市日程安排，將于6月初完成股改，9月完成掛牌上市。本輪定增將在6月份股改后進行交割，9月上市后立即啟動做市及第二輪定增，屆時預計公司市值不低于800億元。2016第三輪定增估值在2000億左右。

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　　背景延伸閱讀：

　　天星資本成立于2012年, 2013年開始全力布局新三板市場。經(jīng)過近兩年的迅猛發(fā)展，已在新三板投資領域形成突出的多維優(yōu)勢，在團隊專業(yè)度、投資規(guī)模、投資收益等方面均遙遙領先。目前已布局互聯(lián)網(wǎng)金融和商學院，將在今年設立香港、硅谷等分公司，開拓海外市場。

　　天星資本擁有專注于新三板市場的頂尖創(chuàng)投團隊。天星資本投研團隊成員150余人， 均擁有高學歷，除了部分海外名校畢業(yè)生之外，其余全部畢業(yè)于北大、清華兩所中國最頂尖的高等學府，多數(shù)在其他金融機構和企事業(yè)單位有著數(shù)年從業(yè)經(jīng)驗，還不乏具有創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗的人才。團隊成員除了能力突出，而且有格局和理想，專業(yè)覆蓋經(jīng)濟、金融、法律、財務、工商管理、計算機等，同時大批成員具有復合型專業(yè)背景。