鳳凰財(cái)經(jīng)訊中金公司8月17日發(fā)布題為“降低稅負(fù)不應(yīng)缺席穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)”的宏觀周報(bào)。周報(bào)稱，中國(guó)企業(yè)部門稅負(fù)過(guò)高，不利于企業(yè)投資和創(chuàng)新。2012年企業(yè)稅負(fù)相當(dāng)于其含稅可支配收入的47.4%。中金指出，中國(guó)政府擁有巨額存款儲(chǔ)蓄和大量國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)兩座“金山”，未來(lái)降低企業(yè)和居民稅負(fù)的空間巨大。

　　面對(duì)二十年來(lái)最弱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和逐步顯現(xiàn)的通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)央行自去年十一月以來(lái)，采取了一系列降息、降準(zhǔn)的舉措，并在上周允許人民幣小幅貶值。財(cái)政政策也開(kāi)始加大財(cái)政支出力度，但是財(cái)政存款和機(jī)關(guān)團(tuán)體存款繼續(xù)有增無(wú)減，企業(yè)稅負(fù)高企，營(yíng)改增的減稅效果甚微，個(gè)人所得稅增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)超名義GDP增速。我們認(rèn)為，在當(dāng)前中國(guó)國(guó)有部門負(fù)債高企、投資效率提高有待改革實(shí)際推進(jìn)的大背景下，有效降低宏觀稅負(fù)、盤活資產(chǎn)存量對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)都有重大意義。

　　我國(guó)宏觀稅負(fù)高，主要體現(xiàn)為企業(yè)部門稅負(fù)過(guò)高，不利于企業(yè)投資和創(chuàng)新。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲弱，主要原因是企業(yè)部門投資意愿不強(qiáng)，企業(yè)部門稅負(fù)過(guò)高是一個(gè)重要原因。2012年我國(guó)狹義的宏觀稅負(fù)(計(jì)入社保繳費(fèi))占GDP的比重為22.4%(圖表1)，但是，如果計(jì)算反映真實(shí)負(fù)擔(dān)的廣義宏觀稅負(fù)，即按照包括一般預(yù)算收入、政府性基金收入、社?；鹂偸杖胍约皣?guó)有資本經(jīng)營(yíng)收入在內(nèi)計(jì)算，2014中國(guó)政府全部收入占GDP的比重年高達(dá)37%，已超過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家的水平(平均在30~35%之間)，這與中國(guó)所處的發(fā)展階段極不相稱。同時(shí)，與發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)行“高稅負(fù)、高福利”政策相反，中國(guó)是在低福利水平上實(shí)行高稅負(fù)，稅負(fù)更是明顯偏高。

　　同時(shí)，政府收入并沒(méi)有及時(shí)以支出的形式返還實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是以財(cái)政存款和機(jī)關(guān)團(tuán)體存款等形式大量沉淀為存款儲(chǔ)蓄，造成資金使用效率低下，和對(duì)總需求實(shí)際的緊縮效應(yīng)。截至今年7月底，機(jī)關(guān)團(tuán)體存款高達(dá)20.3萬(wàn)億，財(cái)政部門國(guó)庫(kù)現(xiàn)金存款在7月底接近4.6萬(wàn)億元，與國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理余額最小化的原則嚴(yán)重不符。無(wú)論從國(guó)際上還是從中國(guó)歷史看，這都是比較獨(dú)特的現(xiàn)象。宏觀稅負(fù)重、政府部門的儲(chǔ)蓄偏好、加上間接稅為主的稅制使得企業(yè)部門的稅負(fù)過(guò)高，嚴(yán)重影響企業(yè)投資和技術(shù)更新的積極性。根據(jù)現(xiàn)金流量表計(jì)算，2012年企業(yè)稅負(fù)相當(dāng)于其含稅可支配收入的47.4%(圖表2)。雖然企業(yè)上交的間接稅有一部分可以轉(zhuǎn)嫁給居民部門，但同樣對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不利。

　　政府擁有巨額存款儲(chǔ)蓄和大量國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)兩座“金山”，未來(lái)降低企業(yè)和居民稅負(fù)的空間巨大。未來(lái)盤活政府儲(chǔ)蓄的空間巨大，應(yīng)該用來(lái)降低企業(yè)部門過(guò)高的稅負(fù)和社保繳納負(fù)擔(dān)。2014年底我國(guó)國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)總資產(chǎn)高達(dá)102萬(wàn)億元，去年利潤(rùn)為2.5萬(wàn)億，但國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算收入2,023億元，國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)上繳比例不到10%，上繳比例明顯偏低，企業(yè)和居民難以分享國(guó)有企業(yè)的收益。我們認(rèn)為，未來(lái)國(guó)企改革、國(guó)有資本充實(shí)社保和國(guó)有企業(yè)上繳利潤(rùn)的提升及為全民所享，可以為降低稅負(fù)，尤其是高達(dá)工資28%的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，提供巨大空間。

　　通過(guò)稅制改革進(jìn)一步降低企業(yè)稅負(fù)。如果未來(lái)政府能夠有效盤活兩座“金山”，將有效打開(kāi)降低企業(yè)部門稅負(fù)的大門。在所有行業(yè)營(yíng)改增改革完成后，未來(lái)營(yíng)改增改革將進(jìn)一步減少增值稅稅率檔次，并借機(jī)進(jìn)一步減稅。目前增值稅稅率檔次偏多，有17%，13%，11%，6%，3%五檔。此外，我國(guó)間接稅的比重較高，2014年增值稅和營(yíng)業(yè)稅為主的流轉(zhuǎn)稅占總收入比重超過(guò)70%，主要由企業(yè)部門負(fù)擔(dān)，未來(lái)改革的方向是增加直接稅，比如房產(chǎn)稅、財(cái)產(chǎn)稅等，為減少企業(yè)稅負(fù)創(chuàng)造條件。

　　不應(yīng)因?yàn)樨?cái)政收入下降而縮水減稅力度、推遲稅制改革力度或者征收“過(guò)頭稅”。在經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下，政府部門的稅收和賣地等收入增長(zhǎng)也明顯下降，中央政府在出臺(tái)改革時(shí)可能會(huì)顧慮這個(gè)因素，放緩稅制改革步伐，地方政府部門征收“過(guò)頭稅”的現(xiàn)象也會(huì)存在，二者均不利于減輕企業(yè)部門稅負(fù)，不利于穩(wěn)增長(zhǎng)。過(guò)去幾年，減輕企業(yè)部門稅負(fù)的主要手段是“營(yíng)改增”改革，但實(shí)際執(zhí)行過(guò)程中，減稅力度不夠。今年底前政府將全面完成營(yíng)改增，將營(yíng)改增范圍擴(kuò)大到建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)和生活服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域。我們預(yù)計(jì)2015年的減稅效應(yīng)可能超過(guò)2,000億元，但需要關(guān)注實(shí)際執(zhí)行過(guò)程中減稅力度不足的問(wèn)題。我們認(rèn)為，政府部門具有其他渠道解決收入增速下降的問(wèn)題，比如適當(dāng)提高赤字水平，加大地方債置換的力度，特別是盤活財(cái)政存量資金和存量資產(chǎn)的空間巨大。