12月4日洪三板與中國(guó)移動(dòng)通訊聯(lián)合會(huì)共同舉辦的《新三板高峰論壇——顛覆性的股權(quán)投資新時(shí)代》暨第四屆中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)在北京舉行，和訊新三板進(jìn)行線(xiàn)上直擊。

　　和君資本合伙人曾喬在演講《新三板企業(yè)的市值管理》中表示，整個(gè)新三板的估值偏好跟A股主板會(huì)完全不同，未來(lái)新三板的趨勢(shì)會(huì)向H股靠攏，而不是向A股靠攏，不會(huì)像創(chuàng)業(yè)板靠攏，但是創(chuàng)業(yè)板的未來(lái)會(huì)是新三板，創(chuàng)業(yè)板的未來(lái)的估值特點(diǎn)會(huì)向新三板靠攏，而不是新三板向創(chuàng)業(yè)板靠攏，帶來(lái)的第一個(gè)變化，在新三板炒小炒新炒差炒殼以前在主板上年年都是主題熱點(diǎn)的這么一個(gè)特性在新三板上不存在了，在這個(gè)市場(chǎng)上出現(xiàn)一個(gè)什么狀態(tài)呢？過(guò)去A股只有三千家公司，資金是無(wú)限的，但你發(fā)現(xiàn)在新三板上資金是有限的，公司從一千家變成了一萬(wàn)家，整個(gè)資金供求關(guān)系變化會(huì)帶來(lái)整個(gè)估值體系的變化。

　　以下是演講實(shí)錄：

　　馮志：感謝泰哥，他其實(shí)是對(duì)整個(gè)趨勢(shì)做了一個(gè)判斷，泰哥今年5月份在深圳做了新三板的十個(gè)解讀，那個(gè)時(shí)候他提出的觀(guān)點(diǎn)是前瞻性的，但是中國(guó)這個(gè)地方驗(yàn)證的會(huì)比較快，還沒(méi)有轉(zhuǎn)過(guò)年來(lái)，在證監(jiān)會(huì)11月份出的意見(jiàn)的時(shí)候就紛紛的做了一個(gè)確定，我印象最深的是創(chuàng)業(yè)國(guó)策的抓手，立足點(diǎn)，這是泰哥十大解讀的第一個(gè)，證監(jiān)會(huì)的意見(jiàn)，在49號(hào)文頒布以后將近兩年的時(shí)間，他用意見(jiàn)的形式正式的說(shuō)，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新具有重要的戰(zhàn)略意義，這就是抓手，另外一種解讀。

　　洪泰的聲音其實(shí)是具有前瞻性的，更不要說(shuō)泰哥在幾十前從一線(xiàn)券商董事長(zhǎng)的高位辭職轉(zhuǎn)身?yè)肀н@個(gè)時(shí)代，洪泰的布局都是為這個(gè)到來(lái)的偉大時(shí)代做的，我們的洪三板解決新三板企業(yè)定增難的問(wèn)題，我們的新三板基金專(zhuān)門(mén)尋找那些未來(lái)可能能成長(zhǎng)幾十倍，但是需要我們做實(shí)質(zhì)幫助的那些企業(yè)，我們的天使，我們的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新空間，我們的AA加速器，我們的硬件智能孵化器都是把觸腳伸到全球的創(chuàng)業(yè)者的服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)里，希望他們得到我們的服務(wù)。

　　我上次在一個(gè)創(chuàng)業(yè)者論壇里很驕傲的說(shuō)創(chuàng)業(yè)者不管你身在何方，只要你那個(gè)東西靠譜，你有未來(lái)，我們洪泰都愿意幫助。上個(gè)月我們?cè)诠韫韧读藘蓚€(gè)項(xiàng)目，我們現(xiàn)在已經(jīng)是用中國(guó)資本進(jìn)行全球投資的機(jī)構(gòu)了，我們到現(xiàn)在才剛剛滿(mǎn)一年，這是時(shí)代賦予的力量，也是泰哥領(lǐng)軍人物的格局。馬屁拍到這兒告一段落，我回歸到正途。

　　新三板企業(yè)核心的東西，新三板是個(gè)什么樣的市場(chǎng)，看法是有分歧的，做市商看新三板就是一個(gè)二級(jí)市場(chǎng)，在我們這些投資商來(lái)看它就是個(gè)股權(quán)市場(chǎng)，我管它叫股權(quán)投資，做市商會(huì)認(rèn)為它是個(gè)股票市場(chǎng)。新三板的企業(yè)怎么來(lái)看，里要不要做二級(jí)市場(chǎng)那樣的市值管理，意義又在哪兒呢？我們下面很榮幸的邀請(qǐng)到和君資本合伙人曾喬先生。

　　曾喬：今天的主題是新三板企業(yè)成長(zhǎng)與市值管理，我在和君做合伙人，主要做市值管理的工作，新三板的A股市值管理主要從2013年開(kāi)始，因?yàn)?013年IPO觀(guān)察后引發(fā)了一系列因?yàn)镻E要退出導(dǎo)致把標(biāo)的賣(mài)給上市公司的并購(gòu)行為導(dǎo)致的市值管理，從2013年開(kāi)始到現(xiàn)在，受到廣泛關(guān)注，我開(kāi)始做是從2010年開(kāi)始，我在和君開(kāi)始從事市值管理工作，在市值管理上要找一個(gè)從業(yè)時(shí)間超過(guò)五年的人很難，我一不小心成為這個(gè)行業(yè)還算經(jīng)歷資深的人。

　　整個(gè)大方向?yàn)槭裁匆兄倒芾?，以及為什么新三板公司市值管理，這張圖可以說(shuō)明問(wèn)題。去年有1000家公司，今年有五千家，明年會(huì)有一萬(wàn)家公司，這里會(huì)帶來(lái)一個(gè)什么本質(zhì)變化？因?yàn)閿?shù)量的變化，因?yàn)槲覀兯熘陌l(fā)行體制導(dǎo)致的變化帶來(lái)了直接的數(shù)量變化。在這個(gè)市場(chǎng)里，一個(gè)十倍級(jí)資產(chǎn)證券化的速度帶來(lái)這么一個(gè)市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生什么情況和什么結(jié)果呢？它會(huì)是一個(gè)鏈?zhǔn)椒磻?yīng)。首先，你會(huì)發(fā)現(xiàn)它對(duì)我們每個(gè)人在新三板相關(guān)的從業(yè)機(jī)構(gòu)的任何一個(gè)決策上人的影響都是不同的，從人到人才，到思維，到中介，甚至到資金供給。首先說(shuō)第一個(gè)，剛才幾位領(lǐng)導(dǎo)，以及幾位大佬都把行業(yè)的變化說(shuō)光了，我核心講幾個(gè)細(xì)節(jié)。

　　第一，整個(gè)新三板的估值偏好跟A股主板會(huì)完全不同，未來(lái)新三板的趨勢(shì)會(huì)向H股靠攏，而不是向A股靠攏，不會(huì)像創(chuàng)業(yè)板靠攏，但是創(chuàng)業(yè)板的未來(lái)會(huì)是新三板，創(chuàng)業(yè)板的未來(lái)的估值特點(diǎn)會(huì)向新三板靠攏，而不是新三板向創(chuàng)業(yè)板靠攏，帶來(lái)的第一個(gè)變化，在新三板炒小炒新炒差炒殼以前在主板上年年都是主題熱點(diǎn)的這么一個(gè)特性在新三板上不存在了，在這個(gè)市場(chǎng)上出現(xiàn)一個(gè)什么狀態(tài)呢？過(guò)去A股只有三千家公司，資金是無(wú)限的，但你發(fā)現(xiàn)在新三板上資金是有限的，公司從一千家變成了一萬(wàn)家，整個(gè)資金供求關(guān)系變化會(huì)帶來(lái)整個(gè)估值體系的變化。

　　第二點(diǎn)，能力的缺乏，九千家公司登錄資本市場(chǎng)，過(guò)去完全在產(chǎn)業(yè)層面考慮問(wèn)題就可以，考慮好供研產(chǎn)銷(xiāo)售你跟競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手最大的區(qū)別，但是登錄到資本市場(chǎng)你還得考慮資本運(yùn)作。所以，我們一直在提出一個(gè)問(wèn)題，這九千家公司有多少公司的老板可以從生意人轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)家生意人跟企業(yè)家的區(qū)別是什么？生意人只要知道市場(chǎng)機(jī)會(huì)在哪怕例如就可以，但是企業(yè)家的區(qū)別是什么？他不但要懂工研產(chǎn)銷(xiāo)，還得懂資本組織管理，甚至要懂資本運(yùn)作，甚至要懂企業(yè)責(zé)任。第二個(gè)區(qū)別，九千家公司上市了，董秘基本都是自己公司的員工，辦公室主任，生產(chǎn)車(chē)間主任，甚至稍高級(jí)點(diǎn)的是財(cái)務(wù)總監(jiān)、法務(wù)總監(jiān)等等。我們之前經(jīng)常開(kāi)個(gè)玩笑說(shuō)任何一個(gè)大學(xué)里都有會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)、證券分析專(zhuān)業(yè)，但是你真正問(wèn)哪個(gè)學(xué)校有董秘專(zhuān)業(yè)？目前九千家盈利的缺口就帶來(lái)目前最直接的變化，你上市之前有人幫你賣(mài)你的企業(yè)產(chǎn)品，銷(xiāo)售總監(jiān)幫你賣(mài)企業(yè)產(chǎn)品，上市之后誰(shuí)來(lái)幫你賣(mài)你的企業(yè)價(jià)值？公司市值最大銷(xiāo)售者的能力缺口是缺失的。第一是人才的缺失。第二，你招來(lái)這個(gè)人發(fā)現(xiàn)都不知道怎么培養(yǎng)它，整個(gè)董秘的職業(yè)規(guī)劃上市公司老板是沒(méi)概念的。第三，當(dāng)人招來(lái)設(shè)計(jì)一個(gè)職業(yè)規(guī)劃之后，你怎么考核他？你用工研產(chǎn)銷(xiāo)的邏輯考核一個(gè)董秘適合嗎？所以，這就引申出一系列問(wèn)題，董秘沒(méi)有，你懂得資本運(yùn)作的財(cái)務(wù)總監(jiān)也沒(méi)有。這樣一個(gè)問(wèn)題下你會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)最直接的問(wèn)題誰(shuí)作為你市值最大的推動(dòng)者，誰(shuí)來(lái)操刀你的資本運(yùn)作，你的資本能力發(fā)威的團(tuán)隊(duì)在什么地方

　　第三個(gè)點(diǎn)，剛才盛總基本都講光了，我就舉幾個(gè)小故事，第一個(gè)故事，今年券商新財(cái)富排名今年開(kāi)始才增加了新三板的排名，參與評(píng)選的證券機(jī)構(gòu)、證券公司，獨(dú)立團(tuán)隊(duì)參選新三板的機(jī)構(gòu)才不到10家，平均一家5個(gè)人，不到50個(gè)人要覆蓋一萬(wàn)家新三板公司，整個(gè)資本證券化速度、資產(chǎn)證券化速度帶來(lái)的中介服務(wù)能力的缺失目前暴露的非常明顯。你上了新三板之后沒(méi)人覆蓋你，沒(méi)人給你寫(xiě)研究報(bào)告、推薦你公司股票、帶你見(jiàn)基金，這里出現(xiàn)了大量的真空。第二，就像剛才盛總所說(shuō)，整個(gè)投行在過(guò)去的領(lǐng)域里，在過(guò)去的A股的發(fā)行體制里你會(huì)發(fā)現(xiàn)只要你符合證監(jiān)會(huì)的要求，你就能在那個(gè)尋租的市場(chǎng)拿到足夠高的利益，但是在新三板完全不是，新三板的并購(gòu)，新三板的掛牌，掛牌后融資，市值管理等等問(wèn)題，你會(huì)發(fā)現(xiàn)是一個(gè)完全跟之前不同的命題。

　　再舉個(gè)例子，以前在港股，我們團(tuán)隊(duì)有港股回來(lái)的，美國(guó)市場(chǎng)回來(lái)的，在這樣的市場(chǎng)里港股和美國(guó)股市專(zhuān)門(mén)有一個(gè)角色叫財(cái)經(jīng)公關(guān)，類(lèi)似于一個(gè)投行角色，統(tǒng)籌你的全球路演等等工作，A股的財(cái)經(jīng)公關(guān)是什么樣的角色呢？A股是不需要所謂的投資者關(guān)系的。為什么？就像剛才所說(shuō)，這個(gè)市場(chǎng)資金是充分的，因?yàn)橘Y金永遠(yuǎn)是在追逐公司，你會(huì)發(fā)現(xiàn)就算沒(méi)有投資者關(guān)系也是你的投資人絡(luò)繹不絕，但在香港市場(chǎng)完全不是這么回事兒，新三板未來(lái)也不是這么回事兒。所以，真正新三板給了中介機(jī)構(gòu)或者給了投行一個(gè)機(jī)會(huì)。什么樣的機(jī)會(huì)？回歸投行本原的機(jī)會(huì)，我一直認(rèn)為投行的核心能力只有兩點(diǎn)，第一點(diǎn)叫價(jià)值發(fā)現(xiàn)，你能知道你在市場(chǎng)上什么樣的資產(chǎn)是有價(jià)值的，什么樣的資產(chǎn)是受投資者歡迎的，這是第一。

　　第二交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)，尤其是關(guān)于整個(gè)企業(yè)發(fā)展，資本和產(chǎn)業(yè)互動(dòng)過(guò)程中的頂層設(shè)計(jì)。所以，投行的價(jià)值發(fā)現(xiàn)加上它的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)兩個(gè)核心能力最后帶來(lái)一點(diǎn)就是投行的定價(jià)能力，這是中介機(jī)構(gòu)生存環(huán)境變化的一個(gè)理解。

　　現(xiàn)在我們常見(jiàn)的新三板企業(yè)市值存在哪幾個(gè)問(wèn)題呢？我們做了幾個(gè)總結(jié)。第一，您經(jīng)常去做企業(yè)路演的時(shí)候您的戰(zhàn)略和您公司本身的價(jià)值并不受到資本市場(chǎng)的認(rèn)可，甚至投資者不愿意買(mǎi)單或者不愿意出高價(jià)買(mǎi)單，第一個(gè)問(wèn)題是戰(zhàn)略問(wèn)題。因?yàn)楸旧砟膽?zhàn)略成長(zhǎng)和本身公司的戰(zhàn)略布局出現(xiàn)了問(wèn)題。所以，這個(gè)會(huì)折射到企業(yè)或者折射到機(jī)構(gòu)或者投資者對(duì)你的價(jià)值認(rèn)可，這是第一個(gè)問(wèn)題。

　　第二個(gè)問(wèn)題，你會(huì)發(fā)現(xiàn)你見(jiàn)到機(jī)構(gòu)投資者之后說(shuō)了一大堆，機(jī)構(gòu)投資者完全在關(guān)注其他問(wèn)題，這是完全相對(duì)于兩套不同的語(yǔ)言體系在對(duì)話(huà)，一個(gè)人告訴你我的技術(shù)有多牛，我的工研產(chǎn)效多厲害，另外關(guān)注你的行業(yè)規(guī)模，行業(yè)增速，明年的利潤(rùn)，你發(fā)現(xiàn)基本是雞同雞講的狀態(tài)，你不懂資本市場(chǎng)投資人喜歡什么，水性問(wèn)題。第三個(gè)問(wèn)題是傳播的問(wèn)題。你不知道機(jī)構(gòu)投資者在哪里，這也是我認(rèn)為洪三板這一類(lèi)機(jī)構(gòu)未來(lái)巨大的所要發(fā)揮的價(jià)值，你會(huì)發(fā)現(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)里到目前為止仍然是一個(gè)高度信息不對(duì)稱(chēng)的市場(chǎng)。第四，頂層設(shè)計(jì)問(wèn)題。關(guān)于公司整個(gè)未來(lái)發(fā)展，資本運(yùn)作產(chǎn)業(yè)怎么互動(dòng)，未來(lái)整個(gè)企業(yè)股權(quán)、融資、并購(gòu)并沒(méi)有做詳細(xì)的規(guī)劃。以上是我們最常見(jiàn)的市值管理新三板企業(yè)最大的問(wèn)題。

　　我們一致認(rèn)為市值管理不是炒股票，市值管理最終是你通過(guò)資本市場(chǎng)在這個(gè)市場(chǎng)里把你的資產(chǎn)或者你的企業(yè)讓資本市場(chǎng)給你一個(gè)未來(lái)的價(jià)值。所以，市值管理更多說(shuō)的無(wú)非是兩點(diǎn)，第一點(diǎn)你用別人的錢(qián)干自己的事情，用明天的錢(qián)干今天的事情。整個(gè)市值管理未來(lái)應(yīng)該是圍繞整個(gè)資本和產(chǎn)業(yè)的互動(dòng)開(kāi)展的，而不僅僅是價(jià)格的問(wèn)題。

　　在今天這種場(chǎng)合，咱們不講思想，不講邏輯，我們講一個(gè)案例。個(gè)案例是什么呢？有一家公司今年上半年找到我，三個(gè)特點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)融資融不著，在這樣一個(gè)背景下什么特點(diǎn)呢？第一大行業(yè)、小公司，沒(méi)業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)不是特別好，一年500萬(wàn)業(yè)績(jī)。第二，這個(gè)行業(yè)基本都是巨頭分布，甚至行業(yè)布局已經(jīng)做完了，互聯(lián)網(wǎng)打劫。第三，估值反差大，打了一萬(wàn)的折還融不到錢(qián)，融資很困難。這幾個(gè)特點(diǎn)是新三板公司所謂的二八分布力八的主流的情況。

　　在這么低的股權(quán)價(jià)格上，以及這種小規(guī)模的市值上市值到底有沒(méi)有提升的空間，他拋出一個(gè)市值管理的問(wèn)題，我們對(duì)這個(gè)問(wèn)題怎么看？做新三板市場(chǎng)的從業(yè)人員可能你會(huì)發(fā)現(xiàn)市值提升無(wú)非幾個(gè)大方面。第一，要不多見(jiàn)一些投資人，第二，要不趕緊做市把價(jià)格做高，打個(gè)折把定增發(fā)出去，第三要不你忽悠個(gè)大故事，市場(chǎng)上什么熱說(shuō)什么，吸引投資人或者能誆住一個(gè)是一個(gè)。這種情況我們給老板一個(gè)思路，為什么你估值價(jià)格低得深入思考這個(gè)問(wèn)題，類(lèi)似于這樣的公司價(jià)格低的核心原因，影響它市值的本質(zhì)原因不是價(jià)格的問(wèn)題，本質(zhì)問(wèn)題是什么呢？是這樣的公司它在長(zhǎng)期成長(zhǎng)上看不到它的成長(zhǎng)性和資產(chǎn)特性，看不到獨(dú)特性和成長(zhǎng)性之后，就算這筆資金投進(jìn)去，他的公司也長(zhǎng)不大。在這樣一個(gè)背景下你會(huì)發(fā)現(xiàn)這樣的公司多數(shù)情況他的問(wèn)題其實(shí)是戰(zhàn)略選擇問(wèn)題，而不是融資安排，本質(zhì)問(wèn)題不是融資的問(wèn)題，本質(zhì)是個(gè)戰(zhàn)略問(wèn)題，戰(zhàn)略問(wèn)題是本質(zhì)，而表象出來(lái)是什么呢？表面原因是個(gè)融資結(jié)構(gòu)安排的問(wèn)題。這樣的背景下我們做了半年的服務(wù)，圍繞著整個(gè)我們自身的方法論，核心做了這么幾個(gè)事情。

　　第一，我花了兩個(gè)多月的時(shí)間，給他基于整個(gè)他所在的行業(yè)做分析有沒(méi)有機(jī)會(huì)，我們發(fā)現(xiàn)他本身所屬行業(yè)沒(méi)有機(jī)會(huì)之后，我們重新去全面的掃描未來(lái)他自己跟核心能力相關(guān)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)有哪些，這個(gè)公司股東層面還有一塊資產(chǎn)，而這塊資產(chǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)存在著整個(gè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)模式升級(jí)的機(jī)會(huì)。所以，基于整個(gè)產(chǎn)業(yè)研判把它整個(gè)業(yè)務(wù)重新做了定位，這是第一。

　　第二，我們不但能做咨詢(xún)，我們還能做投行業(yè)務(wù)，我們直接把這塊業(yè)務(wù)翠母公司裝到新三板公司，基于新三板公司重新對(duì)這塊新裝入的資產(chǎn)做戰(zhàn)略規(guī)劃?；谶@樣一個(gè)戰(zhàn)略規(guī)劃，把他們公司有潛力的業(yè)務(wù)裝進(jìn)去，裝進(jìn)去整個(gè)主業(yè)重新定位，定位完之后，通過(guò)這么一個(gè)定位重新梳理他的商業(yè)模式，從硬件到軟件到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，從產(chǎn)品到流量到平臺(tái)。這樣一個(gè)大的工作我們做了六個(gè)月，甚至進(jìn)入到管理咨詢(xún)的模式，我們給他重新調(diào)他的組織結(jié)構(gòu)，因?yàn)閺挠布交ヂ?lián)網(wǎng)你會(huì)發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)戰(zhàn)略理論，戰(zhàn)略定完鼎足之，組織定完定薪酬，薪酬定完定人才，最后我們連組織液調(diào)了，重新成立互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)部，重新調(diào)模式，重新發(fā)育董辦的市值管理能力和投資并購(gòu)能力。我們做完價(jià)值改造把它調(diào)整成一家新公司，成為一個(gè)專(zhuān)注其中一個(gè)細(xì)分行業(yè)的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公司。第二我們做重新的資本市場(chǎng)定位，基于這個(gè)邏輯我們重新包裝它的信息披露，它的年報(bào)都是我們幫它寫(xiě)，甚至包括業(yè)績(jī)預(yù)告。真正所謂的市值管理不是什么炒股票，市值管理就是你能不能給一個(gè)公司服務(wù)的過(guò)程中能夠改造他的價(jià)值，提升他的價(jià)值，導(dǎo)入自身對(duì)一個(gè)成熟企業(yè)的駕馭能力，把能力復(fù)制給他。

　　第三點(diǎn)，幫他對(duì)接投資者關(guān)系，甚至專(zhuān)門(mén)針對(duì)新三板的研究員，針對(duì)新三板的機(jī)構(gòu)投資者，新三板的做市商，甚至包括新三板的其他中介機(jī)構(gòu)，甚至類(lèi)似一個(gè)總包商，我們帶著他北上廣深、杭州絡(luò)鹽，幫他做價(jià)值傳播工作，邀請(qǐng)公司做反向路演，幫他設(shè)計(jì)了整個(gè)做市方案，成立了并購(gòu)基金，目前的狀況下，找我估值1.5億人民幣，融一千萬(wàn)融不著，現(xiàn)在明年可以進(jìn)入分層，這樣的背景下做了兩輪定增，我們找到整個(gè)國(guó)內(nèi)目前A股一線(xiàn)的PE機(jī)構(gòu)，以及一線(xiàn)的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同支持它發(fā)展。在這樣一個(gè)背景下，整個(gè)服務(wù)最終結(jié)果是什么？他來(lái)找我的時(shí)候1.5億人民幣市值，我們給他做了大半年，到今年7月份是半年，到現(xiàn)在為止，我們幫他從十億估值的水平上，一共拿到了1.3億人民幣。在這么一個(gè)背景下，整個(gè)公司的資本調(diào)動(dòng)能力從兩千萬(wàn)的現(xiàn)金調(diào)動(dòng)能力到目前的融資融了1.3億現(xiàn)金，之后市值10億，他的股份支付能力在3-4億之間，同時(shí)匹配了銀行授信2-3億，資金調(diào)動(dòng)能力接近5億，他自己所處的細(xì)分行業(yè)一共也就30億的行業(yè)規(guī)模。5億的支付能力理論上能對(duì)應(yīng)八千萬(wàn)的利潤(rùn)，在這樣一個(gè)背景下整個(gè)公司目前是全產(chǎn)業(yè)布局，甚至全行業(yè)人才。宏觀(guān)思路做戰(zhàn)略的時(shí)候三個(gè)核心要素，融資之后干三個(gè)事情。第一個(gè)事情因?yàn)槟愕默F(xiàn)金吞吐能力起來(lái)了，現(xiàn)在變成整個(gè)行業(yè)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合的最有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，那就是基于整個(gè)大的產(chǎn)業(yè)做斬首行動(dòng)，拿著5億的現(xiàn)金支付能力到30億的行業(yè)，行業(yè)前三名開(kāi)外，有利潤(rùn)，有成長(zhǎng)性，有想法，有實(shí)力的團(tuán)隊(duì)并進(jìn)來(lái)一塊干，并購(gòu)能力是市值的問(wèn)題。

　　完成第一步行業(yè)整合我們就推動(dòng)第二件事情，主動(dòng)降低行業(yè)毛利率，我們清理門(mén)戶(hù)，提高準(zhǔn)入門(mén)檻，小公司出清。第三步，拿著5億的現(xiàn)金我們殺到體制內(nèi)，有想法、有能力的年輕人出來(lái)一塊干，我給股權(quán)，給平臺(tái)，給機(jī)會(huì)，給夢(mèng)想，現(xiàn)在給他做的大的市值規(guī)劃，大的戰(zhàn)略規(guī)劃是什么呢，找我1.5億人民幣，我們?nèi)旮傻?0億，有難度，但是值得干，50億市值反過(guò)來(lái)拿出10%就有機(jī)會(huì)找這樣的人才，有機(jī)會(huì)拿這樣的現(xiàn)金整合行業(yè)，如果你能整合行業(yè)，整合人才50億就可以期望。回過(guò)來(lái)說(shuō)只有把人才整合進(jìn)來(lái)，把行業(yè)的資源聚集起來(lái)才能到達(dá)50億的市值。所以，我個(gè)人理解市值管理不是炒股票，它是公司頂層設(shè)計(jì)，戰(zhàn)略思維的頂層設(shè)計(jì)。

　　第二，客戶(hù)因?yàn)楹苷J(rèn)同和君，我們也很看好客戶(hù)，最后我們主動(dòng)提出1.5億咨詢(xún)費(fèi)都換成股權(quán)，我再追加再投一千萬(wàn)。

　　第三，客戶(hù)又跟我提出一個(gè)新的想法，把我董干直接托管了，和君成為一個(gè)沒(méi)有牌照的主承銷(xiāo)商角色推動(dòng)它未來(lái)的 戰(zhàn)略落地和融資落地工作。

　　我們最后YY一下，如果我還有一張做市商牌照那會(huì)是什么結(jié)果？我們跟國(guó)內(nèi)很一線(xiàn)的做市商機(jī)構(gòu)聊這個(gè)案例的時(shí)候，因?yàn)檫@個(gè)時(shí)間很短，我們聊這個(gè)案例的時(shí)候，做市商的老大說(shuō)真正看國(guó)外行業(yè)的做市商一定程度上他就是在做這個(gè)市場(chǎng)，國(guó)外的投行就在做這個(gè)市場(chǎng)，但是目前國(guó)內(nèi)大部分的做市商沒(méi)有時(shí)間，也沒(méi)有能力做這件事情，但是未來(lái)在整個(gè)中介行業(yè)，整個(gè)投行這個(gè)角色上誰(shuí)能打通產(chǎn)業(yè)咨詢(xún)、投行資本，誰(shuí)未來(lái)才是真正的做市商。

　　小結(jié)，估值和融資是一個(gè)典型的投行問(wèn)題，但是我們得出的整套思路解決方案，以及整個(gè)落地過(guò)程是和主流的券商和主流的機(jī)構(gòu)完全不同的一套思路，這個(gè)依靠的是我們之前在A(yíng)股做過(guò)大量的產(chǎn)融互動(dòng)和市值管理工作，如果僅僅只是把股票拉上去30%，最終做市商也不傻，你的價(jià)值會(huì)回歸的，價(jià)格是跟著價(jià)值走的，最終這個(gè)公司我們依靠這么多年在A(yíng)股上的積累幫助客戶(hù)重新做產(chǎn)業(yè)布局到商業(yè)模式升級(jí)到組織再造到重新定位資本市場(chǎng)，到完成市值成長(zhǎng)，到放大整個(gè)融資吞吐量，再通過(guò)增量的資金進(jìn)來(lái)投資他的新戰(zhàn)略和新業(yè)務(wù)方向，通過(guò)這樣一個(gè)方式完成整個(gè)公司成長(zhǎng)模式的升級(jí)。我們的整個(gè)大的方向上來(lái)說(shuō)，對(duì)他其實(shí)沒(méi)有太多的討論供研產(chǎn)銷(xiāo)和產(chǎn)品定位，我們認(rèn)為在這樣一個(gè)行業(yè)新三板公司多數(shù)是產(chǎn)品能力比較強(qiáng)的公司，要不然你上不了新三板，但是新三板最缺的是什么？缺的是能夠打通真正產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)和資本互動(dòng)的頂層設(shè)計(jì)的東西，這個(gè)是新三板缺的東西。這是第一。

　　第二，如何提升估值以及如何順利的融資是大多數(shù)新三板的核心訴求，我們判斷，根據(jù)我們的體會(huì)，我們?cè)贏(yíng)股上的產(chǎn)融互動(dòng)的戰(zhàn)略思維體系以及我們?cè)贏(yíng)股大量積累的經(jīng)驗(yàn)、能力、人脈、資源，以及經(jīng)驗(yàn)，這些東西是能夠?qū)嵸|(zhì)上幫到新三板，而最開(kāi)始我們也沒(méi)有定位成一定要成為某某個(gè)投行之類(lèi)的，但是我們一直是在借著管理咨詢(xún)和投資銀行雙重的能力在輔導(dǎo)或者在一起幫著上市公司和新三板公司成長(zhǎng)。

　　第三，我們?cè)谡麄€(gè)新三板的服務(wù)就是幫新三板公司首先完成它基于產(chǎn)業(yè)+資本的頂層設(shè)計(jì)，完了之后導(dǎo)入我們的戰(zhàn)略能力、投資者關(guān)系能力、并購(gòu)能力，通過(guò)這樣的咨詢(xún)和投行的雙重能力幫助新三板公司完成它的市值提升和產(chǎn)融互動(dòng)，在這個(gè)基礎(chǔ)上我們也愿意跟其中的好客戶(hù)深入的發(fā)生股權(quán)關(guān)系，進(jìn)行股權(quán)綁定，未來(lái)跟他一起成長(zhǎng)。

　　最后簡(jiǎn)單介紹一下我們的新三板服務(wù)，主要幾大塊，第一關(guān)于培訓(xùn)業(yè)務(wù)，我講新三板的課，講一些資本維度的課，構(gòu)建他們?cè)谶@個(gè)層面的知識(shí)結(jié)構(gòu)。第二，財(cái)富公關(guān)。我們針對(duì)新三板企業(yè)的投資者關(guān)系服務(wù)，教你如何發(fā)信息披露，如何處理你的投資者關(guān)系，媒體關(guān)系，研究員關(guān)系，做市商關(guān)系，等等。第三，戰(zhàn)略咨詢(xún)。完成整個(gè)企業(yè)的市值成長(zhǎng)和產(chǎn)融互動(dòng)的頂層設(shè)計(jì)。第四，投行業(yè)務(wù)。提升融資估值，幫它融資落地。最后基金管理。目前主要是投資于我們自己服務(wù)的咨詢(xún)客戶(hù)。這就是我今天的匯報(bào)。謝謝大家。