截止2016年4月11日，共有3096家新三板企業(yè)公布了2015年年度報告。按照全國股轉系統(tǒng)業(yè)務規(guī)則，最近一個會計年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值，將會在股票簡稱前面加注“ST”標識以實行風險警示。

　　目前，已公布2015年年度報告的企業(yè)中有6家被“ST”，另有2家已經(jīng)成功摘掉了“ST”的帽子，仍有5家“ST”企業(yè)因未披露最新一期年報而不確定是否能摘帽。

　　挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，公布2015年年度報告之后，6家被“ST”企業(yè)分別為：ST源渤、ST春秋、ST樺清、ST娛通、ST逸尚、ST巨環(huán).

　　企業(yè)被“ST”的原因大同小異：4家企業(yè)因最近一個會計年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值而被“ST”。

　　被“ST”企業(yè) 家家有本難念的經(jīng)

　　增發(fā)募資不少經(jīng)不住折騰

　　隨著企業(yè)2015年年度報告的陸續(xù)披露，秦海璐前男友劉巖的春秋鴻沒能逃脫被“ST”的命運。ST春秋主營業(yè)務以電影電視劇投資、院線及傳統(tǒng)廣告代理、體育行銷業(yè)務為核心，與藝人經(jīng)紀、娛樂行銷形成產(chǎn)業(yè)互動格局。

　　ST春秋也是這6家被“ST”的企業(yè)中唯一一家進行過增發(fā)的企業(yè)，在2015年曾經(jīng)進行過3次增發(fā)，增發(fā)募資金額合計9050萬元。不僅如此，為了拍攝電影《王朝的女人·楊貴妃》，劉巖不惜把子公司春秋恒泰文化傳播有限公司66%的股權質押給北京先鋒創(chuàng)影投資管理中心，為后者在電影中的投資提供擔保。但最終電影票房并不理想，加之電影制作耗時較長、成本投入較高，對ST春秋產(chǎn)生了重大不利影響。

　　在公布2015年年度報告后的兩天即4月8日，ST春秋發(fā)布控股股東、實際控制人計劃增持公司股票的公告，表示將在未來6個月內以自有資金在二級市場擇機增持股份。

　　持續(xù)虧損 “ST”后何去何從

　　在新三板，一些企業(yè)因持續(xù)虧損、凈資產(chǎn)為負被“ST”或許只是一個時間問題，不知道是走錯路了，還是只是暫時沒有成功。

　　ST逸尚主要運營POP時尚資訊網(wǎng)站、“優(yōu)料寶”在線網(wǎng)站和手機App，為服裝、箱包、鞋類等時尚產(chǎn)業(yè)相關的生產(chǎn)企業(yè)、品牌公司以及設計工作室、設計師等客戶，提供時尚設計相關的潮流資訊信息獲取、信息咨詢和網(wǎng)絡平臺服務。挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，ST逸尚近年來凈利潤一直為負，處于持續(xù)虧損狀態(tài)。2013年度、2014年度和2015年ST逸尚凈利潤分別為-461.32萬元、-908.17萬元和-2008.07萬元，虧損幅度連續(xù)增加；2015年度凈資產(chǎn)為-679.05萬元。

　　ST逸尚稱，由于時尚資訊網(wǎng)站服務費收入具有在服務期限內遞延確認的特點，ST逸尚歷年累計有3607.38萬元確認為預收賬款；另外，由于拓展“優(yōu)料寶”等新業(yè)務，短時間內可能無法帶來顯著財務收益，可能導致ST逸尚虧損繼續(xù)擴大。

　　與ST逸尚類似，ST源渤是一家軟件與信息技術服務業(yè)的軟件外包提供商，由于受軟件外包市場影響，已經(jīng)兩年連續(xù)虧損，2014年、2015年分別虧損232.54萬元、516.64萬元。若未來不能改變經(jīng)營狀況，扭虧為盈，將對ST源渤持續(xù)經(jīng)營能力造成重大不利影響。

　　公司大Boss豪氣擔保兜不住了

　　在6家被“ST”的企業(yè)中，ST樺清和ST巨環(huán)因2015年度的財務會計報告被出具“無法表示意見”的非標準審計意見。他們的情況驚人的相似：都是被公司的大Boss違規(guī)抵押擔保，由于種種原因未能償還，最終“東窗事發(fā)”，“連累”企業(yè)戴上了“ST”帽子。

　　實際控制人、大股東違規(guī)擔保 10倍凈資產(chǎn)可能打水漂

　　ST巨環(huán)因實際控制人、大股東王勇在未告知公司董事會及公司其他股東的情況下，違規(guī)為關聯(lián)方諸城市五環(huán)機械有限公司提供擔保，共涉及金額6500萬元，是ST巨環(huán)2015年凈資產(chǎn)的10倍以上，逾期擔保金額為5000萬元。最終由于諸城市五環(huán)機械有限公司未能按時償還招商銀行的借款1000萬元及利息27.99萬元，被提起訴訟。

　　2015年11月3日，法院裁定ST巨環(huán)及其他擔保方(山東舜禾機械有限公司、山東巨環(huán)專用汽車有限公司、王家增)對被擔保方的欠款本息承擔連帶清償責任。由于該擔保事項對ST巨環(huán)2015年的財務報表及未來的持續(xù)經(jīng)營能力具有重大影響，且ST巨環(huán)無法通過恰當?shù)膶徲嫵绦颢@取充分、適當?shù)膶徲嬜C據(jù)，以確證ST巨環(huán)所可能承擔的擔保損失金額及對公司財務報表的影響。財務會計報告被會計師事務所出具“無法表示意見”的非標準審計意見。

　　前董事長和前財務總監(jiān)詐騙 ST樺清“二進宮”

　　挖貝先生查閱ST樺清2015年年度報告發(fā)現(xiàn)，2015年6月23日，ST樺清前任董事長潘子系和前任財務總監(jiān)劉學升因擅自違規(guī)抵押擔保和挪用公司6174萬元現(xiàn)金，被判合同詐騙罪和貸款詐騙罪。對于這次訴訟，眾華會計師事務所(特殊普通合伙)認為該抵押或擔保義務很可能發(fā)生，預計ST樺清或有負債。

　　ST樺清由于董事會不能對截至2015年12月31日止是否還存在其他提供擔保事項做出判斷，也就無法對這些擔保可能產(chǎn)生的損失進行預計和確認而戴上“ST”帽子。

　　ST樺清不是第一次被前董事長和前財務總監(jiān)給“坑”了。挖貝先生調查發(fā)現(xiàn)，在2015年5月7日，ST樺清剛剛摘掉了因2013年度的財務會計報告被出具“無法表示意見”的審計報告而戴上的“ST”帽子。沒想到，不到一年的時間再次被“ST”，還是因為前任董事長潘子系和前任財務總監(jiān)劉學升合同詐騙和貸款詐騙。

　　悲喜兩重天 2家企業(yè)摘掉“ST”帽子

　　復娛文化不僅摘帽了還有望躋身創(chuàng)新層

　　2014年12月復娛文化掛牌新三板，彼時還是激動網(wǎng)的復娛文化2014年年報顯示，其歸屬于掛牌公司股東的凈資產(chǎn)為-2741.06萬元。因為觸及資不抵債紅線，公司被“ST”，卻在4次定增之后成功摘帽。

　　挖貝新三板研究院資料顯示，復娛文化在2015年至今共實施了4次定增，增發(fā)募資金額合計3.24億元。雖然2015年度歸屬于掛牌公司股東的凈利潤仍然為負，但屬于掛牌公司股東的凈資產(chǎn)高達2.66億元。近三個月日均市值超過10億元，同時滿足6家做市商要求，這樣一來復娛文化不僅擺脫了“ST”的帽子，還有望躋身創(chuàng)新層。

　　被借殼的也摘帽但星星早已不是那個星星

　　鼎訊互動因2014年度凈資產(chǎn)為負值被股轉系統(tǒng)實行風險警示，2015年2月，鼎訊互動實際控制人變更為吳曉翔，吳曉翔當時承諾將在一年內將其控制的部分企業(yè)置入。同年4月，鼎訊互動宣布實施重大資產(chǎn)重組停止轉讓。而后，中信建投出具獨立財務顧問報告顯示，鼎訊互動以發(fā)行股份方式購買振業(yè)集團、李蓬龍及肖娜霞合計持有的廣東歐美城100%股權。鼎訊互動被廣東歐美城借殼，主營業(yè)務由手游行業(yè)轉為汽車銷售行業(yè)。

　　借殼完成之后，鼎訊互動在2016年1月募資2億元。最新公布的2015年度報告顯示，鼎訊互動的凈資產(chǎn)達到2.09億元，并由此甩掉“ST”帽子，但企業(yè)易主，早已不是當年的“鼎訊互動”了。

　　在尚未公布2015年報的企業(yè)中，有5家ST企業(yè)命運仍然未知，分別為ST國順、ST奧貝克、ST賽諾達、ST中試和ST頁游.

　　挖貝先生發(fā)現(xiàn)，被“ST”企業(yè)并沒有閑著，ST國順在2015年6月發(fā)生了一筆2500萬元的增發(fā)；ST中試在2016年1月份發(fā)生完成了一筆2311.2萬元的增發(fā)；ST頁游在2015年12月份發(fā)生了一筆800萬的增發(fā)……不知道這些增發(fā)對于2015年度的凈資產(chǎn)能夠產(chǎn)生多大影響，是否足以“改變命運”。

　　對于新三板企業(yè)而言，雖然新三板能夠給企業(yè)帶來更多的融資機會，但日漸嚴格的披露管理機制和中介機構監(jiān)督管理機制，也在鞭策企業(yè)修煉自身，提升盈利和成長能力。