周二(7月19日)，重組失敗后復(fù)牌的新三板創(chuàng)新層企業(yè)銀橙傳媒再度迎來大跌。截至當(dāng)日收盤，銀橙傳媒股價(jià)收跌8.17%，報(bào)收于9.11元/股，成交量達(dá)120.22萬股。就在前一個(gè)交易日，該股暴跌幅度達(dá)到44.43%，成交量達(dá)到518.97萬股。易三板通過統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，如以停牌前18.05元/股的收盤價(jià)計(jì)算，復(fù)牌后的兩個(gè)交易日，跌幅達(dá)49.52%，蒸發(fā)市值達(dá)12億元。

　　股價(jià)跌去近一半，蒸發(fā)12億！皆源于一則公告

　　7月7日晚，銀橙傳媒宣布，終止與A股上市公司金力泰的重組。對于終止的原因，公司表示，由于證券市場環(huán)境、政策等客觀情況發(fā)生了較大變化，此次重大事項(xiàng)的交易各方擬對本次重大事項(xiàng)方案進(jìn)行調(diào)整，最終交易各方未能對此次重大事項(xiàng)的調(diào)整安排達(dá)成一致。經(jīng)過交易各方慎重考慮和友好協(xié)商，決定終止此次重大事項(xiàng)。

　　時(shí)間回溯到3月21日，銀橙傳媒發(fā)布《重大事項(xiàng)緊急暫停轉(zhuǎn)讓公告》，公司股票自2016年3月22 日起開始暫停股票轉(zhuǎn)讓。

　　6月2日晚間，銀橙傳媒披露了重大事項(xiàng)，金力泰擬以發(fā)行股份的方式，向隋恒舉、李清龍、王宇、許敏、孫峻峰、彭文元、張建平分別購買哈本信息、圭璋信息、逐光信息、千信信息、久歸信息、羅度信息和繁橙信息的100%股權(quán)。交易價(jià)格總計(jì)99142萬元。因哈本信息、圭璋信息、逐光信息、千信信息、久歸信息、羅度信息和繁橙信息分別持有銀橙傳媒18.28%股權(quán)、18.20%股權(quán)、17.44%股權(quán)、5.10%股權(quán)、3.79%股權(quán)、0.38%股權(quán)和0.38%股權(quán)。一旦交易完成，金力泰將間接持有銀橙傳媒63.57%股權(quán)，成為銀橙傳媒的間接控股股東。

　　方案公布后，遭到公眾特別是未被納入此次收購范圍的銀橙傳媒股東的質(zhì)疑之后，深交所還對收購方金力泰提出11個(gè)問題，就銀橙傳媒是否構(gòu)成借殼上市、交易價(jià)格是否公允等進(jìn)行問詢。

　　6月30日，金力泰申請延期回復(fù)，并強(qiáng)調(diào)“正在組織相關(guān)中介機(jī)構(gòu)對本次重組相關(guān)文件進(jìn)行更新”。

　　正當(dāng)人們好奇銀橙傳媒和金力泰會如何答復(fù)深交所的時(shí)候，銀橙傳媒發(fā)布了終止重組的公告。

　　有券商人士表示，按照重組新規(guī)，該重組事項(xiàng)或已形成事實(shí)上的借殼，但上市公司借殼從嚴(yán)，創(chuàng)業(yè)板公司不能借殼，這可能是重組失敗的原因。

　　那些“A股迎娶新三板白富美”的雷咱不能趟

　　事實(shí)上，進(jìn)入7月以來，就有多家掛牌公司因重組失敗導(dǎo)致復(fù)牌大跌。

　　7月1日隨視傳媒發(fā)布公告宣布終止重組，7月7日，公司股票復(fù)牌，開盤后五分鐘，股價(jià)直線下挫，由18元跌至4.84元，最大跌幅為81.15%，截至收盤，最終報(bào)收5.20元，股價(jià)暴跌74%，市值一日蒸發(fā)近6億元，而這個(gè)價(jià)格與公司最近一次定增的發(fā)行價(jià)30元相比要折讓83%。據(jù)悉，王亞偉旗下的千合投資所投隨視傳媒股份浮虧超過八成。

　　7月11日，停牌一年多的致生聯(lián)發(fā)復(fù)牌后股價(jià)大跌46%?；仡?015年6月18日，致生聯(lián)發(fā)發(fā)布資產(chǎn)重組公告，而此次重組涉及到上市公司中科曙光。在過去的一年中，雙方都在積極推動本次資產(chǎn)重組。不過，到2016年6月22日，雙方最終同意終止此次重組。而重組失敗則是因?yàn)殡p方因無錫云計(jì)算及無錫軟件的估值問題未能達(dá)成一致。

　　和銀橙傳媒一樣，?？淡h(huán)保擬與上市公司聯(lián)姻的事項(xiàng)告吹，在宣布終止與南方匯通重組事項(xiàng)后，該公司股票自7月13日復(fù)牌。常康環(huán)保交易方式為協(xié)議轉(zhuǎn)讓，復(fù)牌當(dāng)天并無交易。當(dāng)天晚上立馬又宣布因另籌劃重大事項(xiàng)，次日，即7月14日起又開始停牌。

　　而7月15日，停牌近半年的巨網(wǎng)科技跌起來也是毫不遜色，從停牌前的21.99元跌至5.65元，一日股價(jià)暴跌74.31%。全天成交795萬元，換手率2.43%。巨網(wǎng)科技7月14日晚間公告稱，決定終止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。巨網(wǎng)科技停牌前最后一個(gè)交易日(2016年1月25日)收報(bào)21.99元/股，之后因重組事項(xiàng)一直停牌。

　　18日晚間，又有新三板公司宣布重大重組事項(xiàng)告吹。據(jù)龍視星稱，終止的原因是推進(jìn)重組過程中，中介機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)擬收購標(biāo)的經(jīng)營資質(zhì)存在瑕疵，而且該等資質(zhì)的取得存在較大不確定性。如果無法達(dá)到預(yù)期，只好決定放棄了。公司股票將于近日復(fù)牌。

　　史上最嚴(yán)重組新規(guī)降臨 年初以來50個(gè)重大資產(chǎn)重組宣告流產(chǎn)

　　統(tǒng)計(jì)顯示，在6月重組新規(guī)開始征求意見以來，上市公司重組告吹的案例突增。7月份以來，兩市就至少有20家上市公司發(fā)布終止重大資產(chǎn)重組或非公開發(fā)行股份購買資產(chǎn)等事項(xiàng)。數(shù)據(jù)還顯示，自2016年以來兩市共有超過50家上市公司的重大資產(chǎn)重組宣告流產(chǎn)，涉及交易金額高達(dá)1367億元。

　　6月17日，證監(jiān)會就修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》公開征求意見，實(shí)際控制人認(rèn)定趨嚴(yán)，引入了多重量化標(biāo)準(zhǔn)，并明確配套募集資金、業(yè)績承諾等規(guī)定，以進(jìn)一步規(guī)范 “借殼”上市。新規(guī)出臺滿月之際，監(jiān)管問詢函中顯示修訂方案的借殼新標(biāo)準(zhǔn)開始被引用，提醒公司披露與現(xiàn)行規(guī)定差異性以及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)證券時(shí)報(bào)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，上周兩市各類問詢函件共計(jì)34封，環(huán)比上升約25%，對重組等問題繼續(xù)保持高度關(guān)注。而結(jié)合近期兩市交易所問詢以及重組說明會情況，監(jiān)管方面已開始引用修訂意見的 “借殼”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，詳細(xì)審問上市公司重組合規(guī)性以及與現(xiàn)行規(guī)定的差異，并提示公司披露相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。另外，對涉嫌規(guī)避借殼修訂重組方案等情況，也加大了問詢力度。

　　據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)援引新鼎資本董事長張馳的觀點(diǎn)認(rèn)為：“并購重組的項(xiàng)目往往都有配套融資同時(shí)進(jìn)行，在市場低迷的時(shí)融資實(shí)際上是比較困難的。A股方面50余家并購重組失敗，有可能是樂觀估計(jì)了并購重組過程中的配套融資能力?！?/p>