9月20日，恒潤(rùn)高科發(fā)布公告稱(chēng)，公司實(shí)際控制人李偉、李芮嵐擬為四川中孚石油股份有限公司申請(qǐng)開(kāi)展的反向保理業(yè)務(wù)及關(guān)聯(lián)擔(dān)保的議案，在近日公司召開(kāi)的股東大會(huì)中被全數(shù)通過(guò)。

　　在恒潤(rùn)高科實(shí)際控制人李偉以1元的價(jià)格瘋狂甩賣(mài)公司股票十天后，其與一致行動(dòng)人李芮嵐緊接著又拿兩者持有恒潤(rùn)高科的股份對(duì)公司的業(yè)務(wù)開(kāi)展進(jìn)行了擔(dān)保。

　　然而《證券日?qǐng)?bào)》記者從恒潤(rùn)高科半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，自2014年11月份到上半年年底，公司高管李偉、李芮嵐、趙旭以及成都宏邦等多家恒潤(rùn)高科子公司陸續(xù)為恒潤(rùn)高科銀行借款提供12筆擔(dān)保，擔(dān)保金額累計(jì)約3億元，而到期時(shí)間也大多在兩年內(nèi)。眼看著債務(wù)擔(dān)保到期時(shí)間陸續(xù)來(lái)臨，在資金缺口下，恒潤(rùn)高科的債務(wù)償還能力讓人擔(dān)憂(yōu)。

　　此前，恒潤(rùn)高科董事長(zhǎng)李偉剛剛通過(guò)減持等方式套現(xiàn)超千萬(wàn)元。然而在李偉不斷套現(xiàn)的同時(shí)，其還頻頻質(zhì)押自己對(duì)恒潤(rùn)高科持有的股份，并與其一致行動(dòng)人大量地用恒潤(rùn)高科的股權(quán)進(jìn)行貸款和擔(dān)保。值得注意的是，在李偉和李芮嵐持股數(shù)的六成尚在質(zhì)押狀態(tài)，可擔(dān)保的股份已經(jīng)非常少。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資金缺口相較其本身運(yùn)營(yíng)狀況而言較大，其資金鏈隨時(shí)有斷裂的可能。如若公司無(wú)法償還債務(wù)，或持續(xù)大規(guī)模舉債，其持續(xù)經(jīng)營(yíng)和盈利能力或受威脅。

　　盈利能力持續(xù)下滑資金鏈存隱患

　　恒潤(rùn)高科實(shí)際控制人李偉、李芮嵐8000萬(wàn)元反向保理業(yè)務(wù)提供無(wú)限連帶責(zé)任擔(dān)保獲得通過(guò)原因何在？

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)在業(yè)績(jī)大幅下滑、賬面資金大規(guī)?？s減的情況下，恒潤(rùn)高科的資金狀況堪憂(yōu)。恒潤(rùn)高科2016年上半年報(bào)告顯示，公司上半年?duì)I業(yè)收入為6088萬(wàn)元，較上年同期減少45.18%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為116.21萬(wàn)元，較上年同期減少65.71%；基本每股收益為0.01元，較上年同期減少66.67%。

　　截至2016年6月30日，恒潤(rùn)高科資產(chǎn)總計(jì)為4.28億元，較本期期初增長(zhǎng)12.91%；資產(chǎn)負(fù)債較上期增長(zhǎng)7.4百分點(diǎn)；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2414.91萬(wàn)元，而上年同期為-5905.30萬(wàn)元。

　　在現(xiàn)金流為負(fù)的情況下，公司和大股東頻頻向外抵押自身資產(chǎn)籌集資金，其上半年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額為-1688萬(wàn)元，公司掛牌后依舊“缺錢(qián)”，資金大多來(lái)源于舉債、融資等籌資活動(dòng)。

　　從合并資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)看，恒潤(rùn)高科快速變現(xiàn)資產(chǎn)包括貨幣資金和其它流動(dòng)資產(chǎn)共計(jì)1368萬(wàn)元，應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款更是高達(dá)6645萬(wàn)元。而在流動(dòng)負(fù)債方面，公司短期借款為2500萬(wàn)元，應(yīng)付賬款則高達(dá)4350萬(wàn)元。

　　“從公司賬目情況來(lái)看，其資金大部分來(lái)源于舉債，同時(shí)獲利能力較弱，不具備持續(xù)輸血能力。恒潤(rùn)高科經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流長(zhǎng)期低于凈利潤(rùn)，甚至為負(fù)數(shù)，這是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)，說(shuō)明公司沒(méi)有長(zhǎng)期盈利能力也不能收回現(xiàn)金，如若一部分債務(wù)到期不能償還，則隨時(shí)可能成為壓垮駱駝的一根‘稻草’?！币晃粫?huì)計(jì)分析師告訴記者。

　　6次抵押、12次擔(dān)保遭遇債務(wù)危機(jī)

　　除了資金存在隱患，《證券日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，恒潤(rùn)高科的相關(guān)機(jī)器設(shè)備、土地、工程已被抵押了六次。公司目前被抵押的土地使用權(quán)及項(xiàng)目工程的賬面價(jià)值就合計(jì)約9715萬(wàn)元，占總資產(chǎn)的22.71%，全部用于銀行借款和融資租賃。

　　目前，恒潤(rùn)高科總資產(chǎn)為4.2億元，較去年增長(zhǎng)12.91%；總負(fù)債為1.7億元，較上年增長(zhǎng) 38.30%。公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，主要是貸款增長(zhǎng)所致。公司凈值產(chǎn)負(fù)債率更是高達(dá)67.45%，加上公司大規(guī)模資產(chǎn)抵押，其為了籌措資金幾乎已經(jīng)押上了全部身家。

　　一位會(huì)計(jì)師告訴記者：“從公司財(cái)報(bào)上看，上半年公司扣非后實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-654萬(wàn)元，較上年同期下降三倍之多。該公司大規(guī)模舉債，可能無(wú)法償還貸款本金，若無(wú)其它有效方式籌集資金，不排除其房產(chǎn)、項(xiàng)目被大規(guī)模處理?！?/p>

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，恒潤(rùn)高科如飲鴆止渴，對(duì)資金的需求不斷提升。在李偉不斷套現(xiàn)的同時(shí)，頻頻質(zhì)押自己對(duì)恒潤(rùn)高科持有的股份，而恒潤(rùn)高科也不停地賣(mài)房賣(mài)地，其對(duì)資金的渴望非常明顯。

　　同時(shí)，公司股東也在頻繁地用其股權(quán)進(jìn)行大量貸款和擔(dān)保。

　　記者從恒潤(rùn)高科半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，自2014年11月到上半年底，李偉、李芮嵐、趙旭以及成都宏邦等多家公司子公司陸續(xù)為其銀行借款提供12筆擔(dān)保，擔(dān)保金額累計(jì)約3億元，到期時(shí)間大部分在這一兩年間。

　　在恒潤(rùn)高科財(cái)務(wù)報(bào)表中，上半年前五名其他應(yīng)收款對(duì)象正是與公司有頻繁擔(dān)保和反擔(dān)保關(guān)系的這幾家子公司及孫公司，其中重慶善圖與公司往來(lái)款項(xiàng)為7327萬(wàn)元占其他應(yīng)收款比例48%，成都宏邦為4290萬(wàn)元占比28%，前五名合計(jì)1.47億元，占比97%。

　　在頻繁股權(quán)質(zhì)押和擔(dān)保的背后，是恒潤(rùn)高科如若不能保證有源源不斷的資金注入，就可能對(duì)債務(wù)無(wú)力償還的隱患。值得注意的是，在李偉和李芮嵐目前持有的股份中，還有3350萬(wàn)股為限售股，也就是其持股數(shù)的六成尚在質(zhì)押狀態(tài)，兩者已經(jīng)沒(méi)有多少股份可以繼續(xù)去擔(dān)保。

　　分析人士告訴記者，如若公司無(wú)法償還債務(wù)，或大規(guī)模舉債，其持續(xù)經(jīng)營(yíng)和盈利能力或受威脅，而根據(jù)新三板相關(guān)要求，如若持股經(jīng)營(yíng)能力不能保證，公司或有被強(qiáng)制摘牌的風(fēng)險(xiǎn)。