再繁榮的盛世，路上也有凍死骨。

　　截至9月28日，新三板掛牌公司數(shù)量已達(dá)9103家，相比年初的5153家，擴張了近一倍。而這看似繁榮的市場背后，卻是慘不忍睹的真相：“僵尸”成群。

　　這絕對是不健康的存在。經(jīng)過野蠻擴張之后，打掃干凈屋子就成必然之舉。

　　幾天前，監(jiān)管層就給出了這個信號。

　　9月23日，在主辦券商持續(xù)督導(dǎo)業(yè)務(wù)專項培訓(xùn)會上，有參會券商人士透露，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)未來會出臺相應(yīng)的摘牌規(guī)則，只要券商提出認(rèn)為這家公司有很嚴(yán)重的問題建議摘牌的話，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)會酌情考慮券商的建議。

　　顯然，朗頓教育和中成新星被請出市場的背影還未走遠(yuǎn)，股轉(zhuǎn)的炮火已悄然瞄準(zhǔn)市場上濫竽充數(shù)的僵尸們。

　　有人說，這輩子經(jīng)過過了千股跌停、千古漲停和千股橫盤，唯獨沒見過千股退市。

　　顯然，這一天已經(jīng)不遠(yuǎn)了。

　　新三板高速擴張的背后：過半成僵尸

　　先來看三個數(shù)據(jù)：

　　這九千多家掛牌公司中，無增發(fā)實施記錄的公司數(shù)量達(dá)5079家，占比超過一半；

　　掛牌后無交易記錄的公司有5395家，占比近六成；剔除無限售流通股為0的股票、掛牌3個月以內(nèi)的公司、一直處于停牌狀態(tài)并在停牌前無流通股份的公司，也有2083家。

　　掛牌后無交易記錄又沒有實施融資的公司達(dá)1174家，占比超過一成。

　　股份流通、融資是資本市場的兩大功能。

　　然而這1174家公司掛牌后卻“碌碌無為”，直接躺尸，眼觀這個市場風(fēng)云變幻，卻無動于衷。

　　很多人問富姐，支撐這些公司在新三板里“茍且偷生”的動力是什么？

　　因為，在他們看來，掛牌新三板，并不是件很隨便的事情，起碼需要真金白銀：

　　掛牌需要時間成本和人力資源，而且掛牌費用至少200萬，這還不算各種補稅等其他費用。

　　掛牌后每年都還要交券商持續(xù)督導(dǎo)費、律師事務(wù)所和會計師事務(wù)所的服務(wù)費、股轉(zhuǎn)公司的管理費合計約30萬到50萬。這對于剛實現(xiàn)溫飽的公司、剛跨過盈虧平衡點的創(chuàng)業(yè)公司來說無疑是一筆不小的費用。

　　很多人說，200萬的掛牌費用好說，靠政府補貼就能解決問題。那問題來了，年年都有，并且不斷上漲的中介費用該咋辦？

　　要知道，新三板1174只僵尸股中，根據(jù)其去年年報數(shù)據(jù)，年凈利潤低于30萬的公司就有267家！

　　更恐怖的事情還在后面。

　　前幾天，富姐寫過一篇文章《中介費或暴漲25%，3000家新三板公司交不起了》里提到過，中介費或?qū)⒈q。如若真的漲價，將有近3000家公司付不起這個費用。

　　死要面子，那就只能活受罪了

　　5000家公司掛牌無交易不融資，3000家公司將付不起中介費，超千只股票直接躺尸。那么請問這些公司，你們掛牌到底圖的是啥？

　　眾所周知，資本市場有四大功能：融資、資源配置、利于企業(yè)重組和產(chǎn)業(yè)升級。既然掛牌后無交易又不融資，還死賴著不走，至少這些新三板公司的存活經(jīng)不能僅僅用書本上的“套路”去解釋了。

　　為了解決這個問題，富姐用大腿想了想。

　　為了補貼？補貼在不少新三板公司眼中是“華佗在世”。（富姐統(tǒng)計過，超過八成的新三板公司靠政府補貼存活）

　　種殼？播種后不斷澆水施肥，然后坐等秋收。不過，資本的秋天，遲遲未到。

　　因為業(yè)務(wù)開展的需要和品牌效應(yīng)？持有護(hù)照好“逍遙”，我懂。

　　死要面子？印名片需要！

　　千百個掛牌公司有千百種理由。但如果是后者，那么“死要面子”就只能“活受罪”了。

　　其實這也沒什么，“人靠衣裝馬靠鞍”，花點小錢“買面子”也是人之常情。

　　殊不知，不如意事十有八九，不怕一萬，就怕萬一。

　　僵尸股時日不多了

　　資本寒冬這個詞，是這一年來中國乃至全球資本市場的熱詞，當(dāng)然作為國內(nèi)多層次資本市場重要一員的新三板也不例外。

　　中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)投資分析報告（IT桔子）顯示，2015年至2016年第二季度，有將近1000家互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司倒閉。而這個數(shù)字在2014年，還不到800家。這其中，最讓人瞠目結(jié)舌的是，近千家倒閉公司中，還有不少是資本青睞的甚至是已經(jīng)獲得了D輪融資的老司機。

　　資本的助力是創(chuàng)業(yè)公司騰飛的引擎，當(dāng)其乏力之時，飛機離墜落還遠(yuǎn)嗎？

　　作為比較成熟的資本市場，美國上市公司數(shù)量自1997年達(dá)到頂峰的7459家，到2014年底只剩下3812家，15年間減少了一半。很明顯，退市企業(yè)多于上市企業(yè)。而數(shù)據(jù)顯示，迫使企業(yè)退市的主要原因是破產(chǎn)。

　　那新三板公司離破產(chǎn)又有多遠(yuǎn)？

　　今年上半年，展唐科技董事長辭職、67歲老奶奶上位的事件一時間成新三板佳話，一紙公告也順手將公司破產(chǎn)一事牽出水面?！靶氯迤飘a(chǎn)第一股”的頭銜由此誕生。

　　新三板將有多少公司破產(chǎn)？富姐不知道。

　　但有一點可以確定的是，資本市場不是企業(yè)生存的避風(fēng)港，新三板也不例外。

　　反觀這些快要交不起中介費的掛牌公司，他們又能堅持多久？

　　賴著不走，可以。萬一主人不同意呢，又作如何？

　　9月26日的公告顯示，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)已于3日前正式接受因未能如期披露半年報而申請摘牌的公司——佳和小貸（834610）的申請。

　　2016年以來，新三板摘牌企業(yè)數(shù)量已達(dá)28家。這個數(shù)量是空前的。

　　其中，因年報未按時披露的朗頓教育和中成新星已于6月底被強制摘牌。這天，被稱為劃時代的日子，標(biāo)志著監(jiān)管對退市制度的研究或?qū)⑻崴佟?/p>

　　新三板被稱為中國的納斯達(dá)克。而真正的納斯達(dá)克很早之前已從資產(chǎn)凈值、流通股股數(shù)、流通股市值及股價等方面規(guī)劃了一系列公司退市的硬指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。每年大概有8%的公司從這里謝幕，其中近半是被強制的。

　　不可置否，有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰才是成熟的市場。

　　新三板退市制度呼之欲出，優(yōu)勝劣汰時代將至，留給僵尸股的時日不多了。