最近大家都在談?wù)撡Y本嚴(yán)冬，確實(shí)這半年來無(wú)論是PE/VC，還是背靠1億多中國(guó)股民的A股土豪們，都捂緊了錢袋子。

　　對(duì)新三板來說，結(jié)果是很多本來準(zhǔn)備嫁入A股豪門的掛牌公司，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)婚禮泡湯了；而很多本來打算收購(gòu)擴(kuò)張的掛牌公司，現(xiàn)在也不想娶親了。

　　國(guó)慶前后幾天，不少掛牌公司扎堆宣布終止重大資產(chǎn)重組。至于終止的原因，總結(jié)下來大致分為三種情況： 一種是收購(gòu)方嫌掛牌公司貴不買了； 一種是掛牌公司嫌收購(gòu)標(biāo)的貴不買了； 還有一種是交易對(duì)手擔(dān)心無(wú)法完成業(yè)績(jī)承諾，自己打退堂鼓了。

　　10月17日宣布終止重大資產(chǎn)重組的三人行(OC.832288)，便是2個(gè)多月之前A股公司西安旅游(SZ.000610)高調(diào)宣布迎娶的“準(zhǔn)新娘”。西安旅游原計(jì)劃11億元收購(gòu)三人行100%股權(quán)，出價(jià)較三人行停牌前市值溢價(jià)186%。

　　三人行在公告中表示，交易雙方就公司估值條款存在爭(zhēng)議，一直無(wú)法達(dá)成一致。西安旅游在隨后舉行的投資者說明會(huì)上則解釋得更加直白：三人行2016年1-8月已實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)按照時(shí)間進(jìn)度的推算不及預(yù)期，進(jìn)而對(duì)本次交易的估值會(huì)產(chǎn)生影響。

　　中匯影視(OC.836006)也遇上了相似的情況。10月12日，中匯影視發(fā)布公告說，由于行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了變化并存在一定不確定性，公司產(chǎn)品策略可能需要做出一定調(diào)整，交易各方判斷目前不是收購(gòu)的最佳時(shí)點(diǎn)，因此決定終止本次重大事項(xiàng)。

　　A股公司三七互娛(SZ.002555)8月2日宣布，計(jì)劃作價(jià)12億元收購(gòu)中匯影視100%股份。中匯影視則與三七互娛簽訂了業(yè)績(jī)承諾協(xié)議，承諾2016年-2019年度，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別不低于0.3億元、0.9億元、1.26億元及1.7億元。

　　不過，中匯影視也不是完全竹籃打水一場(chǎng)空。中匯影視早前與三七互娛簽訂了債轉(zhuǎn)股協(xié)議，三七互娛向中匯影視提供3億元借貸，并約定如果借款生效1年之后三七互娛未能按期完成對(duì)后者的收購(gòu)，則全部借款以認(rèn)購(gòu)增發(fā)股份的方式轉(zhuǎn)為股權(quán)。

　　此外，中匯影視去年凈利潤(rùn)1443萬(wàn)元，但今年上半年虧損將近600萬(wàn)元，即使順利“嫁入豪門”，實(shí)現(xiàn)全年盈利3000萬(wàn)元的業(yè)績(jī)承諾似乎也有不小難度。

　　新三板的點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)(OC.832571)，就碰到了收購(gòu)標(biāo)的自知難以完成業(yè)績(jī)承諾而主動(dòng)提出解約的情況。

　　點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)7月份宣布計(jì)劃以6900萬(wàn)元收購(gòu)北京云方舟科技有限公司51%股權(quán)，交易對(duì)手承諾標(biāo)的公司2016年度、2017年度、2018年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于1100萬(wàn)元、1430萬(wàn)元、1859萬(wàn)元，同時(shí)承諾三年凈利潤(rùn)總額不低于7000萬(wàn)元。

　　考慮受到市場(chǎng)環(huán)境變化影響，標(biāo)的公司難以實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾，交易對(duì)手9月底給點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)發(fā)了《解除合同通知函》。點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)認(rèn)同標(biāo)的公司已經(jīng)不具備實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾的條件，因此也不強(qiáng)求。

　　藍(lán)色方略(OC.835675)10月18日也宣布終止重大資產(chǎn)重組。作為A股藍(lán)色光標(biāo)的血統(tǒng)純正的子公司，藍(lán)色方略掛牌僅10天便宣布停牌籌備重大資產(chǎn)重組，計(jì)劃6600萬(wàn)元增資最大供應(yīng)商活動(dòng)樹，獲得后者30%股份。活動(dòng)樹是藍(lán)色方略董事長(zhǎng)羅堅(jiān)控制下的企業(yè)。

　　聚海龍(OC.834623)、東安液壓(OC.430672)最近也因?yàn)榻灰赘鞣綄?duì)交易方案、價(jià)格無(wú)法達(dá)成一致，而終止收購(gòu)事項(xiàng)。東安液壓表示，公司將擇機(jī)繼續(xù)推進(jìn)對(duì)同行業(yè)資產(chǎn)的收購(gòu)及整合工作。

　　2015年可謂國(guó)內(nèi)過去5年來并購(gòu)交易最“繁忙”的一年，當(dāng)年第二季度并購(gòu)交易數(shù)量達(dá)到2143宗，第四季度并購(gòu)總金額達(dá)到9640億元，均為2012年以來季度新高。

　　2016年以來，并購(gòu)交易金額和數(shù)量持續(xù)雙雙走低。2016年第二季度國(guó)內(nèi)并購(gòu)交易總金額6639億元，同比下降23.18%，環(huán)比下降29.51%。

　　盡管第四季度剛剛過去19天(其中還有7天國(guó)慶假期)，但從已經(jīng)整理的數(shù)據(jù)看，四季度數(shù)據(jù)可能也難有大的突破。