新三板自成立以來，其流動性一直飽受詬病，優(yōu)質(zhì)掛牌企業(yè)開始尋找出路，IPO是不少企業(yè)的選擇，今年以來，越來越多的掛牌公司啟動了IPO計劃?！督鹑谕顿Y報》記者注意到，截止11月17日，新三板已有265家掛牌企業(yè)正在實施IPO轉(zhuǎn)板事項，占掛牌企業(yè)總數(shù)的2.76%，市場對于轉(zhuǎn)板概念可謂追捧不已，部分轉(zhuǎn)板IPO概念股年內(nèi)區(qū)間漲幅驚人。聯(lián)訊證券對此表示，IPO轉(zhuǎn)板概念股成為2016年新三板市場的一大投資主題，當(dāng)下一些投資機構(gòu)正在積極布局轉(zhuǎn)板概念股，尋覓投資機會。

　　擬轉(zhuǎn)板公司數(shù)量逐漸增多

　　11月以來，接受上市輔導(dǎo)的掛牌企業(yè)數(shù)量開始猛增，截止11月16日，共有12家掛牌企業(yè)接受了上市輔導(dǎo)。而且值得注意的是，11月14日，有3家掛牌企業(yè)同日發(fā)布了上市輔導(dǎo)公告，這3家企業(yè)分別是熊貓乳業(yè)、陽光中科和環(huán)宇建工。15日、16日安泰股份和頂固集創(chuàng)也相繼發(fā)布公告稱，進(jìn)入IPO上市輔導(dǎo)階段。至此，新三板已有265家掛牌企業(yè)已正在實施IPO轉(zhuǎn)板事項，占掛牌企業(yè)總數(shù)的2.76%。其中有61家企業(yè)已經(jīng)向證監(jiān)會申報了IPO上市材料并獲受理，4家公司處于IPO審核反饋階段，1家企業(yè)已經(jīng)過會待發(fā)。

　　從上市輔導(dǎo)頻率來看，從2015年10月份開始，掛牌企業(yè)上市輔導(dǎo)事項逐漸頻繁，上市輔導(dǎo)高峰期集中在2015年12月至2016年1月和6月份兩個時間段，這與掛牌企業(yè)財會申報制度有一定關(guān)聯(lián)。今年6月份開始上市輔導(dǎo)的掛牌企業(yè)有24家，隨后這一數(shù)據(jù)開始放緩，7—10月份每月新增上市輔導(dǎo)公司數(shù)量穩(wěn)定在15家以內(nèi)。進(jìn)入11月，新增上市輔導(dǎo)公司數(shù)量又開始猛增，僅上半月接受上市輔導(dǎo)公司數(shù)量就已經(jīng)達(dá)到了12家。

　　不過，《金融投資報》記者發(fā)現(xiàn)，除了加入申報IPO排隊外，還有部分新三板企業(yè)從IPO隊伍中撤出。今年4月份首次披露IPO的族興新材在今年10月13日審核狀態(tài)變更為“中止審查”，成為新三板IPO大軍中首家“撤單”企業(yè)。另一家掛牌企業(yè)海納生物也在同期中止IPO審核。此外，還有恒信璽利、廣廈環(huán)能和嘉達(dá)早教3家掛牌企業(yè)宣布中止上市輔導(dǎo)。其中，恒信璽利中止上市輔導(dǎo)的原因，是注冊地變更至“IPO扶貧地區(qū)”，預(yù)計恒信璽利不久后即將會再次重啟新的IPO征程。

　　轉(zhuǎn)板制度推出預(yù)期在加強

　　IPO轉(zhuǎn)板概念股已經(jīng)成為了2016年新三板市場的一大投資主題，當(dāng)下一些投資機構(gòu)正積極布局轉(zhuǎn)板潛力股，尋覓投資機會，部分轉(zhuǎn)板IPO概念股年內(nèi)區(qū)間漲幅驚人。聯(lián)訊證券認(rèn)為，如若股票能夠轉(zhuǎn)板成功，將可為先期布局的投資者帶來豐厚的收益，投資轉(zhuǎn)板潛力股也就是對該股今后的轉(zhuǎn)板之路進(jìn)行的押注?！督鹑谕顿Y報》記者注意到，德芯科技自11月2日公告進(jìn)入上市輔導(dǎo)，其股價次日就上漲七成，之后雖有回調(diào)，但不改上漲態(tài)勢。從11月9日的12元到11月16日的25元，股價翻了一番；而環(huán)宇建工宣布接受上市輔導(dǎo)后，其股價可謂節(jié)節(jié)攀高，從11月14日的1.47元到17日的2.36元，短短4個交易日，公司股價上漲了60.54%；錦波生物在發(fā)布進(jìn)入上市輔導(dǎo)之前，資金就已經(jīng)提前介入，從8月10日的20.9元開始 ，股價一直上漲到了14日的29.7元，漲幅逾四成……

　　資金之所以對轉(zhuǎn)板概念股追捧不已，顯然是有原因的。深交所副總經(jīng)理金立揚11月16日在深圳舉行的第十八屆高交會的“十三五規(guī)劃及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”主題論壇上透露，深交所近期將深化創(chuàng)業(yè)板改革，其中包括將著重推動新三板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板。

　　國務(wù)院和深交所先后對轉(zhuǎn)板制度改革表態(tài)，表明轉(zhuǎn)板制度推出預(yù)期正在加強。從IPO成功轉(zhuǎn)板的情況來看，IPO重啟后一年多以來，僅有江蘇中旗一家掛牌企業(yè)成功過會。江蘇中旗早在2015年2月就已經(jīng)在證監(jiān)會受理之后開始停牌。2016年8月19日，江蘇中旗IPO獲證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委審核通過。在成功過會之后，江蘇中旗就開始準(zhǔn)備摘牌的相關(guān)工作，到11月11日，江蘇中旗已發(fā)布了關(guān)于股票終止掛牌的公告，從新三板退市。

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　　轉(zhuǎn)板制度雖必要但不宜急于推出

　　筆者認(rèn)為，新三板“轉(zhuǎn)板”機制的建立，將有效解決新三板企業(yè)更高的融資需求，為優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)提供更大、更寬的融資舞臺；同時，也為中國資本市場注入新活力，優(yōu)化市場環(huán)境。

　　10月10日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》，指出要加快完善全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，同時研究全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板相關(guān)制度。這是決策層首次明確提出新三板企業(yè)向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板。

　　種種跡象表明，新三板“轉(zhuǎn)板”機制的研究正在提速。

　　筆者認(rèn)為，“轉(zhuǎn)板”為新三板企業(yè)打開了進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板或主板市場的通道，省去了繁瑣的報批程序，節(jié)約了上市成本，更加有利于上市企業(yè)健康發(fā)展。

　　目前，新三板企業(yè)僅有IPO一條通道去主板或創(chuàng)業(yè)板。數(shù)據(jù)顯示，截止2016年11月16日，新三板目前有61家公司啟動IPO首發(fā)申報，有27家企業(yè)首發(fā)申報前往創(chuàng)業(yè)板上市。此外，新三板共有267家新三板公正在進(jìn)行首發(fā)上市輔導(dǎo)，最早的公司從2012年6月就開始排隊。

　　但是，筆者也認(rèn)為，轉(zhuǎn)板制度雖然必要但不能急于推出。新三板的建設(shè)是一個系統(tǒng)的過程，當(dāng)其具備充分的規(guī)?；?、層次性和流動性后，推出轉(zhuǎn)板制度才不會出現(xiàn)很多分析人士所擔(dān)心的優(yōu)質(zhì)資源流失、資金扎堆優(yōu)質(zhì)企業(yè)等問題。同時，轉(zhuǎn)板制度既要包括轉(zhuǎn)向滬深市場的“升板”，也應(yīng)當(dāng)包括“降板”和退市制度，同時也應(yīng)考慮主動轉(zhuǎn)板和被動轉(zhuǎn)板。