復(fù)星系在新三板又有了新動(dòng)作。

　　2016年11月25日，思普潤(rùn)(832342)向南京南鋼鋼鐵聯(lián)合有限公司、上海復(fù)星惟實(shí)一期股權(quán)投資基金合伙企業(yè)以及上海復(fù)星高科技(集團(tuán))有限公司總裁唐斌發(fā)行5476萬股股票，共計(jì)募資1.99億元。

　　收購?fù)瓿珊螅暇╀撀?lián)、惟實(shí)一期和唐斌合計(jì)持有44.25%的股份，成為思普潤(rùn)的第一大股東。這是復(fù)星系第一次在新三板并購環(huán)保類企業(yè)，而思普潤(rùn)也將成為復(fù)星系第5家控股的掛牌公司。

　　新三板在線統(tǒng)計(jì)，截至2016年12月2日，5家由復(fù)星系控股的新三板公司分別是鋼銀電商(835092.OC)、鋼寶股份(834429.OC)、復(fù)娛文化(831472.OC)、思普潤(rùn)(832342.OC)和策源股份(833517.OC)。此外，其還先后參股投資其它21家掛牌公司，也就是說，截至目前，復(fù)星系前后已經(jīng)布局了26家新三板公司。

　　無獨(dú)有偶，就在11月25日，另一家新三板公司麗都整形(824480)公告，上海復(fù)星惟實(shí)一期股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、上海復(fù)星創(chuàng)富投資管理有限公司總經(jīng)理白濤共出資8200萬元認(rèn)購其1229.39萬股股份，合計(jì)持股比為20.49%，成為其第三大股東。

　　新三板成復(fù)星系投資“狩獵場(chǎng)”

　　回顧起來，復(fù)娛文化是復(fù)星系首次試探新三板市場(chǎng)的樣本。2014年12月8日，這家當(dāng)時(shí)還名為“激動(dòng)網(wǎng)”的視頻公司掛牌新三板。掛牌才三個(gè)月，該公司就因?yàn)?014年凈資產(chǎn)是-2741.06萬元，淪為“ST激動(dòng)”。

　　不過，隨著復(fù)星文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)總裁潘東輝任職董事長(zhǎng)，復(fù)星開始“包裝”這家虧損公司。2015年8月27日，該公司更名為“復(fù)娛文化”。

　　以復(fù)娛文化截至2016年12月2日停牌前收盤價(jià)6.1元/股估算，這家今年上半年還虧損642.52萬元的公司總市值已經(jīng)漲到了9.49億元。值得一提的是，目前郭廣昌通過激動(dòng)集團(tuán)、上海復(fù)行信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司、湖南廣信科技股份有限公司、興業(yè)投資有限公司、上海麥格卓怡信息等公司持復(fù)娛文化69.77%的股份。

　　有了復(fù)娛文化的成功，郭廣昌其它資產(chǎn)也相繼登陸新三板實(shí)現(xiàn)資本變現(xiàn)。2015年9月9日，策源股份(833517)掛牌新三板。郭廣昌通過旗下浙江復(fù)星商業(yè)發(fā)展有限公司、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司和復(fù)星高科技等控股其78.67%股份。

　　緊接著，鋼寶股份和鋼銀電商于2015年12月14日、12月21日相繼掛牌新三板，郭廣昌分別通過主板上市公司南鋼股份、鋼聯(lián)電商控股這兩家公司，持股比例分別是83.71%、55.42%。

　　需要注意的是，與復(fù)娛文化不同，策源股份、鋼銀電商和鋼寶股份這三家公司算是復(fù)星系旗下已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展期的中型公司。除了仍無交易的鋼寶股份外，以截至2016年12月2日最新收盤價(jià)估算，策源股份、鋼銀電商的市值分別為8.94億元、31.91億元。

　　如此，待思普潤(rùn)完成收購后，復(fù)星系將控股5家新三板公司。

　　需要指出的是，復(fù)星系新三板公司掛牌后，均迅速展開融資計(jì)劃。鋼銀電商以6.47億元融資額居首，復(fù)娛文化以3.24億元的募資額次之，隨后是融資1.65億元的策源股份，而鋼寶股份和思普潤(rùn)也分別融資946.5萬元、1850萬元。統(tǒng)計(jì)下來，截至2016年12月2日，復(fù)星系相關(guān)掛牌公司在新三板上共融資11.63億元。

　　有意思的是，除了直接增資入股外，復(fù)星系還給旗下書刊發(fā)行業(yè)務(wù)找到了資本平臺(tái)。2016年1月13日，主營(yíng)機(jī)場(chǎng)、高鐵品牌連鎖書店的匯智光華(831292)突然宣布，其將收購復(fù)行信息及復(fù)星書刊董事長(zhǎng)秦立德、總經(jīng)理陳剛和副總經(jīng)理於群所持上海復(fù)星書刊發(fā)行產(chǎn)業(yè)有限公司100%股權(quán)，涉及收購額11569.99萬元。

　　據(jù)此，復(fù)星系合計(jì)持匯智光華31.73%股份，而匯智光華此前第一大股東胡圣云持股比才19.42%。該公司指出，至今公司無控股股東、實(shí)際控制人。這就意味著，一共持股31.73%的復(fù)星系將在這家新三板公司擁有重要話語權(quán)。

　　當(dāng)然，更多情況下，復(fù)星在新三板上以投資為要義。新三板在線不完全統(tǒng)計(jì)，截至2016年12月1日，除了前述控股或掌握重大話語權(quán)的6家公司外，復(fù)星系已經(jīng)通過旗下復(fù)星高科技集團(tuán)、廣信科技等平臺(tái)先后參投了21家新三板掛牌公司，其中包括指南針(430011)和永裕竹業(yè)(831996)這兩個(gè)已退出項(xiàng)目。

　　指南針，是復(fù)星系最早投資的新三板掛牌公司。2008年1月，復(fù)星高科技向其投資3000萬元，認(rèn)購其600萬股。遺憾的是，一年后(2009年5月)，其便以原價(jià)將所持股份轉(zhuǎn)讓給另外一家投資機(jī)構(gòu)。最終錯(cuò)失了這一家將要登陸創(chuàng)業(yè)板的標(biāo)的。據(jù)了解，2016年6月指南針首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理。

　　對(duì)于彼時(shí)的復(fù)星而言，新三板或許只是其投資退出的渠道之一而已。隨著新三板市場(chǎng)的發(fā)展與壯大，復(fù)星在新三板市場(chǎng)的投資策略發(fā)生了變化，復(fù)星近來尤其是2015年以來已經(jīng)將新三板作為資本變現(xiàn)、戰(zhàn)略投資甚至并購的“狩獵場(chǎng)”。

　　比如，與永裕竹業(yè)同樣在2010年投資的早期項(xiàng)目望湘園(833737)、亨達(dá)股份(831687)掛牌新三板后，復(fù)星就一直持有相關(guān)股份。

　　復(fù)星系新三板投資浮盈4.22億元

　　有望湘園和亨達(dá)股份的案例，復(fù)星其它早期參投項(xiàng)目也陸續(xù)登陸新三板。2011年，上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資有限公司投資了豐收日(836673)和利隆媒體(833366)，分別是持股19%、18.89%的排名第3和第2大股東。2015年9月，提供移動(dòng)路演營(yíng)銷整體解決方案的利隆媒體率先掛牌新三板；2016年4月11日，餐飲公司豐收日姍姍來遲。

　　2012年，上海復(fù)星創(chuàng)富投資管理有限公司分別向海鑫科金(430021)、草原宏寶(835919)、成信股份(835884)投資3167.48萬元、2938.82萬元、3900萬元，保持第5、2、3大股東排名。其中除了海鑫科金早在2007年掛牌新三板外，草原宏寶、成信股份在2016年2月相繼掛牌新三板。

　　2013年，復(fù)星通過旗下復(fù)星創(chuàng)富、上海鋼銀電子商務(wù)股份有限公司和亞東北辰投資管理有限公司相繼投資了天安科技(834661)、高達(dá)軟件(834911)、夢(mèng)之城(837364)、和創(chuàng)科技(834218)。這三家公司相繼2015年11月、12月及2016年5月登陸新三板。

　　2015年，隨著投資的項(xiàng)目陸續(xù)掛牌新三板，復(fù)星對(duì)這個(gè)市場(chǎng)越來越重視，通過定增方式參股投資樂享方登(831687)、合全藥業(yè)(832159)。其中，2015年5月，復(fù)行信息出資3600萬元認(rèn)購樂享方登(831687)1002.40萬股股份，成為其持股11.21%的第三大股東；10月，復(fù)星醫(yī)藥旗下復(fù)星平耀認(rèn)購合全藥業(yè)(832159)價(jià)值800.98萬元股份。

　　與此同時(shí)，擬掛牌新三板公司也成為復(fù)星關(guān)注的投資標(biāo)的。2015年6月，復(fù)星創(chuàng)泓認(rèn)購金剛文化133.33萬股成其持股7.92%的第三大股東，這家旅游科技體驗(yàn)設(shè)備公司在2016年4月19日掛牌新三板。同年8月，復(fù)星惟實(shí)向玄武科技(834968)增資4890.54萬元，后者于2015年12月17日登陸新三板。

　　2016年，復(fù)星系對(duì)新三板的投資進(jìn)一步升級(jí)，除了積極參與掛牌公司定增外，更是首次開啟新三板并購嘗試。還未完成收購的思普潤(rùn)是復(fù)星第一個(gè)新三板并購案例，而匯智光華則是其為旗下資產(chǎn)尋找資本平臺(tái)的新嘗試。此外，除了對(duì)麗都整形戰(zhàn)略投資外，郭廣昌控股上市公司南鋼股份在今年4月、11月兩次參與天工股份(834549)定增，共投資9300萬元認(rèn)購7500萬股股份。

　　至此，以復(fù)星系所投資的相關(guān)新三板股票截至2016年12月2日最新收盤股價(jià)來估算，排除2只已退出股票、5只控股股票及尚未進(jìn)行交易6只股票外，其余13只有交易動(dòng)作的新三板股票給復(fù)星帶來4.22億元的賬面浮盈，其中9只股票顯示浮盈、4只浮虧。

　　當(dāng)中，利隆媒體是復(fù)星所投資的新三板股票中最賺錢的。截至2016年12月2日，利隆媒體的收盤價(jià)是每股5.26元，復(fù)星產(chǎn)業(yè)所持5000萬股賬面價(jià)值2.63億元，這比其此前投資的6200萬元浮盈了2.01億元。

　　　　新三板布局以產(chǎn)業(yè)為導(dǎo)向

　　掃描復(fù)星投資新三板的整體圖譜可知，郭廣昌旗下的兩大主體公司廣信科技和復(fù)星高科技均有所參與。而了解復(fù)星的人士或許記得，廣信科技是郭廣昌成立于1992年的發(fā)家公司；而復(fù)星高科技成立于1994年。如今郭廣昌通過廣信科技和復(fù)星高科技控制整個(gè)復(fù)星集團(tuán)。

　　目前，復(fù)星對(duì)新三板的投資同樣依靠這兩大運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。具體盤點(diǎn)下來，廣信科技控股或投資鋼銀電商等3家新三板公司。復(fù)星高科技通過復(fù)星商業(yè)、復(fù)星醫(yī)藥、復(fù)星產(chǎn)業(yè)和南鋼鋼聯(lián)等控股或持有策源股份等20家新三板公司。此外，廣信科技和復(fù)星高科技共同投資的復(fù)行信息控股或投資了復(fù)娛文化等3家掛牌公司。

　　從投資策略上看，郭廣昌延續(xù)此前投資方式，以產(chǎn)業(yè)整合為目標(biāo)取向，由上而下主動(dòng)選擇產(chǎn)業(yè)運(yùn)用金融手段來進(jìn)入。在投資行業(yè)方面，其仍然主要聚焦于互聯(lián)網(wǎng)和基于消費(fèi)升級(jí)的快樂產(chǎn)業(yè)(旅游和娛樂)、大健康和資產(chǎn)管理。

　　具體看來，包括控股公司在內(nèi)，復(fù)星布局的26家新三板公司覆蓋了文化傳媒、信息技術(shù)、餐飲、旅游、生態(tài)環(huán)保、房地產(chǎn)中介、互聯(lián)網(wǎng)鋼鐵交易平臺(tái)、農(nóng)副食品加工、建筑、醫(yī)藥生物和有色技術(shù)冶煉等不同行業(yè)。

　　其中，信息技術(shù)類公司最受復(fù)星青睞，鋼銀電商、高達(dá)軟件等6家公司均屬此類。此外，眾所周知，復(fù)星創(chuàng)始人中，梁信軍、汪群斌和范偉都是復(fù)旦遺傳學(xué)專業(yè)出身，復(fù)星對(duì)于合全藥業(yè)、麗都整形這兩家醫(yī)藥生物公司的關(guān)注也可以理解。而對(duì)望湘園、豐收日這樣的餐飲公司，及復(fù)娛文化、夢(mèng)之城等文化公司的重視，更是其娛樂產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。

　　除了行業(yè)外，復(fù)星布局的26家新三板公司中，有10家屬于創(chuàng)新層，這里面包含策源股份、鋼銀電商兩家復(fù)星系直系子嗣。從業(yè)績(jī)方面來看，復(fù)星所關(guān)注的新三板公司中20家盈利，其中合全藥業(yè)今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2億元。

　　但也不乏虧損案例。比如還在轉(zhuǎn)型擴(kuò)張的復(fù)娛文化，2016年上半年歸屬于掛牌公司股東凈利潤(rùn)虧損642.52萬元。另有創(chuàng)新層公司海鑫科金、和創(chuàng)科技，今年前6月也分別虧損8524.12萬元、5470.97萬元。

　　換個(gè)角度，從成長(zhǎng)性方面來講，26家復(fù)星系投資的新三板公司中，與2015年上半年相比，僅望湘園等3家公司的營(yíng)業(yè)收入有所下滑，其余23家都保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。其中和創(chuàng)科技營(yíng)收同比漲了1.99倍，搞建筑的成信股份則下滑29.18個(gè)百分點(diǎn)。

　　而在凈利潤(rùn)方面，2016年1-6月，復(fù)星投資的16家公司呈上漲表現(xiàn)，但10家公司該數(shù)值卻同比下跌。其中，樂享方登歸母凈利同比跌幅1.55倍，而高達(dá)軟件則漲了7.28倍至542.53萬元。