12月13日，山水股份（833741）對外披露了2016年第三次股票發(fā)行方案，擬募集不超過5002萬元（含）的資金用于補充公司流動資金。

　　作為一家旅游企業(yè)，山水股份如此高頻率的融資在行業(yè)內實為罕見。據(jù)統(tǒng)計，今年年初至今，新三板46家旅游企業(yè)僅有12家企業(yè)融到資。也就是說有3/4的新三板旅游企業(yè)今年還未融到資。一位業(yè)內投資人向分析，燒錢周期長或是這些企業(yè)融不到資的主要原因。

　　4個月融資3次

　　12月13日，山水股份發(fā)布公告稱，擬以30.49元/股價格發(fā)行不超過164.02萬股（含），募集資金不超過5002萬元（含），本次所募資金將主要用于補充公司流動資金。

　　山水股份在公告中表示，本次募集資金會在一定程度上提升公司流動比率，降低資產(chǎn)負債率。

　　據(jù)了解，這家公司確實存在較高的財務風險。數(shù)據(jù)顯示，截至2016年6月30日，山水股份的總資產(chǎn)為1.57億元，流動資產(chǎn)為1.44億元；總負債為1.45億元，流動負債為1.45億元。由此算來，截至2016年6月30日，山水股份的流動比率為0.99，資產(chǎn)負債率達92.26%。

　　不過，這些都不重要，重要的是，這已經(jīng)是山水股份在今年進行的第三次融資了，本次融資完成后，山水股份今年的融資金額合計將達9502萬元（含債權融資）。

　　梳理，9月份，山水股份進行第一次融資，以1元/股的價格發(fā)行500萬股，公司董事長劉亮認購全部。據(jù)了解，此次融資為債券融資，減少了山水股份500萬元的負債。

　　11月份，山水股份進行第二次融資，以27元/股的價格發(fā)行148.15萬股，募集資金4000萬元。

　　也就是說，山水股份在短短4個月時間里進行了3次融資。

　　旅游行業(yè)3/4企業(yè)今年沒融到資

　　事實上，山水股份還只是新三板上的一名新兵，去年10月份才正式掛牌新三板。挖貝新三板研究院資料顯示，山水股份成立于2001年，是一家主要提供旅游產(chǎn)品及航空產(chǎn)品解決方案的專業(yè)運營商，主營業(yè)務包括旅游服務、票務服務、差旅服務和商務會獎服務的定制和銷售。

　　作為一家旅游企業(yè)，山水股份不論是在融資頻率上，還是融資額度上，在行業(yè)內都已經(jīng)名列前茅了。統(tǒng)計，新三板上的旅游企業(yè)共有46家，其中，僅有12家企業(yè)在今年融到了錢（見下圖）。

　　年初至今新三板旅游企業(yè)融資情況（wabei.cn制圖）

　　其中，景域文化（835188）排名第一，今年的融資金額共計達4.6億元；馬上游（833158）、山水股份位列第二、第三名，融資金額分別為9980萬元、4500萬元。

　　也就是說，今年年初至今，新三板上將近3/4的旅游企業(yè)都還沒有進行過融資，到底是不缺錢還是融資難？

　　新三板一家互聯(lián)網(wǎng)旅游企業(yè)的董事長曾對表示，投資機構和企業(yè)之間很難就估值問題達成一致，以至于融資相對比較困難。

　　“旅游行業(yè)本身是有弊端的，如果是做全國性旅游，前期的資源布局、渠道布局的周期就會很長，投入相對也較大，但是做區(qū)域性的話，營收、成長力又不太好?，F(xiàn)在的投資人比較謹慎，一般追求的是穩(wěn)定的、燒錢周期較短的項目?！鄙鲜鐾顿Y人告訴。