“十年磨一劍”，在公司成立的第10個年頭，老牌頭部私募相聚資本實現(xiàn)了從主動管理為主、量化為輔向主觀和量化深度融合的多策略對沖基金的迭代。獨立量化策略的落地，也意味著相聚資本進入“主觀+量化”雙輪驅動的發(fā)展新階段。

　　據(jù)悉，相聚資本將多年來的主動投資經驗與量化投資結合，打造出一套基于資產配置理念、具備獨立生命力的多資產絕對回報策略。該策略對標“固收+”，依托各類量化子策略，通過多資產、多策略實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健低波的絕對回報目標，且追求回報盡可能均勻。

　　談及未來市場，相聚資本總經理梁輝表示，今年來權益市場上漲是中國經濟長期向好的反映，股市有望走出慢牛行情，未來重點關注AI算力、消費、出海等方向。

　　充分發(fā)揮復利力量

　　陪伴客戶實現(xiàn)資產長期穩(wěn)健增值

　　得益于權益市場的強勁和結構性機會的涌現(xiàn)，公募“固收+”產品今年來表現(xiàn)突出，部分產品的凈值漲幅超過30%，收益中位數(shù)遠超純債產品。因策略的靈活性和風險控制優(yōu)勢，大類資產配置中“固收+”產品受到越來越多的關注。最新數(shù)據(jù)顯示，全市場“固收+”基金（包括一級債基、二級債基、偏債混合基金）規(guī)模已達1.9萬億元，較年初增長約2500億元，增幅逾15%。

　　“固收+”基金火爆背后，一方面是低利率環(huán)境下投資者對一定收益絕對回報的訴求，但同時保持低水平的風險偏好；另一方面是基金管理人立足投資者需求，從供給側出發(fā)所進行的理財產品創(chuàng)新。

　　今年來A股走牛，尤其是8月份以來牛市味道明顯，大盤一度逼近3900點。不過在沖刺3900點未果后出現(xiàn)一定回調，火熱的情緒暫時得到降溫，權益市場的高波動盡顯。而看似火熱的牛市，實際上也容易成為“財富絞肉機”，牛市虧錢的情況比比皆是。

　　對投資者而言，既不想錯失牛市的機遇，又不愿承受權益資產的高波動風險，在這種“既要、又要”的訴求下，兼具低波動特性與持續(xù)穩(wěn)健可觀回報的投資選擇，便幾乎成了唯一答案。

　　據(jù)了解，相聚資本打造出一套基于資產配置理念、具備獨立生命力的多資產絕對回報策略，該策略對標“固收+”，依托各類量化子策略，通過多資產、多策略實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健低波的絕對回報目標。

　　作為一家以主觀投資見長的管理人，相聚資本一貫的投資風格呈現(xiàn)出高彈性、高回報的特征，但多年來一直堅持對低波穩(wěn)健策略的探索與開發(fā)。

　　深耕市場二十余年，相聚資本歷經了各類市場風格的洗禮與歷練，沉淀出對絕對回報深入且獨到的理解：以大類資產配置理論為基礎，結合股票投資經驗，在波動中尋求確定，通過長期持有兌現(xiàn)價值，充分發(fā)揮復利的力量。管理經驗的積累與投資理念的進化，融合共振，實現(xiàn)了對絕對回報的有力詮釋。

　　在梁輝看來，市場對風險可控的絕對回報類產品有著天然的海量需求，所以一直在該領域深挖研究。隨著眾多量化子策略的打磨成熟，量化團隊將多個量化子策略進行有效結合，以實現(xiàn)絕對回報的目標。

　　相聚資本打造的該投資策略，呈現(xiàn)穩(wěn)健低波特征，以最小代價來獲取最大收益，追求抵御通脹、實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健回報的絕對回報目標。與“固收+”對標，為客戶提供良好的產品體驗，充分發(fā)揮復利的力量，陪伴客戶實現(xiàn)資產的長期穩(wěn)健增值。

　　構建多資產、多策略的資產配置

　　實現(xiàn)風險可控的絕對回報

　　梁輝表示，自公司成立之初就開始組建量化團隊，對各類量化子策略進行研究并不斷迭代。早期研究以股票為主，隨后拓展至商品期貨、債券，再到多資產配置。除了策略范圍外，策略深度也在不斷拓展積累，選股策略、趨勢跟蹤、風險評價等各類子策略不一而足，2022年起開始實現(xiàn)對混合策略的開發(fā)。

　　“開發(fā)因子時，我們不追求短期的爆發(fā)力，更愿意追求長線指標，我們希望做一些比較創(chuàng)新的策略。”梁輝介紹稱，最終的目標是實現(xiàn)絕對收益，滿足市場對低風險、穩(wěn)健回報的需求。

　　據(jù)了解，相聚資本的該量化策略主要配置長期向上的資產，例如股票、債券以及商品，利用資產和策略之間的弱相關性或者負相關性，沖掉風險以實現(xiàn)低波動的目標。同時通過多策略實現(xiàn)多收益源，將多種本質分散、長期有效且邏輯清晰的子策略進行高效組合，控制對各種經濟和市場階段的風險暴露，輔以量化的執(zhí)行方式，力爭實現(xiàn)中低風險前提下的中高收益。

　　在梁輝看來，通過大類資產配置獲取絕對回報的底層邏輯主要來源于兩個方面，一是當資產類別足夠多，策略類型足夠豐富，最終能夠盡可能地降低波動率；二是配置長期向上的資產，構建風險溢價，賺確定性的錢。

　　在風險控制方面，梁輝介紹稱，該策略實現(xiàn)了事前、事中、事后全流程風控。通過對各類長期有效、邏輯堅實的收益源，進行有效組合，因為不同收益源之間相關性低，適用于各種市場階段和投資環(huán)境，保證了產品長期獲得比較均勻的絕對收益，同時在根源上控制回撤。

　　作為老牌主觀私募，相聚資本擁有20多年的主動投資經驗，在選股上有長期深厚的基本面積累，能夠為量化策略的開發(fā)迭代提供扎實的邏輯支撐與方向啟發(fā)；量化投資同樣可以為主觀投資賦能，通過數(shù)據(jù)挖掘、風險模型等工具提升決策效率。量化團隊與主觀投資相互協(xié)同，同時保持兩類策略的獨立性。如今，量化產品線的逐步完善，意味著相聚資本從單一風格產品管理人向綜合資產管理平臺的方向邁進，相聚資本正式進入“主觀+量化”雙輪驅動的發(fā)展新階段。

　　A股有望走出慢牛行情

　　重點關注AI算力、消費、出海等方向

　　“回顧本輪行情，如果從底部區(qū)域至今累計上漲約40%的幅度，當前市場顯然已進入牛市階段?！绷狠x認為，最近市場上漲是對我國經濟長期向好的反應，股市有望走出一個慢牛的行情。目前而言，行情可能是行至中途，看好未來的投資機會。

　　對于未來市場走勢，梁輝表示，需要進一步看驅動力等因素的影響。他認為，當前實體經濟總體企穩(wěn)，向上的動能需要進一步鞏固。諸多跡象顯示市場的樂觀情緒正在不斷升溫，市場整體基本面處于中等水平，整體估值位于中樞狀態(tài)。當未來市場流動性持續(xù)寬松，企業(yè)盈利持續(xù)改善，估值受益于樂觀預期有望繼續(xù)抬升。在外部有利條件滿足后，股市有望走出慢牛行情。

　　近年來，相聚資本在投資方法以及投資組合方面進行了優(yōu)化升級?！拔覀円郧暗姆椒ㄕ撓鄬我唬饕浅砷L風格的策略。近兩年我們增加了紅利策略、大宗商品股票等策略，并將這些策略結合成系統(tǒng)性持倉，避免在某一具有明顯優(yōu)勢的方向上配置不足。另外，在個股的選擇上，原來比較注重股價彈性和盈利趨勢，目前在此基礎上更加注重個股的安全性，會更傾向于選擇潛在收益較高、下行風險相對較低，賺取非對稱的收益。”他說道。

　　梁輝表示，在個股的選擇上，主要是綜合考慮個股基本面趨勢、股價與性價比，在行業(yè)的選擇上則會考慮供需格局的變化。

　　談及未來重點關注的方向，梁輝表示，一是關注與AI相關的算力板塊，選擇基本面及短期的盈利情況較好的標的；二是消費領域中競爭力非常突出的公司，主要是消費相關的互聯(lián)網龍頭公司；三是與資本市場相關性較高的板塊，例如非銀等；四是具備高度全球競爭力的個股，比如細分行業(yè)的龍頭等。