上周五，新三板的“集郵黨”可謂Happy了一天。拓斯達報會后538天火速IPO過會，春暉智控、麟龍股份、慧爾農(nóng)業(yè)、鴻禧能源和宏源藥業(yè)等五家新三板公司同時在證監(jiān)會官網(wǎng)上預披露了其招股說明書，意味著報會成功。

　　五家新三板公司IPO報會受理，這其中，最引人關注的當屬麟龍股份和宏源藥業(yè)這兩家。這兩家公司均為做市轉(zhuǎn)讓狀態(tài)下直接申報IPO，并未進行交易方式變更和所謂的股東清理，而一旦這兩家公司發(fā)生最新的審核動態(tài)，或許將為日后的新三板公司“轉(zhuǎn)板”提供十分明確的思路。

　　　　還是讓我們先來認識一下這兩家公司。

　　麟龍股份，主營業(yè)務證券軟件研發(fā)、銷售及系統(tǒng)服務，向投資者提供金融數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)分析服務及證券投資咨詢服務，過去三年一期(2013、2014、2015、2016H1)營業(yè)收入分別為5,724.35萬元、10,585.19萬元、25,601.73萬元、12,108.74萬元，扣非后凈利潤分別為2,477.21萬元、4,779.63萬元、15,489.41萬元、4,206.25萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為41,933,584.85元、76,436,713.08元、228,510,483.29元、43,996,980.43元。這家做炒股軟件的公司，頗有些創(chuàng)業(yè)板龍頭東方財富(300059)當年的影子，也是新三板首批做市企業(yè)之一。

　　宏源藥業(yè)，主營業(yè)務為乙二醛等有機化學原料，乙醛酸、2-甲基咪唑、2-甲基-5-硝基咪唑等醫(yī)藥中間體，甲硝唑、苯酰甲硝唑等原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。過去三年一期(2013、2014、2015、2016H1)營業(yè)收入分別為9.28億元、10.08億元、10.25億元、5億元，扣非后凈利潤分別為2,139.72萬元、4,969.26萬元、6,820.31萬元、3,979.25萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為7,527.59萬元、10,299.23萬元、13,939.99萬元、1,349.44萬元。

　　毫無疑問，看過這兩家公司的基本資料，你一定會覺得是兩家非常不錯的新三板公司，高增長、大利潤，還擁有很好的現(xiàn)金流。兩家公司也同樣是新三板首批創(chuàng)新層企業(yè)，分別擁有5家和8家做市商。那么，這兩家公司的IPO，也因為其特殊性，或許在某些層面可以給后來者提供些思路。

　　1、所謂“綠色通道”，到底有多快？

　　巧合的是，麟龍股份和宏源藥業(yè)，一個位于貧困縣，一個位于大東北，恰好都是前段時間瘋炒的“貧困地區(qū)”概念股。那么，貧困地區(qū)的IPO，到底有多快？所謂的綠色通道，到底有沒有？

　　同樣是上周五，另一家位于貧困縣的非新三板公司集友新材，在報會后189天，便過會并拿到了批文，讓人感嘆，“IPO扶貧”綠色通道“政策再落地，上市速度沒有最快，只有更快！”。如果兩家公司能夠如集友新材一樣，火速過會，那無疑將對其他新三板貧困地區(qū)公司打了一針強心劑。

　　2、做市對IPO是否有影響？

　　其實這不是有公司第一次在做市轉(zhuǎn)讓狀態(tài)下直接申報IPO，有友食品、凌志軟件、英派瑞等許多公司已有先例。眾所周知，今年下半年開始，許多新三板公司放棄做市，主要原因就是認為做市交易將對其日后IPO有較大障礙，甚至有公司錯誤認為，“做市轉(zhuǎn)協(xié)議，是申報IPO的前提條件”。而事實上，已經(jīng)有很多公司的案例證明，做市轉(zhuǎn)讓，對于申報IPO，一點障礙都沒有，掛牌公司只需合理披露信息和安排好停牌即可。

　　3、超200人股東，如何處理？

　　兩周以前，拓斯達的IPO反饋意見中，提及公司是否涉及股東超過200人的事宜。三胖哥也對那份反饋意見做了深入分析。可沒想到，很多公司竟下意識地認為，超200人股東將是IPO的實質(zhì)性障礙。

　　這次，麟龍股份和宏源藥業(yè)再一次給出了答案，麟龍股份在招股書中明確披露了全部近600名股東的詳細信息，而宏源藥業(yè)也早在2016年半年報時就披露過股東人數(shù)已達到364人。麟龍股份還單獨在一部分披露“發(fā)行人股東數(shù)量超過200人的情況”。因此，足以證明股東人數(shù)即使超過200人，只需要根據(jù)《證券法》及《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》的規(guī)定進行處理，就無可厚非。

　　　　4、三類股東的問題，如何解決？

　　沒辦法逃避的一個問題：關于資管計劃、契約型基金和信托計劃等三類股東，是否適合IPO申報，仍然沒有定論。很多新三板公司也難以回避，也不知如何處理。來看這兩家公司，選擇的處理方法就是，不處理。我們在麟龍股份披露的股東情況中，清晰地看到大量契約型基金的身影，而宏源藥業(yè)，盡管并未披露具體股東，但其掛牌后融資和交易，難免引入三類股東。

　　　　這也不是第一次有新三板公司帶著三類股東申報IPO，但這一次，因為兩家公司均處貧困地區(qū)，或許會有更快的反饋意見，我們拭目以待。

　　5、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的違規(guī)事項，是否成為IPO硬傷？

　　眼看著公司就要去IPO，卻在新三板拿了張監(jiān)管函。沒錯，這就是宏源藥業(yè)干的事，9月13日股轉(zhuǎn)系統(tǒng)給宏源藥業(yè)出具了約見談話和責令改正的自律監(jiān)管措施。

　　　　三胖哥一度以為這會對其IPO產(chǎn)生較大影響。但事實上，可能我們想得有點多了。宏源藥業(yè)這次成功報會，已經(jīng)給了答案，掛牌公司在新三板的違規(guī)事項，只要不觸及IPO發(fā)行條件，應該不會成為硬傷。