新三板小股東的利益好像一直在市場(chǎng)人士的目光死角，容易被忽略。

　　目前，新三板市場(chǎng)交易不活躍，估值及流動(dòng)性雙雙走低，股權(quán)相對(duì)集中，在實(shí)際控制人或者控股股東絕對(duì)控盤的情況下，中小股東發(fā)聲維護(hù)自身權(quán)益道阻且艱。

　　加上近來，新三板企業(yè)逐漸成為上市公司的并購標(biāo)的，本來是是件高興的事，卻一度讓眾多掛牌企業(yè)小股東很“藍(lán)受”，要么被拋棄，要么手中股票被“賤賣”給大股東，橫豎都不是好選擇。

　　大小股東博弈白熱化

　　1月24日盛安資源(831860.OC)中小股東試圖修改股權(quán)激勵(lì)方案的嘗試宣告失敗，再添了新三板掛牌企業(yè)大小股東博弈又一案例。

　　2017年1月4日，盛安資源發(fā)布股權(quán)激勵(lì)預(yù)案，擬以2元/股的價(jià)格向董事長、董秘等7位高管發(fā)行2000萬股。該方案一經(jīng)發(fā)布即引發(fā)項(xiàng)中小股東的不滿。

　　在此次股權(quán)激勵(lì)方案發(fā)布之前，盛安資源已經(jīng)進(jìn)行過四輪定增，發(fā)行價(jià)格分別為5.5元/股、5元/股、4元/股、4元/股，共計(jì)融資2.2億元。

　　1月20日，盛安資源如期召開股東大會(huì)，分別審議由大股東提議的股權(quán)激勵(lì)方案以及4名中小股東提議的股權(quán)激勵(lì)修改方案。

　　天星資本及項(xiàng)衛(wèi)男、胡佳平、麻麗娜四方提交的《關(guān)于提請(qǐng)?jiān)黾咏K盛安資源股份有限公司2017年第一次臨時(shí)股東大會(huì)臨時(shí)議案的函》。議案提議將2元/股定增2000萬股，調(diào)整為4元/股定增1000萬股。

　　1月24日，盛安資源發(fā)布公告，對(duì)上述修改定增價(jià)格的議案，同意股數(shù)占比8.92%；反對(duì)股數(shù)占比91.08%；中小股東試圖修改股權(quán)激勵(lì)方案以失敗告終。

　　盛安資源于2015年1月26日掛牌新三板，是一家主營各類硬齒面、高精度齒輪的研發(fā)和銷售的制造企業(yè)。2015年年底，公司通過增發(fā)引入新股東，業(yè)務(wù)由機(jī)械制造逐步轉(zhuǎn)向海外鈾礦資產(chǎn)。2016年，公司管理層出現(xiàn)大洗牌，董事長周業(yè)剛、董事儲(chǔ)德喜、還喬生、監(jiān)事王俊紅等人辭職。

　　對(duì)于此次修改議案失敗，投資者之一的項(xiàng)衛(wèi)男表示，將繼續(xù)嘗試通過其他合法途徑表達(dá)中小股東的訴求。

　　首例小股東“維權(quán)”表率

　　去年12月20日，歐神諾(430707.OC)發(fā)布收購報(bào)告書，稱帝王潔具擬收購公司100%股份；

　　12月29日晚，帝王潔具發(fā)布公告，擬58.35元/股發(fā)行3084.82萬股并支付現(xiàn)金2億元，合計(jì)作價(jià)20億元，收購佛山歐神諾陶瓷股份有限公司100%股權(quán)。

　　帝王潔具對(duì)深交發(fā)函問詢的解答中，表示帝王潔具和歐神諾，正積極與其余持有歐神諾3.38%股份的120名股東進(jìn)行溝通。其中，24名表明由上市公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購，已表明不參加本次交易以及尚未確定意向的股東有96名。

　　可見，持股3.38%的小股東，成為能否順利重組的“最后一公里”。

　　此前，歐神諾控股股東鮑杰軍就收購小股東股份的相關(guān)事宜承諾，有意通過現(xiàn)金方式收購?fù)ㄟ^協(xié)議轉(zhuǎn)讓或做市轉(zhuǎn)讓方式取得歐神諾股份的投資者所持有的歐神諾股份，收購價(jià)為13.52 元/股。

　　對(duì)此方案存在異議的其他小股東，歐神諾還給出另一個(gè)選擇。剩下的其余股東如有意向由上市公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購其持有的歐神諾股權(quán)，可以與上市公司簽署《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)協(xié)議》。

　　歐神諾這種除了收購小股東股權(quán)還能帶著一起“飛”上市的是新三板首例。

　　其實(shí)，除了歐神諾，越來越多的掛牌企業(yè)在謀求并購的同時(shí)，會(huì)考慮小股東的利益。

　　例如前段時(shí)間，與萬達(dá)影視簽署了《股權(quán)收購框架協(xié)議》的新媒誠品(834522.OC)，萬達(dá)提出收購條件之一便是只與新媒誠品的兩位股東對(duì)接。

　　后新媒誠品出具小股東保護(hù)方案，由實(shí)際控制人尹香今承諾收購除馬寧外其他股東所持新媒誠品全部股權(quán)，收購價(jià)格由雙方協(xié)商確定；若協(xié)商不成，股東在尹香今與萬達(dá)影視簽署正式收購協(xié)議之前可要求其以萬達(dá)影視收購尹香今股權(quán)同等的價(jià)格對(duì)所持公司股權(quán)進(jìn)行收購。

　　雖然新三板企業(yè)存在信披不規(guī)范、制度建設(shè)不完善、企業(yè)法理不達(dá)標(biāo)等多種情形在激化著大小股東的矛盾，但隨著保護(hù)小股東權(quán)益的案例逐漸增多，新三板小股東的權(quán)益逐漸被重視，相信在相關(guān)法規(guī)出臺(tái)后這種現(xiàn)象會(huì)有所緩解。