本文首發(fā)于微信公眾號：讀懂新三板。文章內(nèi)容屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請自擔(dān)。

　　在新三板做股權(quán)質(zhì)押，一定要謹(jǐn)慎。

　　股權(quán)質(zhì)押，已成為新三板的重要融資方式之一。根據(jù)讀懂新三板研究中心的數(shù)據(jù)，2016年，有1287家新三板公司的股東進(jìn)行過股權(quán)質(zhì)押，合計(jì)2237筆，其中披露過質(zhì)押擔(dān)保金額的有1775筆，合計(jì)貸出524.93億元，比2015年高出將近3倍，平均每家公司融資4078.71萬元。

　　股權(quán)質(zhì)押在增加，股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。讀懂君發(fā)現(xiàn)，2016年新三板股權(quán)質(zhì)押中，能夠得到平倉線及預(yù)警線數(shù)據(jù)的做市企業(yè)質(zhì)押了892次，其中140筆跌破過平倉線，74筆質(zhì)押在預(yù)警線與平倉線之間徘徊，合計(jì)占到24%。截止2017年2月6日，仍有37家企業(yè)的股價(jià)處在平倉線之下。

　　風(fēng)險(xiǎn)這么大，你還敢質(zhì)押嗎？

　　24%的質(zhì)押遇到過風(fēng)險(xiǎn)，目前6家公司最危險(xiǎn)

　　2016年，質(zhì)押市場風(fēng)險(xiǎn)頻出，年初的楓盛陽(430431.OC)就最典型的例子，因?yàn)閷?shí)際控制人質(zhì)押爆倉，致使公司處于失控邊緣。

　　整個(gè)新三板市場的質(zhì)押，風(fēng)險(xiǎn)是。2016年，根據(jù)Choice能夠得到平倉線及預(yù)警線數(shù)據(jù)的總共有892次質(zhì)押，其中140筆質(zhì)押在質(zhì)押期間股價(jià)跌破過平倉線，74筆質(zhì)押在預(yù)警線與平倉線之間徘徊，合計(jì)占到24%。

　　也就是說，2016年，新三板24%的股權(quán)質(zhì)押遇到過風(fēng)險(xiǎn)。

　　其中，優(yōu)諾股份(833794.OC)是最慘的。2016年3月22日，優(yōu)諾股份實(shí)際控制人邱友誼質(zhì)押了330萬股，用于為個(gè)人擔(dān)保，質(zhì)押期限截止2017年3月21日。Choice數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)時(shí)設(shè)定的平倉價(jià)為2.18元，不過在2016年下半年，優(yōu)諾股份股價(jià)最低到過0.25元，目前也僅有0.31元，相對平倉線還打了一折；

　　其次是越洋科技(835248.OC)，越洋科技的實(shí)際控制人在2016年2月28日，質(zhì)押700萬股用于其他事項(xiàng)合作，當(dāng)初設(shè)定的平倉價(jià)為7.5元，目前的股價(jià)僅有1.50元，相對平倉線下跌了80%。

　　而140筆跌破過平倉線的質(zhì)押中，在跌破平倉線后還下跌超過50%的質(zhì)押一共有13筆，在40%-50%之間的有17筆，跌幅在30%-40%之間的達(dá)到了30筆，風(fēng)險(xiǎn)程度可想而知。

　　去年的892次做市企業(yè)質(zhì)押中，截止2月6日，還未到期的質(zhì)押一共有613筆，處在平倉線下的質(zhì)押一共有54筆，涉及37家企業(yè)。而跌破預(yù)警線還在平倉線之上的質(zhì)押一共有29筆。

　　在這37家企業(yè)中，有6家企業(yè)(截止2017年1月16日為7家，股價(jià)變化有調(diào)整)的大股東質(zhì)押的股份如果被平倉的話將改變公司的實(shí)際控制人，對公司的影響可想而知。

　　新三板股權(quán)質(zhì)押，風(fēng)險(xiǎn)與資金中，你怎么選？

　　雖然市場風(fēng)險(xiǎn)很大，不過有的企業(yè)實(shí)在是缺錢，不得已，只能質(zhì)押大量的股份去融資。

　　根據(jù)讀懂新三板研究中心的數(shù)據(jù)，2016年，共22家公司累計(jì)質(zhì)押比例超過了100%，累計(jì)質(zhì)押比例在75%-100%之間的總共有46家公司；累計(jì)質(zhì)押比例在50%-75%之間的公司一共有159家。

　　其中金福泰(833798.OC)的股東累計(jì)質(zhì)押比例最高，公司去年累計(jì)質(zhì)押了1.27億股，占總股本的165%。2016年1月14日，金福泰的股東黑龍江金福泰投資有限公司質(zhì)押了5315.50萬股，用于為公司借款提供擔(dān)保，該筆質(zhì)押的期限截止2016年8月31日；在該筆質(zhì)押到期后，黑龍江金福泰投資有限公司以及9名個(gè)人股東，在2016年10月17日一共質(zhì)押了7384萬股，兩筆累計(jì)質(zhì)押達(dá)到1.27億股，而金富泰的總股本在2016年末也僅有7699萬股。

　　不過，大部分公司質(zhì)押比例還是在25%以下，這樣的公司有657家公司，占到52.40%。

　　其實(shí)，企業(yè)質(zhì)押大量股份往往是出于資金的強(qiáng)烈需求。累計(jì)質(zhì)押超過100%的22家公司，在2015年末的貨幣資產(chǎn)平均值是956.48萬元，而新三板全部企業(yè)的平均值是4000萬元。

　　其中，綠寶石(831804.OC)股東全年總共進(jìn)行了4筆質(zhì)押，累計(jì)質(zhì)押股數(shù)占公司總股本117%，2015年年報(bào)顯示，綠寶石的貨幣資金只有517.88萬元，截止2016年6月30日，貨幣資金也只有574.63萬元。

　　不過，也有股東大比例質(zhì)押是為自己借款。去年永豐食品(835566.OC)累計(jì)質(zhì)押比例達(dá)到95.62%，全部為大股東個(gè)人借款。

　　資金需求迫切所以質(zhì)押，但殘忍的是，質(zhì)押比例大卻并不一定能融到更多的錢。根據(jù)讀懂新三板研究中心數(shù)據(jù)，累計(jì)質(zhì)押比例超過100%的企業(yè)，平均每家融到4318.86萬元，只比質(zhì)押融資的平均值高出300萬。其中嘉尚傳媒(835165.OC)，去年累計(jì)質(zhì)押了總股本的136%，只換來1365萬元。

　　新三板股權(quán)質(zhì)押，在風(fēng)險(xiǎn)與資金之中，你會怎么選擇呢？

　　文 | 蔡圣件

　　文章來源：微信公眾號讀懂新三板             ：