2017年2月20日晚，安達(dá)科技發(fā)布2016年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.12億元，同比增長(zhǎng)339.9%；凈利潤(rùn)2.66億元，同比增長(zhǎng)437.3%。

　　安達(dá)科技的業(yè)績(jī)?yōu)楹械男氯遄⑷肓艘还膳?，是新三板增長(zhǎng)較快的超級(jí)明星公司之一。

　　如果按照A股相關(guān)個(gè)股的市盈率簡(jiǎn)單推算，安達(dá)科技如果IPO成功后，市值可能高達(dá)百億元。

　　安達(dá)科技是一家磷酸鐵鋰電池正極材料磷酸鐵鋰及其前驅(qū)體——磷酸鐵的制造企業(yè)，其年報(bào)表示，隨著國(guó)內(nèi)電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)性增長(zhǎng)，動(dòng)力鋰電池以及上游核心材料產(chǎn)業(yè)迎來數(shù)倍的成長(zhǎng)空間，公司也迎來高成長(zhǎng)的重大機(jī)遇。

　　然而作為兩年利潤(rùn)增長(zhǎng)超15倍的超級(jí)明星公司，且成功遷址到了貧困縣，安達(dá)科技的實(shí)際控制人卻在擬IPO前夕進(jìn)行了減持，部分機(jī)構(gòu)投資者也陸續(xù)選擇了退出。是基于自身原因或者投資邏輯被動(dòng)賣出，還是有現(xiàn)實(shí)困難，只能等待時(shí)間給出答案。

　　兩年利潤(rùn)增長(zhǎng)超15倍

　　兩年前的安達(dá)科技還名不見經(jīng)傳。安達(dá)科技2014年年報(bào)顯示，公司當(dāng)年?duì)I業(yè)收入7465萬(wàn)，凈利潤(rùn)1638萬(wàn)。

　　過去兩年是安達(dá)科技高速增長(zhǎng)的兩年。相比2014年，安達(dá)科技在2016年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了11倍多，而凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了15倍多。

　　收入和利潤(rùn)增加的同時(shí)，安達(dá)科技的毛利率也有顯著提升。

　　年報(bào)顯示，毛利率由2015年的38.38%，提升到了2016年的43.67%。

　　毛利率提升或是因?yàn)楣镜漠a(chǎn)品收入占比產(chǎn)生變化，毛利率更高的磷酸鐵鋰的占比由2015年的43.8%提高到了2016年的78.07%。

　　國(guó)信直投半年錯(cuò)失兩倍收益

　　安達(dá)科技公告顯示，2015年10月22日，公司向國(guó)信證券直投等股東發(fā)行股票，本次增資發(fā)行股份價(jià)格為5元/股，發(fā)行股份1147萬(wàn)股。變更后的注冊(cè)資本為1.74億元。

　　2014年6月18日，安達(dá)科技在新三板掛牌，2016年1月11日采用做市交易，2016年5月，安達(dá)科技在貴州證監(jiān)局進(jìn)行IPO輔導(dǎo)備案登記。

　　2016年7月23日下午國(guó)信證券直投子公司國(guó)信弘盛舉辦“企業(yè)家交流論壇暨弘盛會(huì)啟動(dòng)儀式”活動(dòng)，國(guó)信弘盛的相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，安達(dá)科技是目前市場(chǎng)上首例券商直投通過新三板做市交易退出的，回報(bào)超過1倍。

　　結(jié)合安達(dá)科技二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)和成交量，初步估算，國(guó)信直投在二級(jí)市場(chǎng)減持安達(dá)科技的均價(jià)可能在10元出頭。

　　截止到2月21日，安達(dá)科技的收盤價(jià)為24.79元。事實(shí)上，2016年11月21日，安達(dá)科技股價(jià)一度高達(dá)26.63元，此后一直在24元左右橫盤。

　　這意味著，如果國(guó)信直投如果再晚半年減持，回報(bào)將可能再增加兩倍。相對(duì)收益，更奇怪的是，在安達(dá)科技上半年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)、IPO輔導(dǎo)公告前后，國(guó)信直投為何減持退出？

　　退出的邏輯可能和國(guó)信直投相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)IPO排隊(duì)的時(shí)間預(yù)期有關(guān)。該負(fù)責(zé)人當(dāng)時(shí)預(yù)期，按照當(dāng)時(shí)的政策環(huán)境判斷，預(yù)期未來從投資到上市的周期會(huì)延長(zhǎng)到48-60個(gè)月。

　　但出人意料的是，IPO從2016年11月份起，開始大幅提速。按照近期已經(jīng)成功從新三板轉(zhuǎn)IPO的企業(yè)，從申報(bào)到發(fā)行的平均時(shí)間大概在一年半左右。

　　此外，安達(dá)科技還存在對(duì)單一客戶依賴較大的問題，一般認(rèn)為可能會(huì)對(duì)IPO形成障礙，部分投資機(jī)構(gòu)可能信心不足。

　　但考慮到磷酸鐵鋰的行業(yè)特性和分布，可能不會(huì)對(duì)安達(dá)科技的IPO構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙。

　　曾和九鼎系對(duì)賭失敗九鼎系5年收益或高達(dá)15倍

　　公開信息顯示，2012年，九鼎系旗下4只基金晉文九鼎、楚莊九鼎、齊桓九鼎、嘉贏九鼎投資約5000萬(wàn)元，共計(jì)取得安達(dá)科技15.48%股份。

　　九鼎系2012年入股安達(dá)科技時(shí)約定，標(biāo)的公司2011年、2012年、2013年、2014年的凈利潤(rùn)分別不得低于800萬(wàn)元、2000萬(wàn)元、3000萬(wàn)元、4000萬(wàn)元，2015年6月30日之前必須提交上市申報(bào)材料并獲得受理，12月31之前必須完成掛牌。從安達(dá)科技申報(bào)掛牌開始，九鼎系股東放棄掛牌主體連帶補(bǔ)償和回購(gòu)責(zé)任，但保留對(duì)原股東的業(yè)績(jī)補(bǔ)償追究權(quán)利。

　　2010年至2014年安達(dá)科技連續(xù)四年都沒有實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾。

　　2015年7月，九鼎系4名股東共計(jì)受讓安達(dá)科技實(shí)際控制人、創(chuàng)始人1134.9萬(wàn)股，這部分股份或?yàn)槁男泄煞菅a(bǔ)償。

　　安達(dá)科技的2016年中報(bào)顯示，九鼎系在2016年上半年有少量減持。至2016年年報(bào)，九鼎系的四只基金產(chǎn)品全部退出了安達(dá)科技的前十大股東行列。

　　在九鼎入股安達(dá)科技的五年期間，安達(dá)科技的估值從3億成長(zhǎng)到了40多億?？紤]到期間的股份送轉(zhuǎn)、分立及業(yè)績(jī)補(bǔ)償，如果九鼎系全部在二級(jí)市場(chǎng)上清倉(cāng)退出，收益或高達(dá)15倍。

　　按照一般的基金期限設(shè)計(jì)，九鼎系退出的原因可能是基金期限快到期，同時(shí)鎖定較高的收益，落袋為安。

　　實(shí)際控制人擬IPO前夕減持

　　1月13日，安達(dá)科技公告稱，公司實(shí)際控制人劉國(guó)安由于自身資金需求，擬計(jì)劃減持公司股份不超過500萬(wàn)股，減持比例不超過總股本2.88%。

　　截止1月13日，劉國(guó)安持有安達(dá)科技股份總計(jì)3661.18萬(wàn)股，占比21.09%。

　　安達(dá)科技2016年報(bào)顯示，前十名股東中， 劉國(guó)安為劉建波之父，朱榮華為劉建波之母，李忠為劉建波之妻，四人為一致行動(dòng)人，合計(jì)持有公司38.76%的股份。

　　2016年11月18日，安達(dá)科技（830809.OC）發(fā)布公告稱，董事會(huì)決定將注冊(cè)地址貴州省貴陽(yáng)市開陽(yáng)縣城關(guān)鎮(zhèn)城西村坪上變更為貴州省黔南布依族苗族自治州長(zhǎng)順縣，而長(zhǎng)順縣屬于國(guó)家級(jí)貧困縣。

　　據(jù)媒體報(bào)道，公司近期對(duì)外透露最快今年下半年遞交IPO申請(qǐng)。