新三板掛牌公司分層管理實(shí)施8個(gè)月以后，“完善市場(chǎng)分層”被監(jiān)管部門視作今年“新三板改革重點(diǎn)”，首度予以明確。

　　證監(jiān)會(huì)副主席趙爭(zhēng)平近日在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，“新三板改革是今年多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的一項(xiàng)重要任務(wù)。改革的重點(diǎn)是完善市場(chǎng)分層，通過分層管理，把發(fā)行、交易、投資者準(zhǔn)入和監(jiān)管等多方面的改革貫穿起來?！?/p>

　　對(duì)此，多位券商新三板業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向證券時(shí)報(bào)記者表示，今年監(jiān)管部門的工作重點(diǎn)應(yīng)該是圍繞現(xiàn)有市場(chǎng)分層提供制度供給，推出配套政策紅利?！霸趧?chuàng)新層差異化制度安排的好處和風(fēng)險(xiǎn)都沒得到測(cè)試的情況下，貿(mào)然推出所謂‘精選層’不大現(xiàn)實(shí)，路還是要一步一步走。”

　　有券商新三板業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人預(yù)計(jì)，待年報(bào)披露完畢后，今年5月底的分層調(diào)整將是關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

　　提升掛牌企業(yè)質(zhì)量

　　據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)最新統(tǒng)計(jì)，截至2月27日，新三板掛牌公司達(dá)10733家，做市方式轉(zhuǎn)讓的企業(yè)1635家，占比15%。而協(xié)議轉(zhuǎn)讓的企業(yè)共9098家。

　　“當(dāng)前做市標(biāo)的供不應(yīng)求?！币患冶狈缴鲜腥绦氯鍢I(yè)務(wù)總部人士表示，從今年新三板市場(chǎng)看，掛牌企業(yè)數(shù)量將急劇減少，推薦掛牌業(yè)務(wù)縮水，部分推薦掛牌項(xiàng)目組成員已轉(zhuǎn)至做市業(yè)務(wù)部和融資創(chuàng)新部。

　　趙爭(zhēng)平近日表示，“要使新三板在量的積累基礎(chǔ)上，質(zhì)也實(shí)現(xiàn)一個(gè)大的提升。”上述人士認(rèn)為，今年監(jiān)管部門將以提升掛牌企業(yè)質(zhì)量為主，做市商的投資邏輯已發(fā)生變化，以“潛在精選層”為攬票標(biāo)準(zhǔn)。

　　“我們也面臨很大的壓力，前臺(tái)項(xiàng)目組100多個(gè)人，掛牌企業(yè)比以前少，目前重點(diǎn)布局是投資和融資?！鄙鲜鋈耸客嘎叮壳岸鄶?shù)企業(yè)不愿意選擇做市轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行交易，“想做市的企業(yè)越來越少，還有很多做市轉(zhuǎn)協(xié)議的。今年第一、二季度，出于自身發(fā)展考慮，做市股票會(huì)繼續(xù)減少?！?/p>

　　“投資邏輯基本上挺一致，投精選層，排序，各個(gè)指標(biāo)排序，前400家掛牌企業(yè)，再綜合考量，和創(chuàng)業(yè)板標(biāo)準(zhǔn)做對(duì)比?！绷硪患医衲曛攸c(diǎn)布局做市業(yè)務(wù)的南方券商做市部門負(fù)責(zé)人透露。

　　對(duì)此，申港證券新三板業(yè)務(wù)部董事總經(jīng)理江洪波表示，目前券商做市業(yè)務(wù)的盈利模式還是只能依賴投資收益，因?yàn)榻灰琢坎恢С謨r(jià)差收入，也沒有針對(duì)做市商的稅費(fèi)補(bǔ)貼和獎(jiǎng)勵(lì)。目前做市商跟其他投資者的盈利模式?jīng)]有本質(zhì)區(qū)別。

　　5月底是關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)

　　針對(duì)“完善市場(chǎng)分層”的官方首次明確表態(tài)，市場(chǎng)出現(xiàn)了兩種預(yù)測(cè)：一是新三板再分層制度年內(nèi)落實(shí)、創(chuàng)新層之上的精選層獲得監(jiān)管重點(diǎn)扶持；二是基于現(xiàn)有分層制度進(jìn)行配套制度供給，落實(shí)既有的創(chuàng)新層政策及推出“投資者門檻降低、公募入市”等政策紅利。

　　“2016年的分層并沒有做完，只做了第一步，通過準(zhǔn)入的標(biāo)準(zhǔn)把企業(yè)分開，那只有今年的年報(bào)做完之后，分層的調(diào)整才可以體現(xiàn)出來。”華南地區(qū)一家大型上市券商場(chǎng)外市場(chǎng)部總經(jīng)理向記者表示，每年5月最后一個(gè)交易周的首個(gè)轉(zhuǎn)讓日調(diào)整掛牌公司所屬層級(jí)，將成為關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

　　該人士還表示，去年5月27日發(fā)布的《分層管理辦法(試行)》第八條并未落實(shí)：“新掛牌公司可以直接申請(qǐng)上創(chuàng)新層，但是，到目前為止，這一項(xiàng)還沒有被實(shí)施。目前沒有一家公司是一掛牌就上創(chuàng)新層的。”

　　董秘資格與創(chuàng)新層掛鉤制度也尚未落實(shí)。據(jù)記者了解，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)可能在4月6日舉辦全國(guó)性的掛牌企業(yè)董秘考試。參加董秘資格考試的學(xué)員憑董事會(huì)的推薦函報(bào)名，通過考試的董秘將獲得股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)放的董秘資格證書；已經(jīng)取得上交所和深交所發(fā)放的董秘資格證書，將不被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)承認(rèn)。進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)，董秘必須取得董秘資格，否則將無法繼續(xù)擔(dān)任董秘。

　　江洪波也認(rèn)為，在分層滿一年之后，再不推出相應(yīng)的差異化制度安排，“那分層就可能失去意義了，特別是無法應(yīng)對(duì)其他市場(chǎng)對(duì)掛牌企業(yè)的爭(zhēng)奪。”