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　　市場聚焦

　　2月26日，在國務院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會副主席趙爭平表示，在新三板的改革創(chuàng)新當中，將以分層為主線，推動其他方面的改革。在發(fā)行、交易和監(jiān)管上都會進行區(qū)別對待，市場的積極作用會更有效集中的發(fā)揮出來。特別是對于精選層，監(jiān)管層會重點扶持。那么，新三板精選層的入圍標準會是怎樣的？入圍企業(yè)會獲得哪些好處？對此，《金融投資報》記者采訪了有關業(yè)內(nèi)人士。

　　標準：

　　業(yè)績優(yōu)秀+運作規(guī)范

　　雖然新三板精選層的標準還沒有出來，但接受《金融投資報》記者采訪的有關人士就掛牌企業(yè)入圍精選層的標準提出了建議。

　　四川省社科院金融與財貿(mào)研究所副所長杜坤倫說，精選層公司的質量應該好于創(chuàng)新層，而創(chuàng)新層質量應該好于基礎層。這樣在新三板內(nèi)部形成層次分明、標準各異的三大板塊?！熬x層是從創(chuàng)新層公司中挑選出來的，可謂優(yōu)中選優(yōu)、花中選花?！蔽髂县敶筚Y本市場與資產(chǎn)管理中心研究員丁志鵬說。

　　對于精選層標準，四川耀群資產(chǎn)評估有限公司董事長趙耀君認為，可以分為兩大類：一類是量化類標準，包括營業(yè)收入、利潤、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)利潤率、市場占有率、平均市值、做市商家數(shù)和合格投資者人數(shù)等。另一類是非量化類標準，包括公司治理結構、運作規(guī)范性及信息披露等。“當然，還要兼顧新三板掛牌企業(yè)的特點?！?/p>

　　東北證券新三板研究中心總監(jiān)付立春表示，目前創(chuàng)新層的財務標準已經(jīng)超過創(chuàng)業(yè)板，精選層在財務標準方面應該不會再往上提高太多；而是更加注重活躍交易的指標，如股東戶數(shù)等，這樣，可以充分保證精選層公司的流動性。

　　另有業(yè)內(nèi)人士建議，入選精選層應該符合以下六大標準：一是高盈利性?？蓞⒄談?chuàng)業(yè)板年凈利潤3000萬元的“過會”標準。二是增長性。年營業(yè)收入增長幅度20%以上。三是合規(guī)性。公司掛牌以來沒受過處罰。四是股東分散性。股東人數(shù)在200人以上。五是交易頻率，必須達到一定的換手率。六是進入創(chuàng)新層的時間滿12個月以上?！熬x層的標準應該與創(chuàng)新層的三條標準類似，方向不變，只是門檻更高一些?！币患倚氯逖芯繖C構對三大類標準提出了更為具體的建議。標準一重在考核利潤指標，建議將其年利潤額提高到3000萬元或以上。標準二重在考核營業(yè)收入增長指標，建議將其提高到每年增長60%或者年營業(yè)收入不低于1億元。標準三重在考核在資本市場上的表現(xiàn)，建議平均市值不低于10億，做市商不少于8家。在上述三條標準中，掛牌公司只需滿足其一即可。

　　好處：

　　流動性好+融資效率高

　　那么，入圍精選層的公司應該獲得什么好處？

　　對此，丁志鵬認為，首先應使流動性有所提升。目前新三板公司流動性普遍較差，新三板共設計和實施了兩種股票轉讓方式，即協(xié)議轉讓和做市轉讓?！凹词雇ㄟ^做市轉讓也不一定使流動性提升多少?！濒~鱗圖高層人士羅旭斌坦言，“公司進入創(chuàng)新層后，在流動性方面所產(chǎn)生出來的效應低于了公司的預期。至于具體原因，我們不知道，因此公司對于入圍精選層的態(tài)度，不知道是爭取還是放棄?！?/p>

　　流動性差的直接后果是融資效率低下。從目前情況看，除小部分質地優(yōu)良的企業(yè)融資比較順利外，大多數(shù)掛牌公司很難通過定增直接融資，而且這種情況日趨嚴重。2016年新三板掛牌企業(yè)數(shù)量較2015年增長了80%，但融資額同比卻下降了8%。

　　如何破解流動性差、融資效率低下這一瓶頸成為了各方關注的焦點問題?！氨M管沒有完全達到完美的預期，但我們還是要感恩多層次資本市場，公司掛牌新三板后，通過向做市券商增發(fā)股份融得了4000萬元，對公司業(yè)務的順利開展起到了很大的幫助作用?！绷_旭斌告訴《金融投資報》記者。

　　成都某私募老總建議在精選層試行競價交易制度，包括集合競價交易和連續(xù)競價交易。競價交易是證券交易方式中最公開公正公平的交易方式，按照“價格優(yōu)先”、“時間優(yōu)先”原則交易，提升市場的活躍性和流動性，吸引更多投資資金入場。同時建議精選層在投融資、信息披露、重大重組、并購等方面可采取類創(chuàng)業(yè)板的制度，符合條件的公司采用混合交易制度，放開定增人數(shù)限制，降低投資者進入門檻等。

　　在轉板方面，截至2017年2月28日，新三板掛牌公司申報IPO輔導的公司達到300多例。對此，有業(yè)內(nèi)人士認為，能夠入圍精選層的掛牌公司本身就是其佼佼者，加上精選層在經(jīng)營業(yè)績、公司治理等各方面對掛牌公司的嚴格要求，促進精選層公司向創(chuàng)業(yè)板市場靠近。 ：